Kobberprisene har falt til sitt laveste nivå siden juli. Terminmarkedet priser inn AI-frykt og en stram amerikansk sentralbank, men det fysiske markedet peker i motsatt retning.
Referanseprisen for tre måneders kobber på London Metal Exchange (LME) falt til $ 13 515 per tonn torsdag. En tidlig oppgang fredag forsvant, og metallet ligger nå rundt 9 % under rekordnoteringen fra september på $ 14 875.
Hvorfor papirmarkedet faller
Salget kommer fra finansmarkedene, ikke et overskudd av metall. Kobber har blitt handlet som en indikator for AI-infrastruktur, og det siste fallet i teknologisektoren har trukket prisen ned. Nyheten om at Nvidia-sjef Jensen Huang går av har økt usikkerheten rundt investeringene i datasentre.
“Hver gang AI rammes, kommer også kobberetterspørselen og prisene under press,” sier Tom Price, analytiker i Panmure Liberum.
Pengetiltak legger ytterligere press. En høyere enn ventet inflasjonstall fra USA økte forventningene om rentehevinger, og amerikanske sentralbankledere har ikke utelukket en økning på 50 basispunkter på møtet 8.–9. desember. Den sterke dollaren utløste salg fra modellbaserte fond.
Samtidig ser Deutsche Bank lavere sannsynlighet for amerikanske tollsatser på raffinert kobber, noe som reverserer handelen som tidligere trakk metall inn til USA.
Det fysiske markedet forteller en annen historie
Kinas marked går motsatt vei. Lagerbeholdningen i Shanghai Futures Exchange (SHFE) falt med 24 % på én uke til 33 848 tonn, det laveste nivået på nesten tre år og tilsvarer mindre enn én dags kinesisk forbruk. Yangshan-premien, som måler Kinas etterspørsel etter importert kobber, nådde rekordhøye $ 240 per tonn torsdag.
Jimmy McGeoch fra Goldman Sachs beskrev det fysiske markedet som “stramt som en tromme”, ifølge Robert Ivanhoe. Ivanhoe pekte på rekordlave smelteverksgebyrer, kinesiske produksjonskutt og nye nettanbud fra Kinas store nettoperatører. Han advarte om at de kinesiske lagerbeholdningene kan være tomme innen årsskiftet.
Daniel Ghali fra Deutsche Bank sier at kobber-bjørner trenger en resesjonsspiral, mens okser bare trenger at dagens situasjon fortsetter.
Kobber-diagrammet viser teknisk skade
Den tekniske skaden er reell selv om salgspresset kommer i terminmarkedet. På dagsdiagrammet (USD per pund) brøt kobber den stigende støttetrenden i slutten av oktober, og linjen fungerte som motstand da prisen testet den på nytt 30. oktober.
Torsdag stengte kobber under sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt for første gang siden denne oppgangen startet. Den samme linjen holdt bunnen fra 23. mars. Fallet brøt også 0,382 Fibonacci-nivået på $ 6,31 og et horisontalt støttenivå. Prisen er nå nær $ 6,21, omtrent 10,7 % under toppen i september, og har dannet sin første lavere bunn på flere måneder.
Neste støttenivå er 0,5 Fibonacci på $ 6,11. Under dette ligger 0,618 Fibonacci-nivået på $ 5,91, som sammenfaller med et langsiktig støttenivå, omtrent 4,8 % under dagens pris.
RSI er nær 35 og fallende, så kobber er ikke oversolgt ennå. Volumet har roet seg etter salgsbølgene 4. og 9. november, men prisen fortsetter å falle etter hvert som selgerne presser på.
Salgsbølgen kan være en papirmessig, men det å miste 200-dagers glidende gjennomsnitt kan føre til mer systematisk nedsalg. Fed-møtet i desember og Kinas importpremier vil avgjøre hvem som vinner frem.
