Kryptoanalytiker Alex Krüger sier at de fleste tokens har feilet av design, og mener at foreldet regulering tvinger prosjekter til å lansere aktiva uten håndhevbare rettigheter.
Hans uttalelser sammenfaller med en periode med økt antall token-feil i kryptomarkedet. Siden 2021 har over 13,4 millioner tokens “dødd”.
Hvorfor så mange altcoins mislykkes i dagens marked
I følge CoinGecko sin rapport hadde 53,2 % av alle kryptovalutaer listet på GeckoTerminal feilet ved utgangen av 2025. 11,6 millioner tokens kollapset i 2025, noe som utgjør 86,3 % av alle feil registrert siden 2021, og signaliserer en enestående økning.
Antallet krypto-prosjekter økte fra omtrent 428 000 i 2021 til 20,2 millioner innen 2025. Denne økningen ble møtt med flere feil: bare 2 584 døde coins i 2021, økte til 213 075 i 2022, 245 049 i 2023, og 1,38 millioner i 2024. Men 2025s kollaps overskygger alle de foregående årene.
Enkelte nisjer opplevde enda høyere feilsrater. Musikk- og videotokens feilet i nærmere 75 % av tilfellene. Kryptoanalytiker Krüger påpekte at utdatert regulering og token-strukturer forsterket krisen.
«De fleste tokens som noensinne er laget, er verdiløse av design på grunn av utdaterte reguleringer,» skrev han.
I en detaljert post argumenterte Krüger for at SECs bruk av Howey-testen og tilsyn basert på håndhevelse har presset kryptoprosjekter inn i et hjørne. Til sammenligning bruker amerikanske tilsynsmyndigheter Howey-testen for å avgjøre om en transaksjon kvalifiserer som en “investeringskontrakt” og dermed en verdipapirtransaksjon etter føderal lovgivning.
En transaksjon er et verdipapir dersom det innebærer:
- en investering av penger,
- i et felles foretak,
- med forventning om fortjeneste,
- basert på andres innsats.
Hvis alle fire kriteriene møtes, gjelder amerikansk verdipapirlov. For å unngå å bli klassifisert som verdipapir fjernet team systematisk alle rettigheter fra tokens. Resultatet, ifølge ham, var en aktiva-klasse preget av spekulasjon snarere enn eierskap.
Dette designvalget fikk vidtrekkende konsekvenser. Når token-innehavere ikke har kontraktsfestede rettigheter, har de heller ingen juridiske muligheter. Samtidig har grunnleggere ingen håndhevbare forpliktelser overfor de som finansierer prosjektene sine.
I praksis skapte dette et ansvarsvakuum. Team kunne kontrollere store kasser eller forlate prosjekter helt, ofte uten rettslige eller økonomiske konsekvenser.
«I enhver annen bransje ville et prosjekt uten rettigheter og fullstendig uklarhet rundt prosjektmidlene aldri klart å hente inn penger. I krypto var dette eneste lovlige vei til lansering. Resultatet er et tiår med tokens designet for å gjøre en soft rug,» la han til.
Desillusjonert av VC-støttede nytte-tokens, vendte private tradere seg til meme coins, som på åpent vis manglet nytte. Som Krüger påpekte, har denne trenden økt spekulasjonen og forsterket ekstreme markedsbevegelser.
«Og dette gjorde bare råten verre: meme coins er enda mer spekulative og mindre transparente, og øker overgangen til rovdrift PVP-trading og nullsum-gambling,» bemerket han.
Krüger mener at løsningen er en ny generasjon tokens styrt av et sterkere regulatorisk rammeverk.
