Spot gull ble handlet like under $ 4500 per unse torsdag, nær et to-måneders høydepunkt. Prisene nådde $ 4525 tidligere i økten etter å ha steget med over 4 % på onsdag. JPMorgans kortsiktige mål for gull i fjerde kvartal 2026 er $ 4500 per unse, en nedjustering fra deres tidligere prognose på $ 6000
US Treasury doblet størrelsen på tilbakekjøp av langobligasjoner onsdag, noe som presset rentene ned. Dette utløste nye spekulasjoner om at gull kan stige opp mot $ 5000 før slutten av 2026.
JPMorgans bevegelige mål
Gull nådde et rekordhøyt nivå på over $ 5300 i februar 2026 før det falt kraftig denne våren. Tilbakegangen senket prisene omtrent 25 % under denne toppen innen mai, før denne ukens oppgang.
Gulls oppgang mot $ 4525 plasserer det nær et nivå JPMorgan ikke lenger forventer vil holde. Bankens egne kursmål har svingt betydelig det siste året.
JPMorgan Global Research holdt et mål på $ 6000 innen utgangen av 2026. Banken justerte likevel sitt årlige gjennomsnitt ned til $ 5243, fra $ 5708. I juli kuttet de også sin Q4-prognose med omtrent 25 %.
JPMorgan oppga svakere etterspørsel fra sentrale kjøpere som årsak til nedjusteringen. Det nye målet ligger på $ 4500, omtrent der spot gull handles nå.
Likevel har torsdagens rally sendt gullkursen forbi JPMorgans nedjusterte mål. Dette viser hvor raskt Wall Streets prognoser kan henge etter i et ustabilt marked.
Samtidig viser andre banker en lignende tendens til å justere sine vurderinger. Goldman Sachs kuttet sitt mål for årets slutt til $ 4900 i juni, fra $ 5400. De utsatte også forventningen til første Fed-rentekutt fra 2026 til 2027.
I motsetning til dette hadde BloFin Research et annet syn, og sammenlignet gulls utvikling mot aksjer i stedet for å bare vurdere fallet alene. Gull ligger 21 % under toppnoteringen i januar, men forholdet mellom S&P 500 og gull har steget omtrent 40 % i år.
Hvorfor gull stiger igjen
Flere faktorer bidrar til at gullkursen stiger igjen.
Finansminister Scott Bessent doblet støtten til tilbakekjøp av 10-30-årige verdipapirer onsdag. Minimumsstørrelsen per operasjon er nå $ 4 milliarder, opp fra $ 2 milliarder.
Kunngjøringen kom etter et obligasjonssalg som løftet 30-årsrenten til sitt høyeste nivå siden 2007. Rentene falt etter nyheten, noe som lettet presset på et presset obligasjonsmarked.
USAs føderale gjeld oversteg $ 40 000 milliarder denne uken, en ny gjeldsmilepæl som skjerpet de finanspolitiske bekymringene. Ifølge Treasury vokser rentekostnader og sosialutgifter raskere enn skatteinntektene.
En svakere amerikansk dollar bidro også til å gjøre gull mer attraktivt denne uken. Dollaren nådde nylig et tre måneders bunnivå mot store valutaer, noe som gjør dollarpriset gull billigere for utenlandske kjøpere.
Referatet fra Federal Reserve denne uken avslørte uenighet i komiteen. Flere beslutningstakere sa at de vil støtte en renteøkning dersom inflasjonen holder seg over Feds mål på 2 %.
Tradere priser nå inn en 32,7 % sjanse for en økning i september. De ser en 67,3 % sjanse for at Fed holder renten uendret, ifølge CME FedWatch Tool. Verktøyet følger traderes forventninger om kommende Fed-beslutninger.
USAs gullfutures for levering i desember steg 0,6 % til $ 4569,80. Også andre edle metaller hentet inn noe. Spot sølv steg 0,2 % til $ 67,06 per unse, mens platina falt 0,4 % til $ 1816,78. Palladium steg 0,3 % til $ 1339,05.
Økende rentekostnader på gjeld er enda et aspekt. Netto renteutgifter på statsgjelden var på $ 628 milliarder de første sju månedene av budsjettåret, ifølge Treasury-tall. Det overstiger myndighetenes utgifter til Medicare på $ 588 milliarder for samme periode.
Hva som må til for å nå $ 5000
Sentralbankenes kjøp er fortsatt den tydeligste støtten under gullprisen. World Gold Council rapporterte en økning på 62 % i sentralbankkjøp forrige kvartal. Kina har nå kjøpt 21 måneder på rad. Polen, Kasakhstan og Tsjekkia var også blant de største kjøperne.
Etterspørselen gir en støttenivå, men for å nå $ 5000 kreves mer enn jevnt kjøp.
Et skifte fra Fed mot rentekutt vil være den tydeligste katalysatoren for gull. Lavere realrenter gjør ikke-avkastende gull mer attraktivt enn obligasjoner.
En svakere dollar kan også gi ekstra fart. Det samme gjelder nye geopolitiske spenninger eller en ytterligere svekkelse av statsfinansene knyttet til gjeldsnivået på $ 40 000 milliarder.
