En måned før bombene falt over Iran, rapporterte Reuters at US Treasury undersøkte om kryptoplattformer hadde hjulpet iranske tjenestemenn å omgå sanksjoner. Da luftangrepene startet 28. februar, fikk denne etterforskningen en reell stresstest — og resultatene var avslørende.
Krigen ødela ikke Irans kryptoinfrastruktur — den viste hvor uunnværlige stablecoins har blitt for den.
Før streikene: En $ 10 milliarder skyggesektor
Reuters rapporterte tidlig i februar at Irans kryptotransaksjonsvolumer hadde nådd anslagsvis $ 8–10 milliarder i 2025, ifølge TRM Labs og Chainalysis. Nobitex, Irans største kryptobørs, alene betjener om lag 15 millioner brukere. Men overskriftstallene skjulte en enda viktigere utvikling under overflaten.
Det britiske analysefirmaet Elliptic fortalte Reuters at Irans sentralbank hadde skaffet seg minst $ 507 millioner i USDT i fjor — noe de kalte en “sofistikert strategi for å omgå det globale banksystemet.” Chainalysis anslo at halvparten av Irans kryptovolumer var knyttet til den islamske revolusjonsgarden (IRGC). TRM estimerte tallet lavere, rundt 5 %, men hadde fortsatt identifisert over 5000 IRGC-tilknyttede wallet-adresser som har flyttet $ 3 milliarder siden 2023.
Separat avslørte en TRM Labs-rapport publisert i januar at to britisk-registrerte selskaper, Zedcex og Zedxion, hadde overført $ 619 millioner i stablecoins til IRGC-tilknyttede lommebøker bare i 2024 — en økning på 2500 % fra året før.
“Dette er ikke opportunistisk misbruk av krypto — det er en sanksjonert militær organisasjon som opererer med børs-merket infrastruktur offshore,” sa TRMs globale leder for politikk Ari Redbord.
Dette avslørte krigen
Ifølge en TRM Labs-analyse publisert kort tid etter angrepene, falt Irans internettforbindelse med omtrent 99 % da amerikansk-israelske angrep traff 28. februar. Kryptotransaksjonsvolumer kollapset med 80 % i løpet av få dager. Børsene gikk i forsvarsmodus — noen stanset uttak helt, andre frøs uttak både i krypto og rial (Irans valuta), og flere gikk over til to ganger daglig batch-prosessering.
Men det mest avslørende trekket kom fra Irans sentralbank, som påla børsene å midlertidig stoppe handel i USDT-toman-paret over natten. Toman, en vanlig brukt enhet for rial, fungerer som hovedbroen mellom krypto og fiat i Iran.
Med panikk blant iranere som ville veksle rial til dollar-peggede USDT, ble paret i praksis en sanntidsindikator for valutakollaps. Å stanse det var sentralbankens forsøk på å bremse reprisingen — kryptoens versjon av å stenge valutamarkedet under en krise.
Da handelen gjenopptok, var ordrebøkene tynne og prisene midlertidig ute av kurs — tegn på et marked som strever med å fungere uten det mest kritiske paret. Hendelsen understreket hvor dypt USDT har inngrodd seg i Irans finansielle infrastruktur.
TRMs hovedvurdering: “tegn på stress, ikke på sammenbrudd.” Irans kryptomiljø krympet, men brøt ikke sammen.
Men TRM la til en reservasjon: vanlige iranere mistet tilgangen da internettet sviktet, men statstilknyttede aktører kan ha beholdt den. Den totale nedgangen i volum kan skjule roligere bevegelser fra regime-tilknyttede aktører som flytter midler gjennom det som fortsatt var online — noe TRM mener “sannsynligvis vil bli synlig over tid” etter hvert som transaksjonsdataene analyseres.
FATF setter sammen brikkene
Noen dager etter at TRM publiserte sine funn, slapp Financial Action Task Force (FATF) en målrettet rapport om stablecoins og uhostede lommebøker 3. mars. Tidspunktet var oppsiktsvekkende.
FATF-rapporten henviste til Chainalysis-data som viste at stablecoins utgjorde 84 % av all ulovlig kryptotransaksjonsvolum i 2025. Den nevnte eksplisitt iranske aktører som bruker stablecoins til finansiering av spredning og anbefalte at utstedere innfører muligheter for frysing, destruksjon og blacklisting.
Med over 250 stablecoins i omløp og markedsverdi over $ 300 milliarder, oppfordret FATF landene til å innføre “proporsjonale og effektive tiltak for å begrense risiko” — og erkjente at de fleste jurisdiksjoner ennå ikke har bygget regulatoriske rammeverk spesielt rettet mot stablecoin-risikoer.
Paradokset
Irans situasjon avslører en grunnleggende spenning i stablecoin-økosystemet. USDTs dollarpeg — det samme som gjør den nyttig for legitime internasjonale betalinger — gjør den også til et foretrukket instrument for sanksjonsomgåelse. Tether opprettholder en “nulltoleranse for kriminell bruk”, men som Tom Keatinge fra RUSI sa til Reuters i februar: “Jo hardere man presser Irans økonomi, desto bedre bør man være forberedt på konsekvensene, blant annet økende bruk av krypto.”
Krigen skapte ikke Irans avhengighet av stablecoins. Den gjorde det bare umulig å overse.
