Gullprisen har hentet seg inn til $ 5 161 per unse etter det dramatiske fallet i januar, og sentrum for oppgangen peker rett mot Kina.
Men denne gangen handler historien om mer enn spekulasjon. Beijing tar nå et koordinert grep for å forme det globale gullmarkedet helt fra grunnen av.
Hainan-arbitragen
Hainans nye nulltoll-regime er laget for å vise Kinas åpenhet for utenlandske importvarer. De første tallene antyder at det fungerer – i hvert fall på overflaten.
Hainan åpnet øy-dekkende tollfrie operasjoner 18. desember. Den ni dager lange vårfestivalen var den første store testen. Tollfrie salg offshore nådde 2,72 milliarder yuan ($ 390,8 millioner), opp 30,8 % år-over-år, med 325 000 kjøpere, ifølge data fra Haikou tollvesen rapportert av Moodie Davitt Report 24. februar. Momentet hadde økt siden desember. Januarsalget nådde 4,86 milliarder yuan ($ 693,5 millioner), opp 46,8 % sammenlignet med året før, ifølge Xinhua.
Gullsmykker var fortsatt et stort trekkplaster gjennom høytiden. China Daily rapporterte 23. februar at smykker inspirert av stjernetegn og investeringsgull solgte svært godt selv om prisene gikk opp over 1 500 yuan per gram. Moodie Davitt Report bekreftet at smykker og klokker var blant de mest solgte kategoriene ved CDF Sanya, øyas største tollfrie senter.
Global Times rapporterte 25. februar at ledende merkevarer Laopu Gold og Chow Tai Fook satte i gang kraftige kampanjer i høytiden, med blant annet avslag per gram og gebyrfritak for håndverk. En ansatt hos Chow Tai Fook i Beijing bekreftet økt trafikk og kjøp.
Prisfordelen i Hainan er fortsatt betydelig. Yicai Global meldte i januar at Chow Tai Fook gull koster omtrent 1 250 yuan per gram i Hainan mot 1 430 yuan på fastlandet. Et armbånd på 40 gram kan gi kjøpere en besparelse på 13 000–14 000 yuan når statlige subsidier tas med i beregningen.
Utviklingen peker på noe dypere i Kinas forbrukerøkonomi. Når middelklassen får skattelette, bruker de ikke pengene på luksusvarer – men bruker dem til å sikre seg mot risiko med gull.
Hongkongs satsing på global dominans innen edelmetaller
Mens vanlige kjøpere strømmer til Hainan, tenker Beijing i langt større skala. Hongkongs visefinansminister Joseph Chan kunngjorde på årets første gullhandelssesjon at myndighetene vil gjøre en fullt ut koordinert satsning for å gjøre byen til et regionalt senter for lagring og handel med gull.
Planen er ambisiøs: Utvide Hongkongs lagerkapasitet for gull til over 2 000 metriske tonn innen tre år, etablere et heldigitalt, statseid system for gull-clearing med prøveoppstart senere i år, og styrke koblingen mellom Shanghai Gold Exchange og Hongkongs gullmarked.
Målet er tydelig — å øke Kinas markedsandel og innflytelse over den internasjonale gullprisen. Vestlige finanssentre har historisk kontrollert dette området.
Initiativet handler om mer enn Kinas egne ambisjoner. Flere asiatiske land har vist interesse for å lagre sine statlige gullreserver hos SGE nå som de utvider sine lagre utenfor Kina. Kambodsjas sentralbank ventes å bli blant de første til å bruke SGE sine lagre offshore. De kan lagre deler av sine 54 tonn gullreserver i bonded-sonen i Shenzhen.
Den strukturelle interessen bak spekulasjonen
Januars kollaps — gull falt 9 %, sølv stupte 26 % på én dag — avdekket hvor spekulativt markedet hadde blitt. Tradere med giring ble utradert, gull-ETF-er opplevde nesten $ 1 milliard i uttak på én dag, og børsene økte kravene til margin.
Likevel reagerte ikke den fysiske etterspørselen etter gull i Kina nevneverdig. Shanghai Gold Exchange-premiene økte til $ 30–32 per unse over London spot selv da de globale prisene stupte. Bankrenter er presset ned av pengepolitiske lettelser, eiendomsmarkedet gir ingen trygg havn, og gull forblir den mest attraktive verdioppbevaringen for husholdninger med få andre alternativer.
Nå som gull utgjør bare 1 % av kinesiske husholdningers aktiva — sammenlignet med forventet 5 % på kort sikt — vil den strukturelle etterspørselen fra verdens største konsument vedvare. Og nå nøyer ikke Beijing seg med å kjøpe gull. De bygger infrastrukturen for å prise det.
