For første gang siden midten av 1990-tallet har utenlandske sentralbanker holdt mer gull enn amerikanske statsobligasjoner. Denne milepælen viser et betydelig skifte i hvordan global makt ser på sikkerhet, likviditet og tillit.
Utover en markedsbegivenhet markerer den stille rotasjonen fra papir til metall et potensielt vendepunkt i arkitekturen av global finans.
Gull overgår amerikanske statsobligasjoner for første gang på 30 år
Data delt av Barchart bekreftet krysningen, med sentralbanker som fortsetter sin rekordbrytende gullkjøpsrekke inn i 2025.
I følge World Gold Council kjøpte sentralbanker netto 19 tonn i august alene, etter å ha lagt til 10 tonn i juli. Med dette setter de året på sporet for omtrent 900 tonn totalt. Det vil markere det fjerde året på rad at globale kjøp overstiger det dobbelte av det langsiktige gjennomsnittet.
The Kobeissi Letter bemerket at sentralbanker har kjøpt gull i 16 år. Dette er den lengste rekken på rekord og kommer etter at disse finansinstitusjonene var nettoselgere i over to tiår før 2010.
I første halvdel av 2025 utvidet 23 land sine reserver. “Sentralbanker kan ikke slutte å kjøpe gull,” skrev Kobeissi.
Årsaken stikker dypere enn inflasjon, med makroforsker Sunil Reddy som fremhever at gulls siste oppgang følger kollapsen av Federal Reserves reverse-repo balanse. Dette er bassenget der overskuddslikviditet brukes til å parkere trygt over natten.
“Når disse balansen nesten forsvant, gikk gull vertikalt… Kapital søker det som ikke kan misligholdes — hard valuta. Gull er ikke lenger bare en inflasjonsbeskyttelse; det blir til plettfri sikkerhet — aktivaen av siste tillit,” sa han.
Når tilliten svikter, stiger harde aktiva — og digitalt gull venter på sin tur
Den tillitskløften utvides, med rapporter som indikerer at den amerikanske regjeringen nå bruker nesten 23 cent av hver dollar av inntekter på renter. Samtidig avtar utenlandsk tillit til statsobligasjoner midt i politisk fastlåsthet og gjelddrivning.
Mot dette bakteppet sier analytikere at gull ikke har endret seg. Snarere er det måleenheten som kollapser. Siden 1970-tallet har store valutaer som det britiske pundet og sveitserfrancen mistet mellom 70 % og 90 % av sin verdi når de måles mot gull.
Likevel står selv gulls dominans overfor nye utfordrere. Kryptoinvestor Lark Davis bemerket at mens gull falt 5 % forrige uke, dets bratteste endagsfall siden 2013, steg Bitcoin 3 %.
“Hvis BTC absorberer selv en brøkdel av gulls markedsverdi, kan det markere begynnelsen på en vanvittig oppgang…1 % tilsvarer $ 134 000, 3 % tilsvarer $ 188 000,” sa han.
Hans syn gjenspeiler Mister Cryptos innlegg om at “digitalt gull er neste,” som antyder en rotasjon som brygger under overflaten.
Men hvis gulls tilbaketrekning så dramatisk ut, sier innsidere at det for det meste var mekanisk. En stor ETF-blokkhandel som utløste algoritmisk volatilitet.
“Ingen viktige solgte,” sa en analytiker. Kinesiske gull-ETF-er økte til og med eksponeringen under salget.
Alt dette tatt i betraktning, beveger verdens monetære voktere, bestående av institusjoner som utsteder fiat-valuta, seg bestemt inn i harde aktiva.
“Hvis de som kontrollerer pengepressen stabler gull, hva bør resten av oss stable?” bemerket Crypto Jargon .
Denne tilstanden av global finans, der sentralbanker går fra å dumpe gull i flere tiår til nå å kjøpe rekordmengder årlig, kan definere tiåret fremover for markeder og for penger selv.
