En heftig debatt har brutt ut blant makroanalytikere om troverdigheten til ISM Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI). Eksperter sier at denne viktige økonomiske målingen blir overbrukt for å forutsi forretningssykluser og Bitcoin markedstopper.
Sammenstøtet fremhever en økende splittelse mellom tradisjonell økonomisk modellering og moderne finansielle forholdsdrevet analyse, med ringvirkninger som strekker seg dypt inn i kryptomarkedets prognoser.
ISM-debatt splitter makroanalytikere mens kryptotradere revurderer Bitcoin-toppen i 2026
CFA Julien Bittel, en makrostrateg hos Global Macro Investor (GMI), avviser mange av Wall Streets foretrukne indikatorer som utdaterte eller feiltolket.
“Misligholdsrater, ISM, PMI-er, ledige stillinger, detaljhandelssalg — ingen av disse er ledende indikatorer… Alt er nedstrøms til endringer i finansielle forhold,” skrev Bittel.
Bittel forklarte at GMIs proprietære US Coincident Business Cycle Index integrerer fremadrettede elementer i dataene, inkludert tidlige sysselsettingssignaler, og at den begynte å stige i midten av 2022, måneder før ISM og andre målinger kom seg.
I følge Bittel er arbeidsmarkedets gradvise avkjøling faktisk et positivt tegn, som baner vei for lavere renter og fornyet økonomisk ekspansjon.
Imidlertid presenterer makrostrateg Henrik Zeberg en motsatt oppfatning, og oppfordrer til forsiktighet rundt det å behandle undersøkelsesbaserte indikatorer som virkelighet.
“ISM er IKKE forretningssyklusen eller økonomien. Det er en forbannet undersøkelse! I juli 2022 ropte mange på en resesjon basert på den samme GMI-scoren. Vi så ikke en. Kanskje scoren trenger kalibrering?” skrev Zeberg.
Deres offentlige uenighet føder en bredere diskusjon om hvor mye vekt ISM PMI fortsatt fortjener. Indeksen måler amerikansk produksjonsaktivitet og har holdt seg under det nøytrale 50-merket i mer enn syv måneder, noe som signaliserer sammentrekning. Imidlertid har det ikke sammenfalt med en fullskala resesjon.
ISM-Bitcoin-korrelasjon antyder at en lengre bull-marked kan strekke seg til 2026
Historisk sett har ISMs bevegelser også korrelert med store Bitcoin syklustopper, en forbindelse først popularisert av makroinvestor Raoul Pal.
Den korrelasjonen har nå fanget oppmerksomheten til kryptofellesskapet. Analytikere som Colin Talks Crypto og Lark Davis argumenterer for at ISMs langvarige stagnasjon kan bety at Bitcoins bullmarked vil strekke seg langt utover sin typiske fireårige rytme.
“Alle de tre tidligere Bitcoin syklustoppene har i stor grad vært i tråd med denne indeksen,” noterte Colin.
Analytikeren antydet at en syklustopp kan være midt i 2026 for Bitcoin kurs hvis forholdet holder. Entreprenør og Bitcoin-investor Davis var enig, og bemerket at mens alle forventer en topp i fjerde kvartal 2025, har ISM ikke vist reell ekspansjon ennå, noe som betyr at denne syklusen kan gå langt inn i 2026.
En svakere ISM innebærer ofte forsinket økonomisk oppgang og lengre markedsekspansjoner. Til tross for nåværende motvind fra tariffer til svak global etterspørsel, kan den utvidede sammentrekningsfasen forlenge den bredere forretningssyklusen i stedet for å avslutte den.
Selv om dette kan oversettes til en mer gradvis, varig opptrend for Bitcoin kurs, advarer det mot å forvente en tidlig topp ettersom 2025–2026 syklusdebatten former seg til en betydningsfull fortelling som kobler tradisjonell økonomi og digitale aktiva.
