SEC-kommissær Hester Peirce foreslår en sandkasse for digitale verdipapirer mellom USA og Storbritannia

Hester Peirce, kommissær for US Securities and Exchange Commission (SEC), har foreslått en felles “sandkasse for digitale verdipapirer” mellom USA og Storbritannia. Dette felles forslaget tar sikte på å fremme innovasjon innen bruk av blokkjedeteknologi for verdipapirhandel.

Dette initiativet, som bygger på Bank of Englands (BoE) og Financial Conduct Authoritys (FCA) innsats, gir et sikkert miljø for eksperimentering samtidig som regulatoriske standarder opprettholdes.

Samarbeidende sandkasse for å fremme utviklingen av blokkjeder

Sandkassen tilbyr et regulert miljø der selskaper kan eksperimentere med distributed ledger-teknologi (DLT) innen verdipapirhandel og -oppgjør. Målet er å utforske hvordan DLT kan forbedre effektiviteten og hastigheten i finansielle transaksjoner, samtidig som investorbeskyttelse, markedsintegritet og finansiell stabilitet opprettholdes. Det er imidlertid viktig å merke seg at DSS skiller seg fra Digital Sandbox, som ble lansert av FCA i august 2023, og som har som mål å støtte digital produktutvikling i en tidlig fase.

Bank of England og FCAs felles høringsdokument skisserer Digital Securities Sandbox (DSS) som et viktig skritt mot å integrere innovative teknologier i det finansielle systemet. DSS har som mål å effektivisere utstedelse, handel og oppgjør av verdipapirer. Til tross for DLTs lovende potensial, erkjenner Peirce at det er begrensede muligheter for å teste ut anvendelser i den virkelige verden.

Les mer om dette: Tilstanden for kryptoregulering i Storbritannia

“Som det så treffende bemerkes i høringen, har ‘bruk av teknologi under utvikling, som DLT, potensial til å endre oppgjør ved å tilby økt hastighet og effektivitet, samtidig som det potensielt kan fjerne behovet for mellomledd’, men mulighetene for å teste teknologien har vært begrenset”, skriver Peirce.

Peirce understreker det transformative potensialet som ligger i en sandkasse på tvers av landegrensene. Hun mener at et slikt samarbeid kan gi større fordeler enn et nasjonalt initiativ alene.

Sandkassen vil fremme innovasjon på tvers av landegrensene og gi tilsynsmyndighetene verdifull innsikt ved å la bedriftene operere under samme regelverk i USA og Storbritannia. Initiativet vil ogsågjøre det mulig for bedrifter å teste DLT-applikasjoner innenfor definerte regulatoriske grenser og sikre at de overholder bestemmelser om bedrageribekjempelse og andre sikkerhetstiltak.

Deltakende selskaper må overholde penge- og kundegrenser og overholde reglene for bedrageribekjempelse. En avtale om informasjonsdeling mellom SEC og britiske tilsynsmyndigheter vil legge til rette for felles tilsyn og læring. Det vil også løse problemer knyttet til tilsynet med ikke-britiske selskaper.

Sandkasser har vist seg å være effektive når det gjelder å fremme innovasjon i sterkt regulerte sektorer. Mindre, disruptive selskaper får muligheten til å konkurrere mot større, etablerte selskaper. Data fra FCAs sandkasse indikerer at deltakende selskaper lykkes bedre med kapitalinnhenting, har høyere overlevelsesrate og bedre forståelse for regelverket. Disse miljøene hjelper også tilsynsmyndighetene med å utforme mer effektive og virkningsfulle reguleringer, og de får innsikt i hvordan nye produkter og tjenester fungerer i praksis.

“Denne kapitalinnhentingseffekten er mest uttalt for “mindre og yngre bedrifter”. En rapport fant at bedrifter har brukt FCAs sandkasse til å “forstå hvordan regulatoriske krav vil gjelde for deres innovative tjenester eller produkter”, utføre tester som kan “fremskynde utviklingen av et minimum levedyktig produkt”, eller bruke erfaringene sine med virkelige kunder til å “forbedre forretningsmodellen”,” bemerket Peirce.

Den foreslåtte sandkassen på tvers av landegrensene kan dessuten få betydelig innvirkning på finansmarkedene. Innovatører kan betjene både amerikanske og britiske markeder samtidig. Dette samarbeidet vil generere omfattende data om komplekse teknologier, noe som vil hjelpe tilsynsmyndighetene til å forstå hvordan de kan brukes i den virkelige verden. I tillegg vil dette initiativet kunne få bedrifter til å utvide produkt- og tjenestetilbudet sitt på tvers av landegrensene, noe som vil gi forbrukere og investorer tilgang til nye og innovative finansielle produkter.

Sandkassen kan spesielt utforske potensialet som ligger i tokenisering for å øke markedstransparensen, muliggjøre fraksjonering av eiendeler og oppnå operasjonell effektivitet. Den kan også takle utfordringer som blokkjedeinteroperabilitet, cybersikkerhetsrisiko, personvernhensyn og fragmentering av eierskap til aktiva.

Det britiske finansdepartementet innledet konsultasjoner om DSS i juli 2023. Etter høringen kunngjorde regjeringen planer om å vedta lovgivning for initiativet i november.

Les mer om dette: Kryptoregulering: Hva er fordelene og ulempene?

I desember ble det innført nye forskrifter som gir landets finanstilsyn det nødvendige rammeverket for å føre tilsyn med sandkassen. Disse forskriftene trådte i kraft 8. januar i henhold til Storbritannias Financial Services and Markets Act 2023. Tilsynsmyndighetene forventer at de første søkerne til DSS-programmet vil bli med i sandkasseinitiativet i løpet av høsten i år.