Den nyeste finansiell stabilitetsrapporten fra Bank of Korea avslører et betydelig atferdsskifte blant koreanske kryptoinvestorer – fra aggressiv akkumulering til strategisk gevinstrealisering, noe som reiser spørsmål om innvirkningen på det globale markedet.
Dette betyr at selv om Bitcoin har steget forbi $ 100 000 i år, har koreanske investorer valgt å ta ut gevinstene sine fremfor å doble innsatsen.
Koreas store handelsaktivitet viser tegn til å avta
Sør-Korea har lenge hatt en uforholdsmessig stor rolle i de globale kryptomarkedene. Selv om landet kun utgjør en liten del av verdens befolkning, har koreanske won (KRW) handelspar konsekvent vært blant de to største fiatvalutaene globalt målt i volum, ofte på linje med eller høyere enn amerikanske dollar i toppperioder.
Men BOKs rapport antyder en merkbar endring i investoratferden. Selv om Sør-Koreas kryptoomsetningsrate fortsatt er høy på 156,8 % – betydelig over det globale gjennomsnittet på 111,6 % – har arten av denne aktiviteten endret seg. I stedet for å jakte på oppganger, velger koreanske private investorer nå å ta gevinst i bullmarkedet i 2025.
«Det innenlandske kryptomarkedet viser høye omsetningsrater ettersom de fleste deltakerne er individuelle investorer som har en tendens til å realisere gevinst gjennom kortsiktig trading», bemerket sentralbanken.
Konsentrasjonsrisiko og bekymringer rundt markedsstruktur
Rapporten fremhever en påfallende konsentrasjon i markedet: de 10 % største investorene sto for 91,2 % av det totale handelsvolumet mellom 2024 og juni 2025, ifølge tall fra Financial Supervisory Service. Denne konsentrasjonen skaper bekymring for mulig kursmanipulasjon fra et lite antall aktører.
Sør-Koreas unike regulatoriske rammeverk – som i praksis utelukker selskapsdeltakelse og forbyr utenlandske investorer å handle på innenlandske børser – har skapt et marked som nesten utelukkende domineres av private tradere. Fraværet av profesjonelle market makere har også ført til likviditetsproblemer, noe som ble tydelig da Tether fikk en 5x økning på Bithumb under markedsfallet i oktober.
Den globale ripple-effekten
Når koreanske tradere trekker seg tilbake, merkes det globalt. Historiske data viser at under bullmarkedene i 2017 og 2021 var koreanske sentralbørser som Upbit og Bithumb ofte blant de største på globalt handelsvolum. Den såkalte Kimchi Premium – der koreanske kryptopriser handles over internasjonale priser – var en pålitelig indikator på eufori blant private investorer.
Det nåværende skiftet til gevinstrealisering kan ha bidratt til den roligere oppgangen i 2025 sammenlignet med tidligere sykluser. Med at koreanske privatpersoner ikke lenger gir det samme aggressive støttenivået i budene, har verdensordrebøkene mistet en betydelig kjøpskraft i nøkkelperioder for akkumulering.
Skiftet skjer ikke i et vakuum. BOKs forrige rapport har pekt på den sterke oppgangen i det lokale aksjemarkedet som en forklaring på den svake utviklingen i kryptomarkedet. KOSPI-indeksen har steget med over 70 % hittil i år og blitt verdens beste hovedindeks, drevet av AI-aksjer som Samsung Electronics og SK Hynix.
Daglig handelsvolum på store koreanske kryptoplattformer har falt med over 80 % siden toppen i 2024, ettersom lokale investorer flytter kapital over i aksjer og amerikanske belånte ETF-er. «Hvor ble det av alle de koreanske småinvestorene i kryptomiljøet? Svar: Til aksjemarkedet ved siden av», observerer analytiker AB Kuai Dong.
Ulike veier: Korea vs. global institusjonell adopsjon
Kontrasten til den globale utviklingen er tydelig. Mens Sør-Korea fortsatt domineres av private investorer, har verdensmarkedet blitt institusjonalisert i høyt tempo etter at SEC godkjente spot Bitcoin ETF-er i januar 2024. Disse produktene har tiltrukket seg over $ 54 milliarder i nettoinnstrømning, og BlackRocks IBIT har alene samlet over $ 50 milliarder i forvaltede aktiva.
BOK-rapporten anerkjenner denne forskjellen, og påpeker at de globale kryptomarkedene har blitt stadig mer korrelert med tradisjonelle aksjer – særlig i perioder med makroøkonomisk uro eller endringer i pengepolitikken. Bitcoins korrelasjon med S&P 500 har økt betydelig siden 2020, drevet av institusjonelle aktører, bedriftsdeltakelse og veksten i ETF-er.
Det koreanske markedet er på sin side fortsatt relativt isolert fra disse globale trendene. Sentralbanken forklarer dette med stor konsentrasjon av private investorer, likviditetsmangel og kapitalrestriksjoner som begrenser arbitrasjemuligheter.
Hva skjer videre: Institusjonalisering i horisonten
Rapporten indikerer at de særegne trekkene ved markedet i Korea kan svekkes etter hvert som regulatoriske endringer implementeres. Myndighetene åpnet for at ideelle organisasjoner kunne selge kryptoaktiva fra juni, og profesjonelle investorer har siden fått handle på prøvebasis. Det pågår også diskusjoner om godkjenning av en spot Bitcoin ETF.
BOK spår at åpning for finansinstitusjoner og utenlandske investorer kan bidra til å etablere reelle markedsmekanismer og lette likviditetsproblemene. Økt institusjonell deltakelse vil trolig redusere volatiliteten i handelsvolumet og senke omsetningshastigheten over tid.
Samtidig advarer sentralbanken mot mulige risikoer. «Når selskaper og utenlandske investorer med bedre informasjon og kapital går inn i markedet, kan innenlandske kryptopriser bli mer følsomme for endringer i tilbud og etterspørsel,» står det i rapporten, med vekt på at utviklingen må følges nøye.
Konklusjonen
Koreas kryptomarked står ved et veiskille. Overgangen fra aggressiv kjøping til gevinstrealisering peker mot et mer modent investormiljø, men det fjerner også en viktig kilde til global markedsmomentum. Når institusjonelle rammeverk utvikles og regulatoriske barrierer forsvinner, kan Koreas påvirkning på de globale kryptomarkedene endre seg fra å handle om rene volumer til mer sofistikerte kapitalstrømmer.
For øyeblikket virker det som om dagene der koreanske privattradere alene kunne drive globale oppganger er på vei ut – en overgang som kan endre stemningsmønstrene i markedene fremover.
