Hva kan gå galt med Trumps plan om å inkludere krypto i 401(k)?

USAs president Donald Trump åpnet nylig døren for kryptovalutaer og andre alternative aktiva i 401(k) pensjonskontoer. Dette trekket kom da Det hvite hus forsøker å tilpasse langsiktige husholdningsbesparelser med en av dagens raskest voksende aktivaklasser.

Med nesten $ 12,5 billioner holdt i 401(k)s, kan de potensielle innstrømningene til Bitcoin, Ethereum og tokeniserte aktiva overgå ETF-boomen og permanent omforme markedene.

Er krypto i 401(k)-er en pensjonsrevolusjon eller en ulykke som venter på å skje?

Mens overskriften høres bullish ut for krypto, reiser det med liten skrift vanskelige spørsmål. Fra søksmål mot forvaltere til volatilitetsrisiko, verdsettingsutfordringer og spøkelset av svindel som kommer inn i pensjonstilbud, kan Trumps dristige push være et tveegget sverd.

Med dette i tankene påpeker eksperter at trekket kan gagne institusjoner langt mer enn vanlige sparere.

Så, hva kan gå galt?

Institusjonelle investorer som pensjonskasser og stiftelser har lenge benyttet seg av private equity, hedgefond og alternativer. Imidlertid har den gjennomsnittlige arbeidstakers pensjonskonto stort sett vært begrenset til aksjer og obligasjoner.

Trumps ordre markerte en radikal avvik fra denne driftsmåten. Tilhengere sier at det er på høy tid, og at krypto i 401ks er mye større enn ETF-er.

“I USA har omtrent 100 millioner amerikanere et pensjonsinvesteringskjøretøy kjent som en 401(k)… Totalt sett er dette ~$12T i aktiva med ~$50B av ny kapital som strømmer inn hver annen uke,” argumenterte Tom Dunleavy, leder for venture hos Varys Capital.

Dunleavy anslår at selv en beskjeden 1 % allokering kan legge til $ 120 milliarder i nye kryptoinnstrømninger, med 5 % potensielt frigjørende $ 600 milliarder.

Viktigere er det at dette ikke ville være engangskjøp i ETF-stil, men autopilot-innstrømninger som gjentas hver lønningssyklus.

Likevel advarer kritikere om at pensjonsinvestering ikke er det samme som dagshandel eller VC-stil risikotaking. Ifølge økonom Alicia Munnell, en tidligere amerikansk assisterende finansminister for økonomisk politikk, er det en forferdelig idé.

“Bitcoin i 401(k)s er en forferdelig idé. Deltakerne forstår ikke produktet, det er en spekulativ og volatil investering, å avvike fra tradisjonelle investeringer er usannsynlig å forbedre avkastningen, og det er sannsynligvis ikke et forsvarlig alternativ for 401(k)s,” artikulert Munnell.

Den spenningen, mellom potensialet for generasjonsmessig oppside og risikoen for utbredt feilallokering, ligger i hjertet av debatten.

Fidusiære mareritt og juridiske risikoer

Under amerikansk lov må forvaltere som overvåker 401(k)-planer handle forsvarlig og i deltakernes beste interesse.

Det ansvaret blir mer komplisert når man håndterer volatile, vanskelig å verdsette aktiva. Arbeidsdepartementet har tidligere advart om at forvaltere kan møte søksmål for å utsette pensjonssparere for krypto.

“Den eneste måten det kommer dit er hvis Blackrock legger til IBIT i deres målrettede dato fond. Punktum. Selv selvstyrte meglerkontoer, mine klienter spør om det er en måte å forby krypto fordi de ikke vil ha det juridiske ansvaret. Alt kommer tilbake til å bli saksøkt,” forklarte en pensjonskonsulent bransjens nøling.

Denne bekymringen kan forklare hvorfor adopsjonen kan være treg til tross for Trumps ordre, med mindre Kongressen justerer ERISA (Employee Retirement Income Security Act) lover eller innfører beskyttelser under en SECURE 3.0 lovforslag.

Ellers kan planadministratorer bli fanget mellom regulatorisk tillatelse og juridisk eksponering.

Finansiell forståelse og volatilitet problemet

Et annet problem er at de fleste 401(k)-investorer knapt rebalanserer porteføljene sine. Vanguard rapporterer at 84 % av deltakerne bruker målrettede dato fond, og bare 1 % av disse investorene gjorde noen handler i 2024.

Det betyr at når krypto først er plassert i standardallokeringer, kan millioner bli passivt eksponert uten å forstå hva de har.

For en tålmodig investor kan det høres greit ut. Men for en pensjonist som nærmer seg 65 år, kan en 70 % Bitcoin nedgang være katastrofal. Kritikere på X slår allerede alarm:

Wall Street vinner, Main Street risikerer?

En annen kritikk er at ordren kan gjøre det mulig for Wall Street-firmaer å hente inn billioner i nye gebyrer.

Med andre ord, mens demokratisering markedsføres som sådan, er risikoen at institusjonelle aktører høster belønningene mens private bærer tapene.

“Din 401(k) kan snart tilby: – Private equity-fond – Hedgefond-strategier – Eiendomspartnerskap – Venturekapitalavtaler. Høyere potensielle avkastninger? Ja. Høyere risiko for å miste pensjonen din? Også ja. I mellomtiden kan endringene i 401(k) være en massiv formuesoverføring. Private equity-selskaper kan få billioner i ny investeringskapital. Vanlige amerikanere får ’tilgang’ til eksklusive investeringer. Men hvem drar egentlig nytte av at Wall Street får pensjonspengene dine?” argumenterte Ricardo, en X-bruker, argumenterte.

Kan svindel slippe gjennom?

I mellomtiden har USA ingen mangel på svindelaktige kryptoskjemaer. Hvis planadministratorer sliter med å skille mellom samsvarende produkter og risikable tokens, kan pensjonsbesparelser kanaliseres inn i usikre prosjekter.

Uten vanntette sikkerhetstiltak kan selvstyrte kryptoopsjoner åpne døren for svindel innen pensjonskontoer.

Selv regulerte tilbud som private equity eller tokenisert eiendom har uklar verdsettelse. Bloomberg advarer om at private equity-kjøretøy handles med 70 % høyere volatilitet enn globale aksjer og med rabatter på opptil 30 % til netto aktivaverdi.

Hvis slike aktiva er pakket inn i 401(k)-kontoer, kan sparere være mer utsatt enn de er klar over.

Likviditet, innovasjon og nye produkter som den bullish saken

Likevel er det ikke bare undergang. Fondsanalytikere som David Cohne ser en mellomvei, og fremmer ideen om flere kryptofond for å ligge i forkant av momentumet.

“Fondsselskaper kan komme foran presidentens eksekutivordre… ved å lansere flere kryptofond, som ville være lettere å integrere i pensjonsplaner,” uttalte Cohne uttalte.

Bloomberg ETF-analytiker Eric Balchunas er enig, og bemerker at kryptofond kan tjene 401(k)-er så lenge ETF-er ikke blandes inn.

På samme måte skisserte Ryan Rasmussen fra Bitwise fordelene, og bemerket at en 10 % allokering kunne bringe opptil $ 800 milliarder inn i Bitcoin.

Dette betyr at selv mindre prosenter ville skape en vedvarende, mekanisk etterspørsel som kunne påvirke markedet.

Videre kan Trumps ordre akselerere finansiell innovasjon, som kryptoindeksfond, lavere-volatilitetsstrategier og avkastningsbærende samsvarende produkter. Slike initiativer ville utvide tilgangen uten å kaste pensjonister ut på dypt vann.

Det store spørsmålet er om risikoene oppveier fordelene. For Millennials og Gen Z, som er komfortable med digitale aktiva og år unna pensjon, kan kryptoallokeringer gi mening.

For eldre sparere kan imidlertid konsekvensene av en feilaktig allokering være ødeleggende.

Selv Trumps ordre kan vise seg å være skjør, gitt at eksekutivordrer mangler varighet, og meningsfull adopsjon kanskje ikke kommer før 2026.

Forbes bemerkede at krypto kan være “på vei mot 401k-markedet,” men masseadopsjon vil avhenge av hvordan planledere tolker deres tillitsplikt.

Ekspert deler retningslinjer som kan gjøre krypto i 401(k)er mulig

Ikke alle eksperter mener Trumps ordre varsler katastrofe. Margaret Rosenfeld, Chief Legal Officer i Everstake og en veteran innen verdipapirlovgivning, argumenterer for at å bringe krypto inn i pensjonskontoer på en ansvarlig måte vil kreve mer enn å legge til Bitcoin som et nytt investeringsalternativ.

“Det handler om å oppdatere reglene, teknologien og sikkerhetstiltakene slik at digitale aktiva passer sømløst inn i pensjonssystemet,” fortalte hun BeInCrypto.

Rosenfeld peker på tre prioriteringer:

• For det første bør regulatorer sette klare standarder for hva som kvalifiserer som en “forsvarlig” digital aktiva.

Dette innebærer referansepunkter for likviditet, forvaring og cybersikkerhet slik at tillitsmenn kan dokumentere due diligence.

• For det andre må regler for forvaring og staking moderniseres.

Dette vil tillate staking innenfor 401(k)-er samtidig som det sikres forsikringsbeskyttelse og fornuftig skattebehandling.

• Til slutt må pensjonssystemets utdaterte infrastruktur oppgraderes.

For å håndtere on-chain hendelser som forks eller airdrops, må SEC og Department of Labor arbeide fra samme regelbok.

For Rosenfeld er innsatsen generasjonsmessig. Yngre arbeidstakere velger allerede bort 401(k)-er, og gir avkall på langsiktige skattefordeler.

Hvis krypto forblir utenfor systemet, vil de også gjøre det. Men hvis det integreres med sikkerhetstiltak, kan digitale aktiva bringe dem tilbake, og blande innovasjon med beskyttelsen av tradisjonelle pensjonsplaner.

“Hvis vi lykkes, kan neste generasjon av sparere nyte det beste fra begge verdener: innovasjonen av digitale aktiva og sikkerheten til en 401(k),” konkluderte hun.