Spørsmålet tradere stadig stiller er enkelt: Vil et kryptokrasj skje i 2026, eller har det allerede startet? Hvert større nedgang i dette markedet har alltid fulgt det samme mønsteret: Bitcoin fullfører sin syklustopp, sentimentet når en topp, og en større korrigering begynner noen uker senere.
Så før vi snakker om krasjtidslinjen, må vi etablere om Bitcoin allerede har nådd toppen. Den vanlige toppen har passert, men de viktigste toppsignalene har aldri blitt utløst. Hvis toppen fortsatt er foran oss, flyttes krasjet til 2026. Her er hvordan dataene passer sammen.
Sykliske mønstre
Bitcoin opererer på en forutsigbar tidsplan. Hvert 210 000 blokker, halveres blokkbelønningen. Dette reduserer ny tilførsel og fører vanligvis til høyere priser i tolv til atten måneder. Tidligere sykluser oppførte seg på samme måte. Halveringen i 2012 førte til en topp etter omtrent 13 måneder, halveringen i 2016 toppet etter rundt 17 måneder, og halveringen i 2020 nådde toppen etter omtrent 18 måneder.
I henhold til dette mønsteret, pekte halveringen 20. april 2024 mot en topp mellom juli og oktober 2025. Bitcoin nådde til og med $126 000 tidlig i oktober, og på det tidspunktet så det ut som en skolebok syklustopp.
Pi-Cycle-toppen mangler
Men en bekreftelse manglet. Pi-Cycle Top-indikatoren, som har markert hver større topp innen en eller to dager, krysset ikke. Uten det krysspunktet blir oktoberhøyden en midtsyklisk topp, ikke den endelige toppen. Det reiser spørsmålet: hva holdt syklusen i gang?
Ønsker du flere innsikter om tokens som dette? Meld deg på redaktør Harsh Notariya sin daglige kryptonyhetsbrev her.
Utvidede sykluser
To krefter forlenget denne syklusen utover sin normale timing.
For det første absorberte ETF-strømmer mer tilbud enn minere produserte. Siden tidlig i 2024, har spot Bitcoin ETF-er tiltrukket seg mer enn $60 milliarder. Minere utsteder rundt 13 875 BTC per måned, verdt rundt $1,4 milliarder til dagens priser. Under sterke innstrømningsperioder absorberte ETF-er $4–5 milliarder per måned, og fjernet ny tilførsel raskere enn nettverket kunne opprette det.
For det andre har global likviditet holdt seg høy. Pengesupplyen i store økonomier vokser fortsatt med over 6 % år-over-år, sentralbankene senket innstramninger, og reservene forble høye.
Sterk likviditet forsinker utmattelse og holder risikable aktiva støttet. Disse to driverne presset syklusen videre enn det vanlige halveringsvinduet tillater. Med dette bakteppet beveger vi oss til det mest nøyaktige tidverktøyet for endelige topper: Pi-Cycle Top-indikatoren.
Pi-Cycle-Top-indikatoren
Pi-Cycle Top-indikatoren sammenligner to glidende gjennomsnitt: 111-dagers gjennomsnittet og dobbelt så mye som 350-dagers gjennomsnittet. Når 111-dagers linjen stiger over den tregere, er Bitcoin vanligvis en eller to dager fra den endelige toppen. Signalet har vært presist i hver større syklus.
I skrivende stund 11. november 2025:
- 111-dagers gjennomsnitt: $113 394
- 2×350-dagers gjennomsnitt: $205 767
- Gap: $92 373
For å forutsi når linjene vil møtes, ser vi på stigningen til 111-dagers gjennomsnittet. Over de siste månedene har det steget mellom $200 og $400 per dag. På $200 per dag, vil krysset være omtrent 462 dager unna, noe som peker mot februar 2027. Dersom det beveger seg med $320 per dag, vil “linjene møtes” være rundt 289 dager unna, noe som peker mot august 2026. På $400 per dag, er det omtrent 231 dager unna, og peker mot juni 2026.
Dette plasserer det realistiske Pi-Cycle-vinduet mellom juni og september 2026. Siden Pi-Cycle aldri har gått glipp av en større topp, er det usannsynlig at toppen i oktober 2025 er den siste. For å forstå hvor høyt Bitcoin kan klatre før kryptokrasjet banker på døren, går vi over til verdsettelse — MVRV Z-Score.
Vurdering med MVRV
MVRV sammenligner Bitcoins markedsverdi med dens realiserte verdi, som reflekterer gjennomsnittsprisen som alle mynter sist ble flyttet til. Høy MVRV betyr at innehavere har store urealiserte gevinster, og tidligere sykluser toppet når MVRV steg inn i ekstreme soner.
I skrivende stund 12. november 2025:
- Markedsverdi: $2,05 billioner
- MVRV: 1,81
Dette antyder en realisert verdi nær $1,13 billioner. Tidligere syklustopper dannet seg vanligvis når MVRV nådde mellom 3,0 og 7,0. For denne syklusen er varselsone 3,0 til 3,5.
Ved MVRV 3,0, vil Bitcoins markedsverdi være nær 3,39 billioner dollar, noe som tilsvarer omtrent 174 000 dollar per mynt. Ved MVRV 3,5, vil markedsverdien være omtrent 3,96 billioner dollar, noe som tilsvarer omtrent 203 000 dollar per mynt. Dette er verdsettings-til-tak hvor markedet vanligvis blir ustabilt.
Pi-Cycle-topp faller også mellom disse MVRV-ledede prognosene:
MVRV kommer vanligvis inn i denne sonen omtrent en måned før Pi-Cycle-krysset. Hvis krysset skjer i juni 2026, overopphetes MVRV i mai. Hvis det skjer i august, bygger risikoen seg opp i juni eller juli. Hvis det er i september, skifter presset til juli eller august. Dette plasserer MVRV-risikovinduet mellom mai og august 2026, avhengig av hvor raskt det 111-dagers gjennomsnittet av Pi-Cycle stiger.
Global likviditetsindeks: Hvorfor den betyr noe etter Bitcoin MVRV
Bitcoin er ikke avhengig av interne målinger alene. Likviditetsforhold avgjør hvor langt den siste oppgangen kan gå. Global Liquidity Index (GLI) sporer likviditet fra store sentralbanker og den brede pengemengden. Bitcoin reagerer sterkt på denne indeksen. I 2017 og 2021 toppet GLI før Bitcoin, og Bitcoin nådde toppen kort tid etter.
I november 2025 ligger GLI nær 75 og har steget med omtrent fire poeng per måned. Dette tempoet kommer fra indeksen som har klatret omtrent 18–20 poeng i løpet av de siste fem månedene. GLI-topper dannet seg vanligvis nær 90, noe som plasserer neste likviditetstopp mellom mars og mai 2026.
Hvis Federal Reserve blir mykere, kan likviditeten strekke seg dypere inn i året.
Dette skaper en klar sammenheng. MVRV overopphetes våren 2026, GLI når toppen våren 2026, og Pi-Cycle peker på momentumutmattelse sommeren 2026. Mangelen på likviditet og momentum setter opp en klassisk bull-felle: likviditeten topper først, markedet dykker, og så presser Bitcoin inn i en siste, høyere topp når Pi-Cycle fullføres.
The convergence: helhetsbildet
Alle store indikatorer konvergerer innenfor en enkelt bred struktur. Halveringsutvidelsen skyver syklustoppen til midten av 2026. MVRV viser overoppheting mellom mai og august 2026. GLI foreslår at likviditeten når toppen mellom mars og mai 2026. Pi-Cycle peker på en siste topp mellom juni og september 2026.
Dette skaper et vindu fra mars til august 2026 hvor likviditet og momentum kolliderer. Markedet kan danne to topper: en likviditetsdrevet høyde om våren som blir en bull-felle, og en siste Pi-Cycle-topp om sommeren. Et realistisk toppområde er $ 200 000 til $ 250 000, som passer til verdsettelsestaket og momentumtidslinjen.
Når begynner kryptokollapsen i 2026?
I tidligere sykluser falt Bitcoin en til fire uker etter den siste toppen. Med indikatorene som samsvarer, kan neste store kryptokrasj i 2026 begynne når som helst fra mars til august, avhengig av hvilken topp som kommer først.
Et krasj er imidlertid bare den første fasen. Et ekte bearmarked begynner når lavere høyder og lavere lavpunkter dannes over flere uker på rad. I tidligere sykluser kom denne bekreftelsen seks til ti uker etter den siste toppen. Ved å bruke det mønsteret her, hvis Bitcoin topper mellom juni og september 2026, vil det bekreftede bearmarkedet starte mellom august og november 2026. Det er når langsiktig nedadgående press tar over, ikke bare en skarp korreksjon.
Hvis likviditeten topper først, kan Bitcoin falle 25–35 %, tilbakestille innflytelse og deretter forsøke en siste oppgang. Hvis likviditet og momentum justerer seg senere, starter nedgangen etter Pi-Cycle-krysset.
Forventede fallområder:
- Et moderat fall på 50–60 % trekker Bitcoin mot $ 90 000–$ 110 000
- Et dypere fall på 70 % presser det mot $ 70 000–$ 80 000
ETF-forvaring kan bremse fallet, gjøre det til en lengre korreksjon i stedet for et plutselig kollaps. Hovedpunktet forblir det samme: det høye nivået på $126 000 i 2025 var ikke syklustoppen. Den virkelige toppen ligger foran i 2026, og krasjvinduet åpner kort tid etter.
