Avslutningen av Federal Reserves kvantitative innstrammingsprogram (QT) den 1. desember 2024 markerer en viktig endring for kryptomarkedene.
Til tross for denne milepælen, bemerker eksperter at synlig effekt kan ta tid. Utvidelse av balansen kan bli forsinket til tidlig 2026 på grunn av forsinkelser i obligasjonsoppgjør, som gjenspeiler tidligere sykluser.
Historiske mønstre kobler Fed-policy til altcoin-ytelse
Fed sin pengepolitikk påvirker i økende grad kryptomarkedet. Historisk sett, når Fed ikke var engasjert i QT, viste altcoins bemerkelsesverdig styrke mot Bitcoin, noe som utløste flerårige oppganger og endret markedsdynamikken.
Disse endringene signaliserer en klar sammenheng mellom likviditetspolitikk og kryptoprestasjon. Ekspert Matthew Hyland identifiserer historiske trender der perioder uten QT ble etterfulgt av vedvarende oppganger for altcoins som varte mellom 29 og 42 måneder, fremhevet av OTHERS.D/BTC.D-forholdet.
Hylands forskning fremhever periodene 2014-2017 og 2019-2022. I disse periodene tillot fraværet av QT altcoins å opprettholde oppadgående trender i henholdsvis 42 og 29 måneder.
“Altcoins overpresterer historisk sett BTC når QT ikke er aktivt. Alts har sett en oppadgående trend på 42 og 29 måneder mens QT ikke var aktiv i periodene 2014-2017 og 2019-2022. Basert på den svært sterke korrelasjonen med Fed sin balanse, er det svært gunstig at Alts overpresterer BTC i mange år fremover,” skrev Hyland.
OTHERS.D/BTC.D-forholdet, som sammenligner dominansen til altcoin-markedet med Bitcoin, steg da de monetære forholdene forbedret seg, noe som oppmuntret til større risikovilje.
Fed sin tilnærming speiler tett disse endringene. Fra 2014 til 2017 førte en støttende holdning til sterk vekst for altcoins. På samme måte, etter at QT ble avsluttet i august 2019, utspant en ny altcoin-rally seg og varte gjennom 2022. Disse syklusene antyder at Fed sin likviditetspolitikk er en kjernepåvirkning på kryptoriske aktiva.
Hyland understreket at den nåværende balansen, rundt $ 6,55 billioner og stabiliserende etter QT, støtter optimisme for flerårig overprestasjon for altcoins i forhold til Bitcoin.
Kritisk 0,25-nivå kan signalisere start på altcoin-sesongen
Teknisk analyse viser at ALT/BTC-paret historisk sett bunnet på 0,25 etter at QT ble avsluttet. Denne terskelen ses som en nøkkelfaktor som signaliserer den potensielle starten på et altcoin-rally og kan igjen indikere neste fase av oppadgående momentum.
ALT/BTC-forholdet er nå på 0,36, som er over dette viktige støttenivået. Hvis dette målet nærmer seg 0,25, kan det signalisere den typiske kapitulasjonen som går foran varig styrke for altcoins.
Linjen på 0,25 har sterk teknisk og psykologisk betydning, og representerer ofte hvor altcoins gjenvinner oppadgående momentum mot Bitcoin.
Kapital roterer ofte inn i alternative kryptovalutaer når Bitcoin-dominansen synker. Ifølge Coinbase forskning fra august 2025, falt Bitcoin-dominansen fra 65 % i mai til omtrent 59 % innen august.
Denne trenden peker mot tidlige kapitalstrømmer som favoriserer altcoins, et kjennetegn på “altcoin-sesong.”
Forsinkelser i balanseveksten kan utsette markedsvirkning
Mens QT offisielt er avsluttet, er umiddelbare effekter lite sannsynlige. Erfaringen fra 2019 viser at oppgjørsforsinkelser kan utsette observerbar balansevekst og dermed kryptomarkedsreaksjoner.
Benjamin Cowen fremhevet operative faktorer. I 2019, selv om QT ble avsluttet i august, ble balanseveksten forsinket da obligasjonsforfall ble oppgjort senere samme måned. Politikkendringer kan dermed ta tid før de når finansmarkedene, inkludert kryptovalutaer.
“Bare fordi QT avsluttes 1. desember betyr det ikke at balansen umiddelbart begynner å øke. Det kan ta til tidlig 2026 før man merker det,” skrev Cowen.
Disse operative realitetene er viktige for markeds-timing. Mekanismer som statskasseoppgjør og reservedisponering kan forsinke balanseutvidelse med måneder, noe som skaper usikre forhold for tradere som venter på tydelig politikkpåvirkning. Volatilitet kan vedvare i denne perioden.
Feds forskning understreker disse kompleksitetene. Endringer i Treasury General Account og oppgjørstidspunkter kan forskyve kortsiktige balanseavlesninger.
Erfaringene fra august 2019 viser at man må være tålmodig før definitive markedsmønstre oppstår, sannsynligvis i 2025 eller 2026.
Til tross for kortsiktige usikkerheter, forblir utsiktene for altcoin-markedene konstruktive. Når Fed-drevet likviditetsutvidelse blir tydelig, indikerer historiske trender at altcoins ofte drar fordel.
