Det internasjonale pengefondet (IMF) sier at tollsatser ikke gir noen vesentlig løsning på handelsunderskudd. Effekten er liten og inkonsekvent.
Samtidig øker de globale ubalansene i driftsbalansen igjen. Dette peker på økende økonomiske spenninger mellom land. Dette er relevant for krypto. Når handelsspenningene stiger og tradisjonelle virkemidler ikke strekker til, flyttes kapital ofte mot alternative aktiva som Bitcoin.
IMFs hovedfunn
I et nytt notat analyserer IMF-forskerne Pierre-Olivier Gourinchas og Christian Mumssen drivkreftene bak globale ubalanser.
Konklusjonen deres er klar: tradisjonell makroøkonomisk politikk er fortsatt det viktigste verktøyet for å håndtere ubalanser i driftsbalansen. Tollsatser og industriell politikk gir derimot begrensede, og ofte motstridende, resultater.
I følge IMF bedrer tollsatser kun driftsbalansen i sjeldne tilfeller, spesielt når de er midlertidige. Men de fleste tollsatser oppfattes som permanente eller utløser gjengjeldelse.
Som et resultat endrer folk ikke spareatferden sin, og driftsbalansen forblir stort sett uendret.
Notatet advarer om at økende ubalanser “ofte har gått foran finanskriser eller plutselige reverseringer av kapitalstrømmer.”
Fun Fact: IMF påpeker at økte tollsatser har liten effekt på driftsbalansen, men fører til betydelig lavere produksjon i alle regioner. Alle taper!
Derfor er dette viktig for krypto
IMFs analyse tegner et bilde av strukturell ustabilitet. Dette gir flere krypto-relevante dynamikker:
- Dollarpres: USA har store budsjettunderskudd og høy forbrukeretterspørsel. En svekket budsjettposisjon kan legge langsiktig press på tilliten til dollaren, noe som potensielt kan sende kapital mot alternative verdilagre som Bitcoin.
- Etterspørsel etter stablecoins: Når globale handelsspenninger og underliggende ubalanser vedvarer, kan flere bedrifter vende seg mot stablecoins for grensekryssende transaksjoner. USD-pegede stablecoins gir eksponering mot dollaren uten direkte avhengighet av banksystemet.
- Safe haven-narrativ: IMF advarer eksplisitt om mulige finanskriser. Historisk har slike advarsler kommet før perioder der investorer søker ukorrelerte aktiva.
Utsikter
IMF etterlyser en “synkronisert tilpasning”, der land handler i fellesskap. Slik koordinering har imidlertid vist seg vanskelig å oppnå. Uten koordinert innsats vil markedsaktører søke sine egne løsninger.
IMFs advarsel er tydelig: globale ubalanser øker, tollsatser vil ikke løse dem, og ukoordinert tilpasning kan bli “eksepsjonelt kostbart.”
For kryptomarkedet gir dette makrobildet både risiko og muligheter. Den strukturelle begrunnelsen for krypto som et alternativt finansielt lag blir sterkere ettersom tradisjonelle politiske verktøy feiler.
