Finansminister Scott Bessent har igjen tatt til orde for å stoppe kongressmedlemmers aksjehandel, og peker på overdrevne avkastninger blant politikerne som langt overgår markedets referanseverdier.
I 2024 økte porteføljen til finanskomiteens leder i Senatet, Ron Wyden, med 123,8 %, sammenlignet med S&P 500s 24,9 %, mens porteføljen til Speaker Nancy Pelosi ga en avkastning på 70,9 %.
Bessent ber om slutt på kongresshandel mens ledere i Representantenes hus får store gevinster
Scott Bessents advarsel kommer samtidig som kapitalforvaltere har rekordstore long-posisjoner i amerikanske aksjer. Netto long-eksponering i S&P 500-futures har nådd 49 %, nær historiske toppnivåer.
Analytikere mener at krysningen mellom ekstrem markedsposisjonering og økende politisk oppmerksomhet reiser spørsmål om tidspunktet.
I følge EndGame Macro, en anerkjent analytiker, kommer regulatorisk fokus på innsidehandel eller politisk handel typisk sent i bullish-faser, ofte når den offentlige frustrasjonen og verdsettelsene er på topp.
“Når reglene strammes inn for dem som står nærmest informasjonen, er det ofte fordi oppsiden allerede i stor grad er høstet,” spår analytikeren i innlegget sitt .
En økende mengde forskning belyser omfanget av kongressens overprestasjon. Et arbeidsnotat fra National Bureau of Economic Research, skrevet av Shang-Jin Wei og Yifan Zhou, viser at kongressledere slår sine likemenn med omtrent 47 % årlig etter å ha inntatt lederposisjoner.
Analysen peker på to hovedfaktorer:
- Direkte politisk påvirkning
Som å handle før regulatoriske tiltak eller investere i selskaper som forventes å motta statlige kontrakter, og
- Tilgang til ikke-offentlig informasjon
Om selskaper i hjemstaten eller fra donorer, informasjon som ikke er tilgjengelig for vanlige investorer.
Historiske eksempler illustrerer denne fordelen.
- Pelosi skal ha oppnådd en samlet avkastning på 854 % etter STOCK Act fra 2012, sammenlignet med 263 % for S&P 500.
- Wyden, som leder av finanskomiteen i Senatet i 2024, skal ha tjent 123,8 %, mens hans resultat i 2023 var 78,5 %, langt over S&P 500s 24,8 %.
Disse tallene overgår mange profesjonelle hedgefondsavkastninger og fremhever store informasjonsasymmetrier og uro om rettferdighet i markedet.
Bessents uttalelse omtaler debatten som et spørsmål om Kongressens troverdighet, ikke som et partipolitisk spørsmål.
“Når ledere i Kongressen legger frem avkastninger som langt overgår mange av verdens mest suksessrike hedgefond, undergraver det Kongressens grunnleggende troverdighet,” sier han i innlegget.
Offentlig støtte for å forby kongresshandel er sterk, med en YouGov-undersøkelse fra 2024 som viser at 77 % av republikanerne, 73 % av demokratene og 71 % av uavhengige er for et slikt forbud.
Lovforslag som Restore Trust in Congress Act vil kreve at politikere og deres nærmeste selger enkeltaksjer innen 180 dager. De kan likevel beholde fond og ETF-er.
Likevel har house-lederne ikke satt opp en avstemning, og bare 23 av de nødvendige 218 underskriftene for en discharge-petisjon var innhentet innen desember 2024.
Meningene blant politikerne er delte. Enkelte advarer mot at restriksjoner kan fraråde kvalifiserte kandidater, mens andre omtaler reformer som “sunt bondevett” og et spørsmål om god styring.
Rekord bullish markedposisjonering signaliserer modnende syklus
Debatten om kongresshandel kommer i en periode med historisk bullishhet i aksjemarkedet. Kobeissi Letter melder at netto long-posisjoner i S&P 500-futures har økt med 49 %, noe som tilsvarer en økning på omtrent 400 % siden 2022.
Dette er nesten dobbelt så mye som snittet på lang sikt, og mer enn to standardavvik over historiske normer.
Nasdaq 100-futures er tilsvarende høye, og S&P 500 har nådd 37 nye toppnoteringer i 2025, det tredje høyeste antallet siden 2020.
Til tross for dette presenterer Bank of America (BofA) et forsiktig syn. Banken spår at S&P 500 vil nå 7100 innen utgangen av 2026, kun 4 % over dagens nivå. BofA peker på AI-drevne verdivurderinger og mulig teknologidrevet redusert forbruk.
Analytikere antyder at kombinasjonen av ekstreme posisjoner og mulig regulatorisk handling signaliserer markedsmodning framfor ny vekstperiode. Tidspunktet for reformer indikerer ofte at innsiderne allerede har hentet ut en stor del av gevinsten.
Denne kombinasjonen av rekordhøye bullish-innsatser og økende regulering fungerer mer som et barometer for markedssyklusene enn som en umiddelbar advarsel om et krakk. Det er også en påminnelse om at sen-syklus-dynamikken former både aksje- og risikomarkedene, inkludert krypto.
