Hong Kongs lisensierte kryptobørs HashKey vil noteres på Hong Kong Stock Exchange 17. desember, og blir byens første børsnoterte kryptovalutabørs.
Dette trekket markerer den formelle inntredenen av tradisjonell kinesisk industrikapital i det digitale aktivamarkedet.
Hong Kongs Web3-ambisjoner møter sin første markedstest
HashKey Holdings åpnet sitt offentlige tilbud 9. desember, med abonnementer som løper til 12. desember. Prisspekteret er satt til HK$5,95 til HK$6,95 per aksje, med et mål på totalt HK$1,67 milliarder (omtrent $ 215 millioner). Selskapet vil handles under aksjekoden 3887, med JPMorgan og Guotai Junan International som felles sponsorer.
Denne noteringen representerer mer enn en bedriftsmilepæl—det fungerer som en syretest for Hong Kongs rammeverk for virtuelle eiendeler. Siden sin “Virtual Asset Declaration” i 2022 har Hong Kong aggressivt bygget ut sin regulatoriske infrastruktur. I år alene, har regulatorer godkjent staking-tjenester, skjerpet oppbevaringsstandarder, og presentert regler for tilsyn med stablecoins. HashKeys børsnotering gir den første objektive målingen av hvordan kapitalmarkedene verdsetter dette regulatoriske eksperimentet.
Aksjonærstrukturen fortjener nær oppmerksomhet. Lu Weiding, styreleder i Wanxiang Group, har den største andelen, med 43,2 %. Wanxiang er blant Kinas største produsenter av bildeler, med en årlig inntekt på over 100 milliarder yuan.
Grunnlegger Xiao Feng, som tidligere bygde sin karriere i Kinas kapitalforvaltningsindustri før han tidlig dreide seg mot blokkjede, har en 16,3 % andel. Det er verdt å merke seg at Wanxiang og relaterte enheter vil beholde over 60 % av stemmerettighetene etter børsnoteringen, med bare 8,7 % av aksjene tilgjengelig for offentlig handel.
Med kryptovalutahandel forbudt på det kinesiske fastlandet, har tradisjonell industrikapital effektivt funnet en regulert inngangsport til krypto gjennom Hong Kong. Denne dynamikken illustrerer det komplekse forholdet mellom Beijings restriksjoner og Hong Kongs posisjon som et kompatibelt digitalt aktivanav.
Rød skrift øker, men institusjonelle støttespillere forblir uberørt
Regnskapstallene forteller en kompleks historie. HashKey har registrert omtrent HK$2,9 milliarder i tap over de siste tre og et halvt årene, med 2024-tap på totalt HK$1,19 milliarder. Likevel økte handelsvolumet fra HK$4,2 milliarder i 2022 til HK$638,4 milliarder i 2024—en 150-ganger økning. Denne veksten tiltrakk ni hjørnesteinsinvestorer, inkludert UBS Asset Management, Fidelity, og CDH, som forpliktet $ 75 millioner.
Ikke alle er overbevist. HashKeys innfødte token HSK stupte etter lanseringen, og fikk skarp kritikk på kinesiske sosiale medier. Noen investorer stiller spørsmål ved å støtte et tapsgivende selskap i et volatilt regulatorisk miljø.
HashKey kommanderer over 75 % markedsandel i Hong Kong og forvalter HK$29 milliarder i staking-aktiva, den største i Asia. For å redusere avhengigheten av handelsgebyrer, lanserte selskapet HashKey Chain, sitt eget Layer-2-nettverk, og ekspanderer til tokenisering av virkelige aktiva.
Om Hong Kongs lisensierte børsmodell kan konkurrere globalt gjenstår å se. Om den kinesiske kapitalens kryptoomvei gjennom byen viser seg levedyktig er et annet spørsmål. HashKeys prestasjoner etter notering vil gi de første svarene—ikke bare for investorer, men for regulatorer og konkurrenter som følger nøye med over hele Asia.
