Sentrale børser (CEX-er) har fortsatt det meste av kryptolikviditeten. Likevel begynner maktbalansen å endre seg da desentraliserte børser (DEX-er) har doblet sin markedsandel på spotmarkedet de siste to årene, samtidig som deres tilstedeværelse innen perpetual futures har økt fem ganger.
Disse tallene viser at on-chain trading ikke lenger er et nisjealternativ. Det fremstår nå som en strukturell konkurrent til sentraliserte børser.
DEXs tar innpå: Hyperliquid, Uniswap og PancakeSwap inn i topp 10 børser
I følge 2026 CEX & DEX Trading Activity Rapporten fra CoinGecko, behandlet CEX-er nesten $ 80 billioner i spot- og perpetual handelsvolum kun i 2025. Dette viser deres fortsatte dominans, men adopsjonen av DEX-er øker også raskt.
DEX-ers andel av spotmarkedet økte fra 6,9 % i januar 2024 til 13,6 % i januar 2026. I faktiske tall mer enn doblet det månedlige spotvolumet på DEX-er seg, fra $ 95,86 milliarder til $ 231,29 milliarder.
På sitt høydepunkt i juni 2025 stod DEX-er for 24,5 % av spot-handelen. Ifølge rapporten ble denne milepælen delvis drevet av at Binance Alpha 2.0 rutet handler via PancakeSwap.
Selv om denne økningen viste seg å være midlertidig, har DEX-andelen holdt seg jevnt over 10 % siden tidlig 2025. Dette tyder på at etterspørselen etter on-chain utførelse stabiliseres og ikke forsvinner.
Likevel fortsetter sentraliserte plattformer å forankre likviditeten med over $ 1 billion i månedlig spotvolum gjennom hele perioden.
Perpetuals: Et gjennombrudd for DEXs med Hyperliquid i tet
Perpetual futures-markedet vokste med 75 % på to år, fra $ 4,14 billioner i januar 2024 til $ 7,24 billioner i januar 2026. Innenfor denne veksten tok DEX-er de største sprangene.
- Perp DEX-volumet økte åttedobbelt, fra $ 81,7 milliarder til $ 739,5 milliarder
- Dette økte markedsandelen fra 2,0 % til 10,2 %.
Med andre ord, én av ti dollar handlet i crypto perpetuals går nå gjennom desentraliserte løsninger.
En viktig drivkraft var Hyperliquid sin sterke vekst, som ble den eneste DEX-en blant de ti største perp-børsene.
På bare seks måneder mellom august 2025 og januar 2026 omsatte Hyperliquid for $ 1,59 billioner i samlet handelsvolum. Dette satte den på linje med de veletablerte sentraliserte gigantene.
På spot-siden gikk også Uniswap og PancakeSwap inn blant de ti største børsene målt i volum, begge med mer enn $ 0,5 billioner i samlet handelsvolum over seks måneder.
For bare noen år siden ville det vært utenkelig at flere DEX-er kunne regnes blant de største børsene i bransjen.
Tokenlistinger avslører strukturelle forskjeller
Rapporten fremhever også klare forskjeller i token-utvalg. Blant sentraliserte plattformer var MEXC og Gate.io ledende med henholdsvis 1281 og 1273 tokens notert over 13 måneder. Det utgjorde nesten 100 nye noteringer per måned.
Dette utgjorde likevel kun 0,01 % av de 24,04 millioner tokenene som ble opprettet i perioden.
Til sammenligning hadde Uniswap alene notert 13,69 millioner tokens, noe som speiler det tillatelsesfrie ved desentralisert infrastruktur.
Dette viser den grunnleggende forskjellen mellom at CEX-er kuraterer knapphet mens DEX-er muliggjør overflod.
$ 2,4 milliarder i sikkerhetstap
Likevel har den raske veksten hatt en pris. Kryptobørser har rapportert mer enn $ 2,4 milliarder i tap relatert til hack på litt over ett år.
Sentrale børser stod for mer enn $ 2 milliarder, hvor 71 % kom fra ett enkelt angrep på Bybit i februar 2025.
DEX-er har hatt lavere samlede tap, der det største angrepet utgjorde $ 223 millioner. Dette er oftest knyttet til sårbarheter i smartkontrakter og manipulasjon av orakler.
Hovedbudskapet fra CoinGeckos rapport er at CEX-er fortsatt dominerer, men at desentraliserte konkurrenter raskt tar innpå både på spot- og derivatmarkedet.
Med DEX-markedsandeler over 10 % og institusjonelle on-chain plattformer på vei frem, er endringen mot desentralisert likviditet stadig tydeligere.
