Da en likvideringsbølge på 19 milliarder dollar rammet kryptomarkedene i oktober, ble selv erfarne tradere rystet. Den plutselige utraderingen, drevet av overbelåning, panikksalg og tynnere likviditet, var en skarp påminnelse om at kryptos mest populære instrument, evige futures, fortsatt balanserer på en fin linje mellom innovasjon og ustabilitet.
I et intervju med BeInCrypto sammenlignet Youngsun Shin, produktansvarlig hos Flipster, dagens perpetuelle marked med “en høyytelsesbil uten nok bremser.” For ham vil framtiden for kryptoderivater avhenge av nøkkelfaktorer som hver perp-trader bør vite.»
Kan perpetuals bevege seg bort fra kasinoet? Produktleder i Flipster uttaler seg
For Youngsun Shin var hendelsen mer en stresstest enn et sammenbrudd som avdekket hvor mye mer motstandsdyktig kryptoens handelsinfrastruktur har blitt.
“Kombinasjonen av overbelåning og tynnere likviditet skapte en refleksiv sløyfe—tvangslikvideringer førte til prisfall, som igjen utløste enda flere likvideringer. Men det faktum at desentraliserte børser kom seg relativt uskadde ut av situasjonen, viser hvor langt markedets infrastruktur har kommet,” forklarte Shin.
Siden 2021 har evige futures (eller “perps”) vokst til å bli hjertet av kryptohandelen. På noen plattformer kan gireingen stige til 1000x, noe som tiltrekker private tradere som ønsker eksponering og institusjonelle aktører som søker likviditet.
Imidlertid har tilgjengeligheten som drev denne boomen overgått de sikkerhetstiltakene som skulle hindre den.
“Enkelheten ved moderne børser åpnet dørene for et mye bredere spekter av tradere,” sa Shin. “Tilgjengeligheten og giringsmulighetene har vokst raskere enn risikostyringen.”
Det gapet mellom adopsjon og kontroll forblir en av de definerende utfordringene i sektoren. Mange nye tradere, styrket av brukervennlige grensesnitt og høy giring, behandler perpetuals som spilleautomater snarere enn sofistikerte sikringsverktøy.
Når makroøkonomiske sjokk, som nylige tariffpolitiske endringer i USA, sprer seg gjennom markedene, resulterer det ofte i en selvforsterkende kaskade av likvideringer. Allikevel tror Shin at risikoinfrastrukturen raskt tar igjen.
“Sammenlignet med 2021 er likvideringsmotorer, kapitalbuffere og tilsyn mye sterkere,” bemerket han. “Vi ser reelle mandater og sanntidsrisikomotorer som gjør dagens systemer sterkere og mer responsive.”
Fra «Hva stiger neste» til «Hva opprettholder verdi»
Det perpetuelle markedet har lenge vært dominert av kortsiktig spekulasjon. Tradere fokuserer på finansieringsrater, volatilitet og momentum heller enn fundamentale forhold. Ifølge Flipster-leder har denne tilnærmingen formet markedets DNA i årevis.
“I lang tid var kryptohandel et momentumspill,” sa han. “Men vi ser en dreining bort fra å time markedet mot langsiktig verdiøkning.”
Endringen er tydelig i den økende etterspørselen etter Bitcoin ETF-er, kryptotilknyttede aksjer, og strukturerte derivater, produkter som er mer i tråd med tradisjonell finans (TradFi) når det gjelder risikostyring og investoradferd.
Etter hvert som institusjonelle og konservative deltakere kommer inn på markedet, forventer Shin at den spekulative refleksen vil avta, og gi rom for en mer bærekraftig tankegang.
“Spørsmålet om ‘hva som pumper neste’ gir sakte vei til ‘hva som opprettholder verdi,’” la han til. “Det er en sunn utvikling for krypto.”
Balansering av innovasjon og ansvar
Spørsmålet nå er om børser kan bygge bro mellom det beste fra begge verdener: TradFi’s grundighet og kryptoens åpenhet. For Shin begynner den transformasjonen med tillit og åpenhet, ikke bare produkthastighet.
“For å utvikle seg utover en spillemotor, må børser kombinere innovasjon med ansvarlighet,” sa han.
Dette betyr å kombinere sterke forvaringsrammer og verifikasjon av reservens bevis, med dype likviditetspooler og KYC/AML-prosesser som prioriterer investorbeskyttelse uten å hemme deltakelse.
I Shins synspunkt bør risikostyring være innbakt i selve innovasjonen, med Perps-eksperten som sammenligner det med å legge hestekrefter til en bil mens man forsømmer bedre bremser.
“Hvis en funksjon øker posisjonsbelåningen, må de tilsvarende risikokontrollene aktiveres samtidig, eller enda tidligere,” bemerket han.
Den “umulige treenigheten” i DeFi-derivater
Mens sentraliserte børser (CEXs) har gjort fremskritt med å forene brukerbeskyttelse med likviditet, står desentraliserte derivatplattformer overfor det Shin kaller “den umulige treenighet.” Dette er utfordrelsen med å oppnå desentralisering, resultatdeterminasjon og dyp likviditet samtidig.
“Du kan oppnå to av tre, men ikke alle samtidig,” forklarte han. “Framtiden for markedet handler ikke om å perfeksjonere alle tre—det handler om å balansere dem på en intelligent måte.”
Denne balansen vil bare bli mer kritisk ettersom regulatorer kommer nærmere og institusjonelle aktører krever åpenhet.
Børser som klarer å balansere samsvar, kapital effektivitet og tilgjengelighet vil definere neste æra av perpetual trading.
Fra spekulativ motor til finansielt infrastruktur
Til tross for den siste uroen er Shin optimistisk med hensyn til veien videre. Han sier at derivatmarkedet fortsatt har mye rom for vekst. Institusjonell deltakelse og klarhet i reguleringer gir allerede økt etterspørsel etter mer sofistikerte instrumenter.
Fremtidig vekst, argumenterer han, avhenger av å gjøre perpetuals risikobevisste, transparente og kapitaleffektive. Ifølge Flipsters produktsjef kan disse egenskapene forvandle dem fra spekulative verktøy til pålitelige sikringsinstrumenter.
«Forbedrede margineringssystemer, brytere og gjennomsiktige finansieringsrater vil sikre at prisene reflekterer reell etterspørsel, ikke manipulasjon,» sa Shin.
Han fremhever også innovasjoner som enhetlige sikkerhetssystemer og stablecoin-baserte oppgjør som avgjørende for å forbedre kapitaleffektivitet og forutsigbarhet. Eksperten bekreftet at profesjonelle tradere og institusjoner i økende grad forventer disse funksjonene.
«Institusjoner vil spille en avgjørende rolle i å sette en ny standard for markedsintegritet,» avsluttet Shin. «Deres involvering vil presse børser til å innføre stresstester, reviderte reserver og standardiserte margenpraksiser i tråd med tradisjonelle finansielle benchmarks. Den fusjonen—TradFi ansvarlighet med DeFi tilgjengelighet—er det som vil gjøre perpetuals virkelig bærekraftige.»
En gang avskrevet som spekulative sideinnsatser, blir nå kryptoperpetuals omgjort til søyler i markedets struktur. Imidlertid avhenger deres utvikling av ideen om at giring bør styrke innsikt, ikke forsterke kaos.
Etter hvert som tradere søker å finne en balanse mellom tilgang, gjennomsiktighet og beskyttelse, kan perpetuals-markedet endelig kvitte seg med sitt rykte som et kasino. Hvis det skjer, kan det bli en av kryptos mest sofistikerte og institusjonelt klare grenser.
