En ny rapport avslører at storskala investorer, klassifisert som “hvaler,” står for over 90 % av handelen på Sør-Koreas sentraliserte børser.
Mens on-chain data lenge har antydet at kryptohvaler driver DeFi-markedet, har analytikere nå sluppet de første objektive statistikkene. Disse statistikkene kaster lys over omfanget og mønstrene til hvalinvestorer på sentraliserte børser.
Hvaler dominerer markedet i Sør-Korea
Kontoret til lovgiver Lee Heon-seung fra People Power Party slapp dataene på tirsdag. Rapporten definerer de øverste 10 % av brukerne på hver børs som “hvalinvestorer.” Den måler deretter deres andel av det totale handelsvolumet som “handelskonsentrasjon.”
Den opprinnelige kilden til dataene er Financial Supervisory Service (FSS) i Sør-Korea.
I følge dataene hadde Bithumb den høyeste handelskonsentrasjonen av hvalinvestorer blant de fem største innenlandske børsene som støtter handel med koreanske won.
Konsentrasjonen var 97,97 % i første halvdel av året. Dette betyr at de nederste 90 % av brukerne på børsen sto for bare 2,03 % av det totale handelsvolumet.
De beste børsene etter handelskonsentrasjon var GOPAX (97,95 %), Coinone (97,54 %), Korbit (97,52 %) og Upbit (89,36 %). Når det gjelder handelsvolum, registrerte Upbit det høyeste med ₩1 488,6 billioner, etterfulgt av Bithumb med ₩589 billioner. Coinone, Korbit og Gopax rangerte henholdsvis tredje til femte.
Konsentrasjon øker med markedsverdi
Rapporten fant også at handelskonsentrasjonen var høyere for aktiva med stor markedsverdi. Selv kryptovalutaer med mindre markedsverdi viste imidlertid en konsentrasjon på over 60 %.
En månedlig analyse av de 10 laveste markedsverdiaktiva fra januar 2023 til juni 2025 avslørte at Bithumb hadde den høyeste handelskonsentrasjonen på 83,8 %. I kontrast hadde Upbit den laveste på 66,91 %.
Over lang tid har nye kryptovalutalisting på koreanske børser vært assosiert med en “listingeffekt.” Dette har forårsaket en betydelig prisøkning. Å liste et prosjekt på en stor koreansk børs har ofte blitt sett på som en velsignelse.
Mens folk i stor grad så dette som et symbol på den kollektive kjøpekraften til koreanske investorer, antyder dataene at det kan ha vært et unormalt fenomen. Dette fenomenet ble sannsynligvis drevet av et lite antall hvalinvestorer.
Et skiftende marked
Bransjeeksperter tilskriver den høye konsentrasjonen til de unike egenskapene ved det koreanske kryptomarkedet. I dette markedet tillater sentraliserte børser kun spot trading, og flertallet av brukerne er private investorer.
Den sørkoreanske Financial Services Commission planlegger å tillate kryptobørs-kontoer for opptil 3500 institusjoner. Denne endringen vil gjelde for profesjonelle investorer registrert i andre halvdel av dette året.
Det gjenstår å se om Korea vil fortsette å bli ansett som et “hellig land for kryptolisting” etter denne endringen.