Stablecoins er en bærebjelke for kryptomarkedene. Siden begynnelsen av bull-markedet i juli 2017, har Tethers USDT, den største og lengst eksisterende stablecoinen, som hadde en markedsverdi på $ 108 millioner, sett sin markedsverdi vokse en utrolig 170 600 % til $ 184 milliarder.
Noe av denne etterspørselen etter stablecoins kom fra kryptobørser som trengte en stabil aktiva for å handle uten formell banktilgang til amerikanske dollar. Etterspørselen fra mennesker som bor i områder uten tilgang til dollar var en annen faktor.
Nå, med klare retningslinjer tilgjengelig for stablecoins via US CLARITY Act, er det et kappløp for å komme inn i denne bransjen. Dette er tydeliggjort av det enorme antallet stablecoins tilgjengelig i dag.
Dataaggregatoren CoinGecko lister opp et hjernebrytende antall på 370 stablecoins. Det kan virke overdrevet. Hvorfor så mange stablecoins? Og hvordan påvirker denne dynamikken det bredere kryptomarkedet?
Stabil, men ikke lik
De aller fleste stablecoins eksisterer for å være knyttet til amerikanske dollar og gi tilgang til amerikanske dollar. Men hva mange kanskje ikke vet, er at mange av disse stabile tokenene er konstruert ganske annerledes fra hverandre.
«Det er forskjellige typer stablecoins, stort sett kategorisert etter sikkerheten som støtter dem,» fortalte Ryne Saxe, administrerende direktør i Eco, som tilbyr infrastruktur for stablecoins, til BeInCrypto. «De som er bakket opp av virkelige aktiva, som fiatvaluta eller statsobligasjoner, de som er støttet av kryptovaluta, og andre såkalte ‘algoritmiske’ stablecoins som ikke har noen sikkerhetsstøtte.»
Eksempler på virkelige aktiva-støttede stablecoins er Tether og USDC, som er sikret av amerikanske statsobligasjoner og fiat, eller myndighetsutstedt kontanter.
Kryptoaktiva-støttede stablecoins inkluderer Sky, tidligere kjent som MakerDAO, som har en blanding av blokkjede-baserte aktiva som sikkerhet.
De algoritmiske typene inkluderer Ethena’s USDe, som bruker det som er kjent som en “delta’nøytral” strategi ved å bruke krypto sikret mot short-posisjoner.
Det finnes også vare-støttede stablecoins som Tether Gold, men dette er en mye mindre del av markedet generelt – de fleste stablecoins som brukes i dag er støttet av virkelige aktiva – Tethers USDT og USDC har en markedsverdi på $ 404 milliarder.
«Formålet med stablecoins er ikke å erstatte den amerikanske dollaren eller noen annen valuta, men å digitalisere den og bringe disse fordelene til et bredere publikum,» sa Boris Bohrer-Bilowitzki, administrerende direktør i Concordium, et blokkjedefirma som integrerer digital identitet. «For private gir de en langt bedre brukeropplevelse – du kjøper og holder ganske enkelt, uten behov for omfattende finans- eller handelskunnskap.»
En gruppe stablecoins
For den gjennomsnittlige forbrukeren, eller “private” som Bohrer-Bilowitzki nevnte, kan det være et problem: Det er for mange forskjellige stablecoins. Og de er ikke alle like.
I tillegg til at de er forskjellige når det gjelder deres sikkerhet, er de spredd over mange ulike blokkjeder.
Utover de allerede nevnte 370 stablecoins på CoinGecko, er det et hektisk kappløp blant store navn for å komme inn i stablecoin-markedet.
US Bank tester en stablecoin på Stellar-blokkjeden. Klarna lanserer en stablecoin på Tempo, en helt ny betalingsbasert kjede lansert av Stripe.
Revolut arbeider også med å teste stablecoins på Polygon. Den tverrkjedelige kompatibiliteten som kreves for å tilpasse dette, introduserer ytterligere risikoer.
«Stablecoins introduserer nye dynamikker som skiller seg fra tradisjonelle off-chain digitale dollar,» sa Rebecca Liao, administrerende direktør i Saga, en web3- og AI-protokoll. «Fordi de er digitale, programmerbare, og ofte på offentlige blokkjeder, er de utsatt for smarte kontraktfeil, likviditetssjokk, og panikkløp hvis tilliten svikter.»
Det er viktig å huske hendelser som i 2023, da et panikkløp på Silicon Valley Bank førte til panikk.
“Da Silicon Valley Bank kollapset, ble $ 3,3 milliarder av Circles reserver fast”, bemerket Konstantins Vasilenko, medgründer i Paybis, en kryptobetalingsplattform. “Det kom seg på få dager, men det er den typen hendelse som ryster tilliten.”
Algoritmiske stabile mynter kan være de mest sårbare for sikkerhetsrisiko. En algoritmisk stabil token bidro til å bringe ned hele kryptomarkedet i 2022, da Jenga-lignende algoritmisk stablecoin Terra Luna hadde for mange blokker fjernet fra sitt symbolske tårn.
”Algoritmiske stabile mynter er definitivt mer risikable, noe Terra effektivt beviste da $ 40 milliarder forsvant nesten over natten.” la Vasilenko til.
Folk vil ha penger
Det kan være at disse risikoene, spesielt fra et sikkerhets- og likviditetsperspektiv, blir oversett midt i all stablecoin-hypen i dag.
Alle ser fremtiden, et globalt, sømløst dollar-marked kan akselerere pengebevegelser mellom mennesker og apper.
Det er for kraftig til å bli oversett av finansielle aktører, mange av dem må håndtere bysantinsk infrastruktur og etterlevelse bare for å flytte penger globalt utenfor blokkjede.
Den amerikanske dollaren er den mest omsatte valutaen i verden. Den brukes jevnlig som referanse i valutamarkedet. Elleve utenlandske land, territorier og kommuner rundt om i verden bruker USD som sin offisielle valuta.
Og dollar-denominerte stabile mynter, med en imponerende handelsvolum på $ 94 milliarder per dag, gir en hegemoni, en dominans for amerikanske interesser. Dette er der handelspåvirkningen kommer inn.
Det er penger å tjene på arbitrasje og å flytte stabile mynter rundt til forskjellige DeFi-protokoller og børser.
Det er derfor DeFi stablecoin-handelsprotokollen Curv gjør det så bra – økosystemet er verdt omtrent 1 milliard dollar i markedsverdi – og CurvDAO-tokenet har holdt seg bemerkelsesverdig bra – til tross for markedstrevnelser.
Sammen med Hollywood, Silicon Valley og Wall Street, er dollaren et unikt og enestående fenomen USA eksporterer.
For tradere har stabile mynter vært en gave fra oven for å flytte penger rundt børser, og jo flere som eksisterer, jo bedre for dem.
For den jevne person kan et utvalg av forskjellige stabile mynter være forvirrende hvis de ikke er klar over de underliggende aktivaene de bruker.
“Ærlig talt, de fleste vil ikke vite at de bruker stabile mynter, og det er poenget,” la Vasilenko fra Paybis til. “De beste betalingserfaringene er usynlige. Du trykker kortet ditt, pengene flytter seg, og du tenker ikke på hva som skjer i bakgrunnen.”
