Digitalt utlånsselskap Ledn har gjennomført den første transaksjonen av sitt slag i markedet for gjeld med sikkerhet i aktiva, med salg av verdipapiriserte obligasjoner verdt $ 188 millioner med sikkerhet i Bitcoin (BTC).
Denne utviklingen skjer samtidig som utlånsmarkedet står overfor et volatilt miljø. Aktive lån har falt til rundt $ 30 milliarder, og risikoen for likvidasjoner øker ettersom prisfallene fortsetter.
Coinbase og Ledn satser videre på krypto utlån
Bloomberg, som viser til kilder med kjennskap til saken, rapporterte at avtalen består av to obligasjoner. En del, vurdert som investment-grade, fikk en margin på 335 basispunkter over referanserenten.
I følge en rapport fra S&P Global Ratings, er obligasjonene sikret av pant i 4078,87 Bitcoin. Markedsverdien utgjør omtrent $ 356,9 millioner.
Lånene har en vektet gjennomsnittlig rente på 11,8 %. Jefferies Financial Group Inc. var hovedansvarlig, struktureringsagent og opprinnelig kjøper.
“Ledns likvideringsmotor er et algoritmisk handelsprogram som henter priser fra flere børser og/eller er tilgjengelig via flere handelspartnere. Ledn har gjennomført salg av BTC-sikkerhet for å tilbakebetale 7493 lån i løpet av sine syv år, med en gjennomsnittlig belåningsgrad (LTV) på 80,32 % ved likvidasjon, en maksimal LTV på 84,66 %, og har aldri tapt penger. Gjennomsnittlig tid til likvidasjon ved LTV EOD har vært under 10 sekunder, med minimal ‘prisforskyvning’ ved utførelse,” heter det i rapporten.
Utover Ledn, utvider Coinbase sin tilstedeværelse innen utlån med sikkerhet i krypto. I en oppdatering opplyser børsen at brukere kan låne opptil $ 100 000 i USDC, stablecoinen utstedt av Circle, ved å stille XRP (XRP), Cardano (ADA), Dogecoin (DOGE) eller Litecoin (LTC) som sikkerhet via det desentraliserte finansprotokollet Morpho.
Ifølge selskapet er tilbudet tilgjengelig i hele USA, med unntak av New York.
Crypto utlån krymper med 36 % etter fall i aktive lån
Dette skjer i en avgjørende periode for krypto-lånesektoren, som har krympet kraftig som følge av svakhet i markedet generelt. Tall fra TokenTerminal viser at per februar 2026 utgjør totale aktive lån via utlånsprotokoller rundt $ 30 milliarder, ned 36 % fra toppnivået i september på $ 46,96 milliarder.
Nedgangen faller sammen med en vedvarende nedgang i kryptomarkedet siden oktober, noe som sannsynligvis har forsterket innstrammingen. Fallet i aktivapriser reduserer dollarverdien på stilt sikkerhet, strammer inn lånekapasiteten og bidrar til likvidasjoner eller frivillig nedskalering av risiko.
Dette fører til lavere utestående lånebalanser, samtidig som den totale verdien låst i protokollene mekanisk reduseres når det måles i USD. Økt volatilitet presser i tillegg belånte posisjoner, og forsterker nedgangen i aktive lån.
“Kort påminnelse om lån i volatile markeder: Når BTC kurs faller, øker LTV. Høyere LTV = høyere risiko for likvidasjon. Tilfører du sikkerhet eller betaler ned deler av lånet, reduseres LTV. Det finnes verktøy som hjelper, men forståelse av mekanismene kommer alltid først,” delte Ledn.
Samtidig falt den totale verdien låst i utlånsprotokoller fra over $ 89,7 milliarder i oktober til om lag $ 52 milliarder, ifølge DefiLlama. Dette utgjør en nedgang på omtrent 42 %.
Nedgangen gjenspeiler både svekkelse i aktivapriser og kapitalutstrømning, da svake markedsforhold har redusert risikoviljen, dempet etterspørselen etter nye lån og fått brukere til å redusere risiko eller gå over til mindre risikofylte aktiva.
