Takten av nye token-lanseringer har økt, med blokkjedeøkosystemer som introduserer nye aktiva i et enestående tempo. For mange minner trenden om ICO-frenesien for nesten et tiår siden, da spekulasjoner overskygget fundamentale forhold. Likevel hevder bransjeledere at dagens miljø hviler på sterkere grunnlag.
Stephen Hess, grunnlegger og direktør av Metaplex, er blant dem. I et eksklusivt intervju med BeInCrypto forklarte han at moderne lanseringsrammeverk ikke bare er drevet av hype — de er resultatet av mange års infrastrukturutvikling, noe som gjør dem mer ansvarlige og skalerbare. Hess mener at skiftet er så betydelig at token-basert fundraising er i ferd med å bli standardveien for oppstartsbedrifter.
Oppgang og fall av Initial Coin Offerings (ICOs)
For kontekst, en ICO er en fundraising-mekanisme brukt av blokkjede- og kryptovalutaprosjekter. Det ligner noe på en børsnotering (IPO) i tradisjonell finans, men i stedet for å selge aksjer i et selskap, selger prosjekter digitale tokens.
Til gjengjeld for investeringen mottar investorer de nye tokens, som de kan bruke innenfor prosjektet eller potensielt selge senere for profitt.
I 2017 eksploderte ICO-er i popularitet og investorer pumpet milliarder inn i kryptostartups. Ifølge data fra Goat Finance, ble det det året alene lansert mer enn 800 ICO-er, som samlet inn over $5,6 milliarder i total finansiering.
“I 2015 forenklet Ethereums introduksjon av en standard for implementering av tokens (ERC20) ICO-prosessen ytterligere. Fra bare 9 ICO-er i 2015 og 74 i 2016, steg markedet til over 1000 ICO-er i 2018,” bemerket ICO Bench.
ICO Bench avslørte videre at coin-tilbud leverte 3,5 ganger mer kapital til blokkjede-startups enn tradisjonelle venturekapital (VC) runder mellom 2017 og 2020. Imidlertid var ICO-boomen preget av utfordringer.
En studie av 3392 ICO-er fra 2016 til 2018 avslørte en kraftig nedgang i suksessrater, fra nesten 90 % tidlig i 2017 til 30 % innen fjerde kvartal 2018. Fallende kryptovalutapriser, regulatorisk gransking og høyprofilerte svindler svekket investortilliten. En Statis Group studie fant at over 80 % av ICO-ene ble identifisert som svindel.
“Konsekvensene av ICO-kollapsen var alvorlige: Innen 2019 ble over 80 % av ICO-ene ansett som ‘døde’ eller ‘svindel.’ Mange investorer tapte betydelige summer. Begrepet ‘ICO’ ble assosiert med høy risiko og potensiell svindel,” skrev Goat Finance.
Men med så mange nye tokens som treffer markedet i dag, gjenstår spørsmålet: har bransjen lært sine leksjoner, eller er historien dømt til å gjenta seg?
Hvorfor token lanseringer ser annerledes ut i 2025
Ved å reflektere over ICO-æraen, understreket Hess at prosessen hadde alvorlige mangler.
“I ICO-æraen var kapitalinnhentinger preget av uklarhet, urettferdig tilgang og tekniske begrensninger, som manglende robuste smartkontraktsrammeverk for rettferdig distribusjon, noe som førte til regelmessig front-running, sniping og insiderfordeler som svekket tilliten og drev spekulasjoner,” sa han.
Likevel understreket lederen at dagens token-lanseringer er langt mer bærekraftige enn ICO-frenesien i 2017, støttet av sterkere produkter for grunnleggere og mer avanserte verktøy for utviklere. Hess bemerket at moderne token-utstedere nå utnytter sofistikerte on-chain mekanismer for å overvinne fortidens mangler.
Fullt on-chain auksjoner og lanseringspuljer, for eksempel, muliggjør sanntids prisoppdagelse. De sikrer også at alle deltakere mottar tokens til samme rettferdige pris, og eliminerer muligheter for manipulasjon.
Utover distribusjon opererer utstedere innenfor et mer modent økosystem drevet av proof-of-stake nettverk som Solana (SOL). Det støtter skalerbare, web-nivå applikasjoner og reelle inntektsgenererende virksomheter.
Dette markerer et grunnleggende skifte fra hype-drevet spekulasjon mot nytte og adopsjon, og unngår fallgruvene ved å lansere prosjekter uten bevist fremdrift eller ekte fellesskapsjustering.
“Plattformer som Genesis demonstrerer denne bærekraften. Dens fullt on-chain auksjoner og lanseringspuljer sikrer at alle får samme pris med sanntids prisoppdagelse, og eliminerer front-running og sniping som drev 2017s overdrivelser. Dette fremmer ekte fellesskapsdeltakelse og langsiktig verdi, i stedet for pump-and-dump-skjemaer. Vi har også tusenvis av kryptovirksomheter med inntektsgenererende prosjekter og protokoller, som forankrer lanseringer i reell økonomi i stedet for ren spekulasjon,” nevnte Hess til BeInCrypto.
Hvorfor flere krypto-native selskaper velger tokens for å skaffe midler
Støttet av sterk infrastruktur, velger krypto-native selskaper nå i økende grad token-lanseringer for å skaffe kapital fremfor tradisjonell VC-finansiering. Ifølge Hess er denne trenden drevet av hastigheten, fleksibiliteten og fellesskapsjusteringen som tilbys av on-chain fundraising.
“Å skaffe kapital gjennom en tokenlansering på blokkjeden lar selskaper bevege seg raskere, ved å omgå de rigide tidslinjene for tradisjonelle finansieringsrunder. Prosjekter kan skaffe kapital direkte fra et globalt, likvid marked, noe som gir dem mer kontroll over sin ekspansjon. Denne strategien justerer også insentiver med deres kunder og fellesskap fra dag én, ettersom tidlige deltakere blir tokeninnehavere. Et sterkt, engasjert fellesskap skaper en sunnere, mer holdbar kapitalbase, som til slutt er gunstig for alle investorer, inkludert VC-er,” bemerket han.
Metaplex-grunnleggeren utdypet at tokenlanseringer utvider tilgangen til kapital utover tradisjonelle institusjonelle investorer ved å åpne deltakelse for et globalt online marked. Private deltakere, som tokeninnehavere, bidrar med likviditet og justering, og fungerer ikke bare som støttespillere, men også som interessenter som gir kapital, tilbakemeldinger og nettverkseffekter.
Denne dynamikken demokratiserer kapitalinnhenting og fremmer oppstartsselskaper som er mer i tråd med sine fellesskap. Til tross for dette la Hess til at tokenlanseringer fortsatt medfører risiko, inkludert regulatorisk usikkerhet, markedsvolatilitet og potensiell manipulasjon.
Onchain fundraising får venturekapital til å tilpasse seg, ikke forsvinne
Så, betyr fremveksten av tokenstøttet kapitalinnhenting slutten på tradisjonell VC-finansiering? Ikke helt. Hess fortalte BeInCrypto at dette skiftet ikke eliminerer venturekapitalister — det bringer dem på blokkjeden.
“Dette skaper en mer rettferdig konkurransearena der alle, inkludert VC-er, deltar direkte,” uttalte han.
Hess fremhevet at fremveksten av kapitalinnhenting på blokkjeden presser venturekapitalfirmaer til å tilpasse seg. Finansieringsområdet blir stadig mer demokratisert, noe som gjør det mulig for oppstartsselskaper å skaffe kapital på blokkjeden mye tidligere i sin utvikling.
I tillegg sa Hess at tokenbasert kapitalinnhenting ikke opererer isolert — det sameksisterer med tradisjonell finansiering. Nettverk og protokoller kan utstede nytte-tokens som genererer verdi gjennom adopsjon, styring og nytte, samtidig som de gir avkastning for aksjonærer som hjalp til med å bygge dem.
“Utstedelse av aksjer på blokkjeden forbedrer også tradisjonell finansiering ved å gjøre det mulig å handle tokeniserte aksjer eller bruke dem som sikkerhet i DeFi-låneprogrammer. Disse sikkerhetstokens tilbyr større likviditet og tilgjengelighet enn tradisjonell egenkapital. For eksempel kan et selskap tokenisere egenkapital for global handel og bruke det til å sikre lån. Denne integrasjonen skaper nye muligheter for kapital effektivitet og investorengasjement,” kommenterte han.
Fremtiden for oppstartfinansiering
Til slutt spådde Hess at modellen som er pioner av kryptonative selskaper vil utvides til et bredere spekter av oppstartsselskaper. Det signaliserer en fremtid der direkte, fellesskapsdrevet kapital blir standarden.
“Tokenbasert kapitalinnhenting vil bli den foretrukne veien for oppstartsselskaper, ettersom selskaper lanserer på blokkjeden tidlig for å få tilgang til internettets kapitalmarkeder,” avslørte Hess til BeInCrypto.
Han la til at parallelt vil mye av økonomien skifte mot desentralisering, drevet av tokeniserte protokoller og peer-to-peer-nettverk.
“Plattformer som Metaplex vil drive dette ved å tilby avanserte, rettferdige tokenopprettelses- og lanseringsverktøy på Solana, og senke barrierene for gründere og utviklere,” sa lederen.
Dermed gjenspeiler gjenoppblomstringen av tokenlanseringer en modningsindustri som har lært av overdrivelsene i 2017. Ved å prioritere åpenhet, nytte og fellesskapsjustering, har dagens tokenlanseringer som mål å unngå fallgruvene fra ICO-æraen.
Selv om risikoen fortsatt er til stede, signaliserer utviklingen av infrastruktur på blokkjeden og integrasjonen av tradisjonelle og desentraliserte finansieringsmodeller en lovende fremtid for kapitalinnhenting for oppstartsselskaper—en som balanserer innovasjon med ansvarlighet.
