Jupiter Exchange sin tilbakekjøpskampanje på $ 70 millioner i 2025 klarte ikke å stoppe det vedvarende presset nedover på JUP-tokenet, som fortsatt står overfor $ 1,2 milliarder i kommende token unlocks.
Tokenet har falt 89 % fra toppnivået sitt, noe som viser begrensningene med vanlige tilbakekjøpsstrategier i et marked preget av store emisjoner, pågående unlocks og strukturelt salgspress.
Jupiter møter kritikk etter at tilbakekjøp på $ 70 millioner mislykkes mot $ 1,2 milliarder Token Unlocks
Grunnlegger Siong satte i gang en debatt i fellesskapet da han foreslo å sette JUP tilbakekjøpene på pause for å omfordele midler til vekstinsentiver.
“Vi brukte mer enn $ 70 millioner på tilbakekjøp i fjor, og prisen beveget seg åpenbart ikke mye,” skrev han på X. “Vi kan bruke $ 70 millioner til å gi ut vekstinsentiver til eksisterende og nye brukere. Skal vi gjøre det?”
Hans forslag gikk ut på å finansiere belønninger til aktive brukere og subsidier til nykommere, med fokus mer på økosystemutvikling enn forsvar av markedet.
Reaksjonene i fellesskapet var delte. Noen mente at tilbakekjøp er ineffektiv under stort unlock-press, mens andre advarte om at å stoppe dem kan forsterke prisnedgangen.
Den begrensede effekten av Jupiters tilbakekjøp, som kun dekker omtrent 6 % av tokens som frigjøres, viser utfordringen. Med månedlige token unlocks på 53 millioner JUP planlagt frem til juni 2026, har tokenets sirkulerende mengde økt med rundt 150 % siden lansering. Dette til tross for treårig lockup av 100 millioner tokens.
Solana-grunnlegger Anatoly Yakovenko foreslo en mulig vei videre. Han foreslo å lagre overskudd som fremtidige kravbare aktiva og tilby ett års staking-belønning til langsiktige innehavere.
I følge Solana-lederen ville denne tilnærmingen gjøre at tokenprisene under token unlocks samsvarer med forventet verdi etter tilbakekjøpene.
“La folk låse og stake i ett år for å få token-avkastning. Når balansen vokser, får de som staker større andel,” la han til.
Modellen hans fremhever kapitaloppsamling fremfor kortsiktige tilbakekjøp, med mål om å forlenge bruksperioden for midlene og styrke forankringen av tokenverdien.
Helium og Jupiter viser begrensningene ved tradisjonelle tilbakekjøp
Debatten om tilbakekjøp strekker seg lenger enn Jupiter DEX. Helium stoppet nylig sitt HNT-gjenkjøpsprogram etter svakt resultat i markedet. Nettverket valgte i stedet å bruke ressurser på brukervekst, inkludert utvidelse av Helium Mobile-abonnenter og nettverk-hotspots.
Kritikere av tilbakekjøp hevder at i økosystemer hvor tokens ses som nytteverdibevis fremfor aksjer, vil slike tilbakekjøp kun gi kortsiktige synlige effekter og mislykkes der det er strukturelt salgspress.
Solanas interne økosystem gjør situasjonen enda vanskeligere. Hyppige team unlocks, prioritering av innsidere og høye emisjoner motvirker kontinuerlig effektene av tilbakekjøp.
Medlemmer av fellesskapet påpeker at det er disse strukturelle utfordringene, og ikke selve mekanismen, som er hovedårsaken til at defensive strategier ofte mislykkes. Andre mener at dynamiske løsninger, som staking-baserte belønninger eller verdi-drevne tilbakekjøp, kan være mer effektive.
Utfordringen for Jupiter er fortsatt å balansere kortsiktig støttenivå mot langsiktig økosystemvekst. Selv om $ 70 millioner i tilbakekjøp ikke var nok til å stabilisere tokenet, peker Yakovenkos forslag på en fremtid der kapitaloppsamling og staking-insentiver over tid kan sørge for bedre samsvar mellom brukerincentiver og en bærekraftig tokenverdi.
