Kryptomarkedet har ennå ikke kommet seg helt etter krasjet i oktober, som utløste omfattende tap og store likvidasjoner.
Til tross for positive faktorer som rentekutt, likviditetsinnsprøytinger og en fallende amerikansk dollarindeks (DXY), har et bull-rally uteblitt for Bitcoin eller det bredere markedet, noe som skaper bekymring blant markedsdeltakerne. Nye data viser imidlertid at en av hovedårsakene bak markedsnedgangen, overdreven belåning, kan være på vei ned.
Forstå svakheten i kryptomarkedet
Krasjet i oktober resulterte i den største likvidasjonen i kryptovalutaens historie. BeInCrypto rapporterte at over $ 19 milliarder i belånte posisjoner ble slettet.
Hendelsen, som fikk kallenavnet “Crypto Black Friday”, ble angivelig utløst av president Donald Trumps kunngjøring om en 100 % toll på Kina. Likevel avslørte den fortsatte nedgangen dypere sårbarheter.
Ytterligere likvidasjonsbølger fulgte gjennom november. Markedet opplevde likvidasjoner på over $ 1 milliard flere ganger i måneden.
Disse markedsnedgangene skilte seg ut ved å være frakoblet vanlige katalysatorer. I midten av november påpekte Kobeissi Letter at verdien av Bitcoin fortsatte å falle selv etter at president Trump uttalte at å gjøre USA til “nummer én innen krypto” var topp prioritet.
Innlegget fremhevet at det innledende presset kom fra institusjonell kapitalflukt. I et marked med moderat belåning ville slike utstrømninger sannsynligvis ha ført til en kontrollert nedgang, som ville reflektert en midlertidig ubalanse mellom kjøpere og selgere, i stedet for et kraftig fall.
“Problemet oppstår ved overdrevne nivåer av belåning under disse utstrømningene… Overdreven belåning har gjort markedet tilsynelatende overfølsomt,” uttalte Kobeissi Letter .
Dette salget som følge av likvidasjoner skapte en kaskadeeffekt. Hver bølge av tvangssalg presset prisene lavere, utløste ytterligere likvidasjoner og akselererte nedgangen. Resultatet var et kraftig og raskt fall.
Tegn på redusert gearing og markedet resettes
Markedsstrukturen har endret seg betydelig siden krasjet. Ifølge data fra Coinglass har Bitcoins Open Interest falt kraftig.
En nedgang i Bitcoins OI indikerer at tradere lukker futures- og perpetual-posisjoner, og reduserer den totale verdien av utestående derivatkontrakter. Praktisk sett blir belåning skylt ut av markedet.
Alphractal rapporterte at mellom august og november så Bitcoin de mest belånte handlene i sin historie, med opptil 80 millioner på 19 børser på én dag. Denne aktiviteten har nå avtatt, og 7-dagers gjennomsnittet er nå på 13 millioner handler.
“Etter den store likvidasjonshendelsen i oktober ble markedet langt mer forsiktig overfor BTC og belåning generelt,” heter det i innlegget.
Mens Bitcoin tydelig viser tegn på redusert belåning, presenterer Ethereum et mer nyansert bilde. ETH nådde en topp på nær 50 millioner handler i 2025. Videre er den nylige aktiviteten fortsatt sterk, med et 7-dagers snitt på 17,5 millioner.
Dette antyder at tradere i større grad går bort fra belånte handler med Bitcoin. Analytiker NoLimit la til at når det gjelder altcoins, innebærer deres nåværende situasjon at “overdreven belåning fjernes,” noe som er et positivt tegn.
Dermed, selv om markedet fortsatt er sårbart, indikerer reduksjonen av belåning at en av hovedstrukturrisikoene svekkes. Hvis denne trenden fortsetter, kan det danne et mer stabilt grunnlag for en fremtidig oppgang.
