Gull, den tradisjonelle verdilagreren, har opplevd sin lengste sammenhengende nedgangsperiode på over hundre år. Det gule metallet falt fra $ 5193 til $ 4098 på det laveste, et fall på nesten 21 %, før det hentet seg litt inn igjen og nå ligger på $ 4559 per unse.
Bitcoin (BTC), derimot, har holdt seg over $ 70 000 i samme periode, og fortrenger stadig gull som den foretrukne trygg havn-aktiva for en ny generasjon investorer.
Gull skriver historie, men ikke på den beste måten
Bloomberg ETF-analytiker Katie Greifeld bekrefter at gulls 10 dager lange tapsrekke er den lengste siden februar 1920 — et rekord på 106 år. Denne nedgangen er ikke bare et teknisk tilbakefall. Den representerer en grunnleggende revurdering av gulls rolle i dagens makroøkonomiske bilde.
På sitt verste innebar fallet et tap på nesten 21 % fra topp til bunn, en nedgang som rystet både institusjonelle aktører og private investorer. Gull-ETF-er, inkludert SPDR Gold Trust og iShares Gold Trust, opplevde begge milliardutstrømninger i denne perioden. Til sammenligning tok Bitcoin ETF-er imot omtrent $ 2,5 milliarder i kryptoinnstrømning denne måneden, med kun $ 140 millioner i netto utstrømning hittil i år.
For langsiktige aktører er et fall på 21 % fra topp til bunn i et aktiva som regnes som en “trygg havn”, et betydelig tillitstap. Fartet i nedgangen, konsentrert på kun 10 handelsdager, antyder at dette ikke var en langsom rotasjon, men en brå reprising.
Gull vs Bitcoin
Gulls tidlige utvikling i 2026 så lovende ut. Metallet steg jevnt i januar og februar etter hvert som geopolitisk uro i Midtøsten tiltok. Bitcoin hadde imidlertid en roligere oppgang i samme periode, hvor den holdt støttenivået og bygde mot $ 70 000, mens gull stjal overskriftene.
Vendepunktet kom da de samme geopolitiske spenningene sluttet å fungere som katalysator for gull. Federal Reserve videreførte sin haukete linje på møtet 18. mars, med uendrede renter på 3,5 %–3,75 % og signaliserte bare ett rentekutt for hele 2026, og fjernet dermed gullet sin viktigste pengepolitiske medvind.
Med oljepriser over $ 108 fatet for Brent-olje økte bekymringen for kostnadsdrevet inflasjon, noe som styrket dollaren ytterligere og tynget et ikke-rente-bærende aktiva. Bitcoin, som ikke er like følsom for renteendringer, klarte å holde seg stabil.
Vil du ha flere slike innsikter om tokens? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Resultatet er et tydelig skille. Gull og Bitcoin har nå en negativ korrelasjon på -0,31, noe som betyr at de to aktivaene beveger seg i motsatt retning. En verdi på dette nivået tyder på at de ikke lenger styres av de samme makroøkonomiske faktorene.
Bitcoins relative motstandskraft mot de faktorene som svekker gull, tyder på at prisen i økende grad bestemmes av egne etterspørselsmekanismer. Dette inkluderer kryptoinnstrømning til ETF-er, institusjonell akkumulering og posisjonering som verdilager, heller enn rentevurderinger som dominerer gullhandel.
Gull starter oppgang
Gullprisen ligger på $ 4559 per unse 25. mars etter å ha hentet seg inn fra bunnpunktet på $ 4098 under den 10 dager lange nedgangen. Dette lavpunktet innebar et tap på 21 % fra toppen på $ 5193 tidligere i perioden. Oppgangen fra 200-dagers glidende gjennomsnitt nær $ 4100 gav et teknisk støttenivå, og dagens pris tilsvarer omtrent 15 % netto tap fra forrige topp—en delvis oppgang, men ingen full reversering.
Kjent kommentator Peter Schiff har trukket paralleller mellom dagens situasjon og finanskrisen i 2008, og peker på kombinasjonen av energisjokk, en haukete Fed og tvangsrealiseringer som fellestrekk.
Schiffs historisk bullish syn på gull gjør at han ser dette fallet som en kjøpsmulighet fremfor et strukturelt sammenbrudd.
J.P. Morgan og Deutsche Bank har begge opprettholdt sine kursmål for slutten av 2026 på henholdsvis $ 6300 og $ 6000 per unse — ingen av bankene har endret disse etter den siste nedturen.
Om gull når disse målene, avhenger i stor grad av utviklingen i konflikten mellom USA og Iran. President Trump ga 24. mars ordre om å stanse angrepene, med henvisning til produktive forhandlinger, men situasjonen er fortsatt uløst. Veteran-trader Peter Brandt har beholdt prognosen om at gull når ny toppnotering i 2027.
Hvis våpenhvilen holder og inflasjonsforventningene roer seg nok til at Fed kan kutte renten senere i år, kan det strukturelle grunnlaget for gull, støttet av tre år på rad med sentralbankkjøp, komme tilbake lenge før Brandts tidslinje i 2027.
