Japans regjering godkjente en stimulanspakke på 21,3 billioner yen ($ 135,5 milliarder) på fredag, det største økonomiske tiltaket siden COVID-19-pandemien.
Nyhetene førte umiddelbart til at yenen falt til sitt laveste nivå mot den amerikanske dollaren siden januar 2025 og sendte nasjonens 40-årige obligasjonsrente til rekordhøye 3,697 %.
Detaljer om stimuli og økonomisk kontekst
Pakken fokuserer på tre mål: lette stigende priser, fremme sterk vekst og styrke forsvar og diplomati. Ifølge NHK-rapporten inkluderer den lokale myndighetsstipender og energitilskudd, som forventes å gi husstander en fordel på cirka 7000 yen over tre måneder.
Forsvarsutgifter er også en stor del av planen for å nå 2 % av BNP innen 2027. Tilleggsbudsjettet bør bli vedtatt innen årsskiftet med støtte fra allierte, selv om den regjerende koalisjonen bare har 231 av 465 seter i Underhuset.
Japans økonomi har nylig svekket seg. Landets BNP falt med 0,4 % kvartal for kvartal i tredje kvartal 2025, tilsvarende en årlig nedgang på 1,8 % — den første nedgangen på 18 måneder. Inflasjonen har holdt seg over Bank of Japans mål på 2 % i 43 måneder på rad, og nådde 3 % i oktober 2025. Regjeringen forventer at stimulansen vil løfte reell BNP med 24 billioner yen, med en total økonomisk effekt nær $ 265 milliarder.
Til tross for initiativer for å fremme vekst, forblir noen markedsobservatører skeptiske. Nikkei rapporterer vedvarende forsiktighet rundt fortsatt bruk av finanspolitiske stimulans utover nødsituasjoner. Prisene på femårige kredittforsikringsbytte for japanske statsobligasjoner steg til 21,73 basispunkter — det høyeste på seks måneder — 20. november, noe som reflekterer investorers bekymringer for mislighold.
Valutasvekkelse og uro i obligasjonsmarkedet
Yenens brå nedgang etter kunngjøringen har utløst nye bekymringer for valutastabilitet og potensiell statlig intervensjon. Til tross for tidligere støtteinnsats, kan den massive finanspolitiske støtten, kombinert med vedvarende inflasjon, føre til kapitalutstrømning. Oktober-eksporten steg med 3,6 % år over år, men denne beskjedne økningen har ikke kompensert for de bredere bekymringene.
Markedene følger nå med på 40-årsobligasjonsrenten, som nådde historiske 3,774 % på torsdag. Vanligvis ville slike tiltak redusert langsiktige renter ved å tilføre likviditet, men den nylige økningen signaliserer bekymringer for fremtidig inflasjon og finanspolitisk helse. Hver økning på 100 basispunkter i renter øker årlige statlige finansieringskostnader med omtrent 2,8 billioner yen, noe som gir frykt for en uholdbar gjeldsbetjenelse.
Denne renteøkningen legger press på den $ 20 billioner yen-carry trade, hvor investorer låner yen billig for å investere i utlandet. Høyere renter og yen-svekking kan utløse en rask oppløsning, noe som tvinger til salg av aktiva globalt. Historiske data viser en 0,55 korrelasjon mellom oppløsning av yen-carry trade og nedganger i S&P 500.
Implikasjoner for Bitcoin og risikable aktiva
Stimulansen sender blandede signaler for Bitcoin og andre risikoaktiva. Mer likviditet støtter ofte etterspørsel etter alternativer, spesielt når lokale valutaer mister verdi. En svakere yen driver vanligvis japanske investorer mot alternative aktiva som Bitcoin. Bank of Japan har holdt styringsrenten på 0,5 %, men en økning er mulig hvis inflasjonen vedvarer.
Analytikere omtaler dette som en av de sterkeste makrovindene for Bitcoin når 2026 nærmer seg. Japans tiltak, sammen med potensiell lettelse fra USAs Federal Reserve, kontantuttak fra USAs statskasse og ukentlige likviditetsinjeksjoner fra Kina, skaper et miljø som kan hjelpe risikoaktiva til å øke i verdi.
Likevel utgjør høyere obligasjonsrenter en risiko. Hvis de fører til en oppløsning av yen-carry trade, kan de resulterende utstrømmingene tvinge institusjoner til å selge investeringer, inkludert Bitcoin-beholdninger. Kryptomarkeder, som handles døgnet rundt, forblir sensitive for skarpe avviklinger – ofte med bevegelser som gjenspeiler de i bredere markeder.
