Mens kryptovalutaentusiaster venter på en tradisjonell ‘altcoin-sesong’ preget av stigende priser i alternative tokens utover Bitcoin (BTC), hevder en ekspert at fenomenet allerede er i gang.
Denne gangen er det imidlertid ikke i digitale aktiva, men i børsnoterte selskaper knyttet til kryptouniverset. Dette skiftet reflekterer økende institusjonell interesse, drevet av regulatoriske godkjenninger og forbedret tilgjengelighet, som posisjonerer kryptoaksjer som de primære mottakerne av nye kapitalinnstrømninger.
Institusjonell kapital omdefinerer altcoin-sesongen
Vanligvis har store oppganger i Bitcoin blitt fulgt av gevinster i andre kryptovalutaer ettersom investorer roterer kapital. Ifølge Alana Levin, en tidligere Boston Consulting Group-assosiert og investeringspartner i Variant,
“De siste årene har vi ikke sett dette mønsteret utspille seg. Bitcoin-dominansen ligger for øyeblikket på 58 % og har vært i en jevn opptrend siden november 2022. Så, vil denne syklusen hoppe over alt-sesongen? Er det bare at alt-sesongen ikke er her ennå? Eller kanskje… skjer alt-sesongen allerede i et helt annet marked, og ingen ser det?”
I en detaljert analyse forklarte Levin at i stedet for at kapital roterer fra Bitcoin til altcoins, retter institusjonelle investorer — nå den viktigste kilden til ny kapital — midler inn i krypto-relaterte aksjer.
Med Bitcoin-dominansen høy og institusjoner som favoriserer regulert eksponering, skjer den ‘ekte’ alt-sesongen i tradisjonelle markeder, ikke i krypto-tokens.
“Det er absolutt ny kapital som ønsker eksponering mot krypto. Men mye av dette er institusjonelt, ikke privat. Private investorer har en tendens til å være raske til å adoptere, mens institusjoner er tregere og ofte venter på ekstern legitimering. Vel, det skjer nå,” bemerket hun.
Levin fremhevet flere viktige utviklinger som forårsaker dette skiftet. Disse inkluderer den amerikanske Securities and Exchange Commissions godkjenning av spot Bitcoin og Ethereum børshandlede fond (ETF-er), Nasdaq-sjefens støtte for å tokenisere aksjer, og det bredere gunstige miljøet for krypto, eksemplifisert av initiativer som SECs ‘Project Crypto.’
Slike milepæler har legitimert kryptoeksponering for institusjoner, som foretrekker aksjer på grunn av etablerte operasjonelle rammeverk for forvaring, samsvar og handel.
“Å kjøpe kryptoaktiva kan kreve helt nye kapabiliteter. Og å kjøpe aksjer faller innenfor deres mandater – kontra direkte krypto-tokens (mye mindre long-tail alts) kan rett og slett være utenfor rekkevidde,” la hun til.
Hvorfor CeFi presterer bedre enn DeFi denne syklusen
Ytelsesdata støtter ytterligere argumentet. Levin trakk oppmerksomhet til de betydelige gevinstene til flere krypto-relaterte aksjer i 2025:
- Hittil i år har Coinbase Global Inc. (COIN) økt med 53 %.
- Robinhood Markets Inc. (HOOD) har steget imponerende 299 %.
- Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) har doblet seg, med en økning på 100 %.
- Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) har klatret 368 % siden sin børsnotering i juni, eller 75 % fra sin første handelsdags slutt.
I kontrast har Bitcoin steget kun 31 %, Ethereum 35 %, og Solana 21 %. Ved å utvide tidslinjen til Bitcoins markedsbunn 17. desember 2022, avsløres et lignende mønster av overprestasjon av disse aksjene.
Overprestasjonen handler ikke bare om sentiment — den støttes av harde fundamentale forhold, ifølge Artemis-sjef Jon Ma. Ma avslørte at Coinbase rapporterte rundt $ 1,5 milliarder i nettoinntekt, mens Robinhood rapporterte $ 1,2 milliarder annualisert i Q2 2025. Få blokkjedeprosjekter kan matche disse tallene.
“Også CeFi knuser DeFi på fundamentale forhold: Coinbase = $ 80B av CEX daglig volum per +73 % YoY med 8,7 millioner månedlige transaksjonsbrukere. Robinhood = $ 407B av CEX volum aug ’25 +64 % YoY med 26,7 millioner finansierte kontoer. Hyperliquid = $ 293B av spot + perp volum sept ’25 +713 % YoY men bare ~50k DAU på HypeCore perp DAU,” han påpekte.
Direktøren understreket at mesteparten av privat aktivitet i kryptorommet fortsatt skjer på sentraliserte plattformer fremfor desentraliserte.
“Vi vil se et skifte i token overprestasjon når flere private brukere / volum beveger seg onchain og fundamentale forhold forbedres,” konkluderte Ma.
Kryptoaksjer gjenspeiler den klassiske alt season-strategien
Det er verdt å merke seg at Levin også observerte at denne aksjeboomen speiler historiske alt-sesonger på flere måter. Hun bemerket at bare en håndfull levedyktige aksjer knyttet til krypto tiltrekker seg kapital, likt tidlige kryptosykluser, da færre enn 100 tokens dominerte.
“Forrige syklus kollapset en rekke krypto-native utlånsselskaper. Vi har ikke sett mange gjenoppbygginger. Aksjeallokatorer har imidlertid tilgang til gearing, noe som betyr at oppgangene kan bli større (og nedturene kan virkelig bli store),” skrev hun.
Forfatteren forutser også rotasjoner innen aksjer, som fra stablecoin-utstedere til børser eller digitale aktiva-treasuries. Dette vil igjen speile tokentrender som skift fra DeFi til gaming eller AI coins.
“Det er god grunn til å tro at denne trenden vil fortsette. Vi har en rekke kryptoaksje-IPO-er på vei, med mange flere selskaper i senere stadier som sannsynligvis vil søke i årene fremover. Vi vil sannsynligvis ha en ny alt-sesong i krypto-native aktiva. Men det vil ta tid ettersom de nye marginale kapitalkildene gradvis etablerer operasjonelle kapabiliteter som gjør det mulig for dem å investere i kryptoaktiva. Så for nå, er det kanskje ikke den alt-sesongen mange forventet – men vi er i en alt-sesong uansett,” sto det i innlegget.
Både Levin og Ma samles om en enkelt melding: tyngdepunktet i kryptomarkedet har skiftet. Ettersom institusjonelle investorer pumper milliarder inn i regulerte kjøretøy, har kryptoaksjer blitt den nye grensen for spekulasjon og vekst.
Selv om den neste ekte altcoin-rallyen fortsatt kan være i horisonten, viser den nåværende markedsdynamikken at alt-sesongen allerede er her — den har bare flyttet seg til Wall Street.
