USAs (USA) Federal Reserve (Fed) vil kunngjøre pengepolitiske beslutninger og publisere den reviderte Summary of Economic Projections (SEP), den såkalte dot plot, etter septembermøtet på onsdag.
Markedsdeltakere forventer i stor grad at den amerikanske sentralbanken vil kutte styringsrenten for første gang siden desember i fjor, og senke den til området 4 %-4,25 %.
CME FedWatch Tool viser at investorer ser bare omtrent 6 % sjanse for et større rentekutt, mens de priser inn omtrent 80 % sannsynlighet for en total reduksjon på 75 basispunkter (bps) for resten av året. Dette betyr at markedene forventer at Fed vil kutte rentene med 25 bps i hvert møte frem til årsslutt, med mindre det skjer et uventet større enn vanlig kutt.
Den reviderte Summary of Economic Projections (SEP), publisert i juni, viste at beslutningstakernes prognoser antydet 50 bps rentekutt i 2025 – mindre enn det markedene forventer nå –, etterfulgt av 25 bps reduksjon både i 2026 og 2027. Syv av 19 Fed-tjenestemenn forutså ingen kutt i 2025, to av dem så ett kutt, mens åtte av dem projiserte to og to av dem spådde tre kutt i år.
Den nye dot plot kan bringe betydelige endringer av flere grunner. For det første, siden juni, har skuffende sysselsettingsdata og relativt stabile inflasjonsavlesninger fått investorer til å helle mot et mer duete politisk syn. I sin siste offentlige opptreden på det årlige Jackson Hole Symposium 22. august, erkjente Fed-sjef Jerome Powell at nedside risikoene for arbeidsmarkedet økte og bemerket at et rimelig grunnlag var å forvente at inflasjonseffektene av tollsatser vil være kortvarige.
I mellomtiden rapporterte US Bureau of Labor Statistics (BLS) at Nonfarm Payrolls økte med bare 22 000 i august, mens arbeidsledighetsraten steg til 4,3 % fra 4,2 %. Videre viste BLS’ foreløpige benchmark-revisjon av sysselsettingsdataene at total Nonfarm-sysselsetting for mars 2025 var 911 000, eller 0,6 %, mindre enn først rapportert.
Alle disse dataene antyder at Fed-mandatet om å støtte maksimal sysselsetting kan ha forrang over prisstabilitet selv om inflasjonen beveger seg lenger bort fra målet.
“Fremtidig veiledning vil sannsynligvis helle mot duete som et resultat av de nylige svake arbeidsmarkedsrapportene, men ikke for mye gitt at en inflasjonsoverskridelse fortsatt er en nøkkelrisiko på kort til mellomlang sikt,” sa analytikere ved TD Securities. “Vi tror SEP vil reflektere dette, og fortsette å vise to kutt i 2025 mens dataene skifter i en litt haukete retning,” la de til.
En annen grunn til å forvente noen endringer i dot plot er politisk. Senatets republikanere bekreftet Det hvite hus’ økonomiske rådgiver Stephen Miran til å bli med i Federal Reserve Board på mandag. Miran, som blir sett på som en due med potensial til å foretrekke et 50 bps kutt, vil kunne stemme på det kommende møtet.
I tillegg kan Fed-guvernørene Michelle Bowman og Christopher Waller – en kandidat til å erstatte sjef Powell neste år – se etter å sende en melding ved å reflektere en duete holdning, slik de gjorde i juli-møtet. På den annen side forventes guvernør Lisa Cook å delta i møtet etter at en ankedomstol avviste president Donald Trumps forsøk på å avsette henne.
Når vil Fed kunngjøre sin renteavgjørelse og hvordan kan det påvirke EUR/USD?
Fed er planlagt å kunngjøre sin rentebeslutning og publisere den pengepolitiske uttalelsen, sammen med den reviderte SEP, kl. 18:00 GMT. Dette vil bli fulgt av Fed-sjef Jerome Powells pressekonferanse som starter kl. 18:30 GMT.
Det er flere forskjellige scenarier å vurdere som kan påvirke US Dollarens (USD) verdi på en betydelig måte.
Hvis Fed overrasker markedene med et 50 bps rentekutt, kan USD komme under sterkt salgspress med den umiddelbare reaksjonen. Imidlertid kan USD stige umiddelbart hvis begrunnelsen bak en slik beslutning antyder at Fed ønsker å frontlaste rentekuttet for å kjøpe tid til å analysere mer inflasjons- og sysselsettingsdata før de tar et nytt politisk skritt. Det vil i hovedsak redusere sjansene for påfølgende rentekutt kraftig.
I et annet scenario kan Fed gå for et 25 bps kutt som forventet, men USD kan fortsatt svekkes hvis dot plot peker på et duete skifte i den politiske utsikten, og fremhever flere rentekuttprognoser neste år.
Omvendt kan USD styrke seg hvis SEP viser at bare ett eller to rentekutt er spådd av Fed-tjenestemenn neste år.
Markedsdeltakere vil også følge nøye med på kommentarer fra sjef Powell i pressekonferansen etter møtet. En bekymret tone om arbeidsmarkedsutsiktene og vekstutsiktene kan være bearish for USD, mens en gjentakelse av inflasjonsrisiko kan støtte valutaen.
Deutsche Bank-analytikere tror at median dot i den oppdaterte SEP sannsynligvis vil vise 75 bps av totale reduksjoner for 2025, 25 bps mer enn i juni.
“Det er imidlertid sannsynlig at det vil være forskjellige synspunkter innen komiteen. På den duete siden kan det være tre som krever et 50bp kutt og muligens en eller to som stemmer for ingen endring. Det har potensial til å bli det første møtet der tre guvernører er uenige siden 1988, og det første med dissens på begge sider siden september 2019,” legger de til.
Eren Sengezer, European Session Lead Analyst hos FXStreet, gir en kortsiktig teknisk utsikt for EUR/USD:
“EUR/USD holder seg til en litt bullish holdning på kort sikt. Relative Strength Index (RSI)-indikatoren på det daglige diagrammet holder seg over 50 ettersom paret handles over 20-dagers og 50-dagers Simple Moving Averages (SMAer).
På oppsiden er det første motstandsnivået lokalisert på 1,1830 (1. juli høy) før EUR/USD kan teste 1,1900 (statisk nivå, rundt nivå) og 1,2000 (rundt nivå). Ser man sørover, justerer 1,1680-1,1660 (20-dagers SMA, 50-dagers SMA) som en støtteregion før 1,1540 (100-dagers SMA).”