Den amerikanske dollarens andel av globale reserver falt til 56,32 % i Q2 2025, men 92 % av dette fallet skyldtes valutakurseffekter, ikke endringer i sentralbankenes porteføljer. Justert for valutaendringer var nedgangen marginal til 57,67 %, noe som viser at sentralbankene i stor grad opprettholdt sine USD-beholdninger.
Den internasjonale valutafondets nye rapport om sammensetningen av offisielle valutareserver (COFER) gir viktige innsikter for kryptoinvestorer som følger makroøkonomiske trender. Dataene viser at sentralbankene holdt dollarandelen stabil, selv med betydelige valutasvingninger i løpet av kvartalet.
IMF: Sentralbanker forble dollar-tunge til tross for svekkelse
IMFs COFER-datasett kartlegger valutabeholdninger fra 149 økonomier i amerikanske dollar. I Q2 2025 ga store valutabevegelser inntrykk av store porteføljeendringer.
Ifølge rapporten falt DXY-indeksen med over 10 % i første halvdel av 2025, det største fallet siden 1973.
Den amerikanske dollaren falt 7,9 % mot euro og 9,6 % mot sveitsiske franc i Q2. Disse svingningene reduserte USD-andelen av reservene fra 57,79 % til 56,32 %. Dette skyldtes imidlertid valutakurseffekter, ikke en aktiv omfordeling.
Justerer man for konstante valutakurser, falt dollarens reserveandel kun 0,12 % til 57,67 %. Det viser at sentralbankene gjorde minimale endringer i dollarbeholdningen gjennom kvartalet, noe som utfordrer historiene om global dedollarisering.
På samme måte så det ut til at euroens reserveandel økte til 21,13 %, en økning på 1,13 prosentpoeng. Men også dette skyldtes utelukkende valutakursendringer.
Ved konstante valutakurser sank faktisk euroens andel svakt med 0,04 prosentpoeng, noe som viser at sentralbankene faktisk reduserte eurobeholdningen.
Hva dette betyr for Bitcoin og altcoins
Denne analysen gir svake makrosignaler for Bitcoin og andre digitale aktiva markedsført som sikring mot dollar svakhet. Sentralbankene diversifiserte ikke bort fra dollaren, selv om valutaen falt betydelig.
Dedollariseringstrender blir ofte fremhevet som mulige drivere for institusjonell adopsjon av krypto. Men COFER-data, justert for valutakurser, tyder på at disse trendene kan være misvisende uten riktig kontekst.
Den britiske pundet så også ut til å øke sin reserveandel i Q2, men dette var nok en verdiendring som skjulte en reell nedgang i beholdningen. Disse funnene viser hvorfor investorer bør se bak overskriftene for å forstå de faktiske endringene i likviditet.
IMFs studie gir investorer et mer nøyaktig bilde av pengepolitikken under volatile markeder. Ved å skille mellom faktiske politiske tiltak og midlertidige verdiendringer, kan kryptoinvestorer vurdere globale makrotrender bedre.
Sentralbankens reservestrategier og utsikter
Dollarbeholdningen holdt seg stabil i Q2 2025, noe som viser at sentralbankene fortsatt stoler på tradisjonelle valutaer selv om digitale alternativer får mer oppmerksomhet. IMF understreker at valutakursjusteringer er avgjørende for å forstå endringer i reserver korrekt.
Sentralbanker prioriterer likviditet, avkastning og risiko når de forvalter reserver. Dollarens sterke posisjon er knyttet til dype markeder, høy transaksjonsnytte og etablerte systemer. Disse aspektene er fortsatt hindre som digitale aktiva må overvinne.
IMFs metode viser hvordan valutakursendringer kan forvrenge reserve-data. I Q2 skyldtes nesten alle rapporterte endringer i de store valutaene verdiendringer, ikke faktisk porteføljeomfordeling. Sentralbankene holdt en forsiktig linje i markedets turbulens.
Disse funnene bidrar til å tydeliggjøre globale trender som former kryptomarkedene. Investorer som er interessert i dedollarisering som en Bitcoin katalysator bør bruke valutajusterte tall.
