JP Morgan har gjennomført en av de første gjeldsutstedelsene på en offentlig blokkjede, ved å utstede amerikanske Commercial Paper for Galaxy Digital Holdings LP på Solana-nettverket.
Transaksjonen, som ble kunngjort 11. desember, ble kjøpt av Coinbase og Franklin Templeton, med all oppgjør gjennomført i Circles USDC stablecoin—et første for markedet for commercial paper.
Wall Street eksperimenterer ikke lenger
Avtalen markerer et betydelig avvik fra JP Morgans tidligere blokkjede-strategi, som hovedsakelig har brukt deres private Onyx-nettverk og JPM Coin. Ved å velge Solanas offentlige infrastruktur, har Wall Street-giganten effektivt bekreftet nettverkets evne til å håndtere finansielle produkter på institusjonelt nivå.
“Denne utstedelsen er et tydelig eksempel på hvordan offentlige blokkjeder kan forbedre hvordan kapitalmarkedene fungerer,” sa Jason Urban, Global Head of Trading hos Galaxy. Franklin Templetons leder for innovasjon Sandy Kaul la til at institusjonene ikke lenger bare eksperimenterer med blokkjede—de “transakterer på det i stor skala.”
JP Morgan fungerte som tilrettelegger og opprettet den on-chain USCP-tokenen og tilrettela for levering-mot-betaling (DVP) oppgjør. DVP-modellen eliminerer motpartsrisiko ved å sørge for at aktiva og betalinger utveksles samtidig—et kritisk punkt for institusjonell adopsjon. Galaxy Digital Partners LLC var struktureringsagent og markerte Galaxys første utstedelse av commercial paper.
Coinbase hadde dobbeltrolle som både investor og infrastrukturleverandør, og tilbød privatnøkkel-oppbevaring, wallet-tjenester samt USDC inn- og utgang. Samarbeidet mellom tradisjonell finans og krypto-aktører signaliserer et voksende økosystem klart for bredere adopsjon.
Hvorfor Solana og USDC
Valget av Solana gjenspeiler dens tekniske fordeler: fart, skalerbarhet og lave transaksjonskostnader. Nettverkets evne til å behandle tusenvis av transaksjoner per sekund gjør det godt egnet for institusjonelle operasjoner med effektivitetskrav. Selv om Ethereum fortsatt er ledende innen tokenisering, gjør Solanas lave kostnader det attraktivt for hyppige og kostnadssensitive finansielle bruksområder.
Circles USDC stablecoin hadde en like avgjørende rolle. Ifølge Circles offisielle rapporter har USDC tilrettelagt for over $ 850 milliarder i verdi-overføringer globalt, og støtter sanntidsoppgjør for regelverksetterfulgte finansielle operasjoner. Bruken som oppgjør for tradisjonelle gjeldsinstrumenter markerer et gjennombrudd for stablecoin-nytte.
Sterk økonomi støtter avtalen
Transaksjonen styrker Galaxys kortsiktige finansieringsmuligheter i en periode med sterk økonomisk ytelse. Selskapet rapporterte $ 629 millioner i justert EBITDA for tredje kvartal 2025—et rekordkvartal. Per 30. juni 2025 hadde Galaxy $ 2,6 milliarder i egenkapital og $ 1,2 milliarder i kontanter og stablecoins, noe som posisjonerer dem godt for å utvide blokkjede-baserte finansieringskanaler.
JP Morgans deltakelse gir betydelig troverdighet. JP Morgan har $ 40,1 billioner i aktiva under forvaring, $ 1,11 billioner i innskudd, og virksomhet i over 100 land. Bankens støtte til offentlig blokkjede-infrastruktur sender sterke signaler til institusjonelle aktører.
SOL uendret til tross for historiske nyheter
Selv om transaksjonen er banebrytende, har Solanas egen token, SOL, vist en begrenset reaksjon i kursen. Per 12. desember omsettes SOL for omtrent $ 136, ned 2,25 % den siste uken. Tokenet steg kort over $ 145 den 9.-10. desember før den falt tilbake til dagens nivåer.
Den dempede reaksjonen kan gjenspeile markedets fremtidsrettede holdning—institusjonell adopsjon har vært forventet i lengre tid. Øvrige markedsforhold og gevinstsikring etter nylige oppganger kan også overskygge de positive nyhetene.
