Pålideligheten til amerikanske inflasjonsstatistikker er under økt gransking etter at det ble kjent at mer enn en tredjedel av augusts konsumprisindeks (KPI) var basert på estimerte snarere enn observerte priser.
Økonomer advarer om at den økende bruken av imputert data truer troverdigheten til en viktig referanse for Federal Reserve-politikk og investorforventninger.
Flere KPI-priser er nå “beste gjetninger”
Andelen estimerte priser i den amerikanske KPI steg til 36 % i august 2025, ifølge tall fremhevet av markedsanalysekanalen The Kobeissi Letter og bekreftet av Bureau of Labor Statistics (BLS) metodologi. Dette er opp fra 32 % i juli og representerer den høyeste andelen siden BLS begynte å spore denne metrikken.
Vanligvis blir KPI samlet fra omtrent 90 000 månedlige prisnoteringer på tvers av rundt 200 kategorier av varer og tjenester samlet inn av flere hundre feltansatte i 75 urbane områder. Når prisdata mangler, bruker BLS en “different-cell imputation”-teknikk for å fylle hull, ved å trekke på relaterte kategorier eller sammenlignbare varer. Historisk sett har bare omtrent 10 % av indeksen krevd slik estimering.
Imidlertid, siden andre halvdel av 2024, har avhengigheten av imputering økt kraftig, og overstiger 30 % gjennom 2025. Analytikere tilskriver økningen til pandemirelaterte datainnsamlingsutfordringer, skiftende forbruksmønstre og vanskeligheter med å få rettidige noteringer for volatile kategorier som bolig og helsetjenester.
Markedene følger Fed-politikken mens spørsmål om data oppstår
KPI er Federal Reserves primære mål for forbrukerinflasjon og en hjørnestein for rente- og pengepolitiske beslutninger. En økende avvik mellom opplevde husholdningsprispress og offisielle data kan komplisere Feds inflasjonsmålingsstrategi og svekke offentlig tillit til dens politiske signaler.
“Markedene stoler på KPI for en klar forståelse av inflasjonen,” sa en uavhengig økonom. “Hvis mer enn en tredjedel av indeksen er basert på estimater, introduserer det støy og reiser spørsmål om hvor nøyaktig dataene reflekterer reelle forbrukskostnader.”
Investorer som allerede er på kanten over Feds neste trekk kan bli mer volatile hvis tvil om KPIs nøyaktighet vedvarer. Obligasjonmarkedene, spesielt, kan se skarpere reaksjoner på KPI-utgivelser hvis tradere mistenker at hovedtallene undervurderer faktiske inflasjonstrender.
Presset øker for BLS-gjennomsiktighet
Økonomer og markedsdeltakere oppfordrer BLS til å gi mer detalj om hvilke KPI-komponenter som er avhengige av imputert data og hvordan disse estimatene er avledet. Selv om imputering er en standard statistisk praksis, har omfanget av dagens bruk overrasket mange observatører og understreker behovet for robust åpenhet.
Foreløpig opprettholder BLS at deres prosedyrer oppfyller etablerte statistiske standarder. Likevel, med andelen estimerte priser på rekordnivåer, øker presset på byrået for å styrke tilliten til en av verdens mest nøye overvåkede økonomiske indikatorer.
