Den franske produsenten av kryptovaluta-lommebøker, Ledger, vurderer angivelig en børsnotering i New York eller en finansieringsrunde.
Etterspørselen etter self-custody-løsninger øker i takt med økende tyveri av digitale aktiva, noe som indikerer økende tillit til sektorens inntjeningspotensial.
Markeds-timing reflekterer kryptosyklusens dynamikk
Ledgers børsnoteringsvurdering kommer i en tid hvor sektoren for maskinvarelommebøker opplever fornyet momentum. Sikkerhetshensyn og regulatoriske endringer driver denne veksten. Bransjedata viser 2,17 milliarder dollar i kryptovaluta stjålet i løpet av første halvår 2025, noe som overgår totalen for 2024.
Tidsvalget sammenfaller også med den bredere oppgangen i kryptomarkedet. Det kommer i påvente av avklaring på reguleringsområdet under dagens amerikanske administrasjon. I motsetning til Coinbases debut i april 2021 nær en markedsrekord, ser Ledger ut til å være posisjonert annerledes. Selskapet kan dra nytte av vedvarende institusjonell adopsjon framfor spekulasjoner fra private investorer.
Andelen kryptovalutainnehavere med maskinvarelommebøker er fortsatt under 15 %. Dette antyder betydelig ekspansjon av det adresserbare markedet etter hvert som eierskapet av digitale aktiva normaliseres.
Inntjeningsmodell under gransking
Salg av maskinvare gir innledende inntekter for selskapet. Imidlertid vil investorer sannsynligvis fokusere på Ledgers tilbakevendende inntektsstrømmer og enhetsøkonomi. Selskapet administrerer omtrent 100 milliarder dollar i bitcoin for sin kundebase.
Å tjene penger på dette forholdet utover engangskjøp av enheter byr på utfordringer. Nylige tiltak for å introdusere transaksjonsbaserte avgifter indikerer forsøk på å bygge abonnementsbaserte inntekter. Dette inkluderer en kontroversiell multisig-applikasjon som krever 10 dollar pluss 0,05 % per transaksjon. Slike initiativer har møtt motstand i fellesskapet på grunn av bekymringer om sentralisering.
Sammenlignbare børsnoterte kryptoinfrastrukturselskaper handles til 5-8 ganger inntektsmultiplene. Maskinvareorienterte modeller har vanligvis lavere verdivurderinger enn programvareplattformer. Dette skyldes lager risiko og marginkompresjon.
Ledgers evne til å demonstrere kundens levetidsverdi vil være avgjørende. Programvareoppgraderinger, premiumfunksjoner, eller forvaltningstjenester for bedrifter kan hjelpe. Disse faktorene vil sannsynligvis avgjøre investorenes appetitt og verdivurderingsområder for en eventuell Ledger børsnotering i New York.
New York-sted signaliserer kapitaltilgangsstrategi
Preferansen for en børsnotering i New York over europeiske børser reflekterer en pragmatisk vurdering, til tross for at Ledgers hovedkontor ligger i Paris. Det tas i betraktning likviditet og sammensetningen av investorbasen. Amerikanske markeder er for tiden vert for majoriteten av den krypto-fokuserte institusjonelle kapitalen. Bitcoin ETF-er alene har registrert 25,9 milliarder dollar i år-til-dato innstrømning gjennom oktober 2025.
Dette demonstrerer vedvarende institusjonell appetitt, mens europeiske børser mangler tilsvarende dybde i krypto-spesialiserte investorer. De lider også av fragmentert likviditet på tvers av nasjonale børser.
En amerikansk notering gir naturlig valuta tilpasning for virksomheten. Selskapet genererer betydelige dollar denominert inntekter. Det posisjonerer også Ledger sammen med amerikanske krypto infrastruktur kolleger. Imidlertid må selskapet navigere i SECs krav til offentliggjøring. Pågående regulatorisk utvikling angående klassifiseringer av digitale aktiva legger til ytterligere kompleksitet. Disse faktorene har avskrekket noen europeiske fintech selskaper fra å gå inn i de amerikanske markedene.
