Selv i fredstid står USA overfor betydelige økonomiske utfordringer som ligner på en krise. Statsgjelden eskalerer, og obligasjonsmarkedene viser tegn til skjørhet. Disse problemene forverres av et politisk miljø der konsensus om finanspolitiske løsninger fortsatt er unnvikende.
I en samtale med BeInCrypto hevdet Matthew Pines, administrerende direktør for Bitcoin Policy Institute, at Bitcoin-forbedrede statsobligasjoner, eller Bitbonds, kan tilby en alternativ løsning som senker rentene og avlaster den skattemessige byrden uten ekstra kostnad for den amerikanske skattebetaleren.
Den voksende amerikanske gjeldskrisen
USA står overfor betydelig finanspolitisk press, med statsgjelden som svever rundt $ 36,2 billioner.
Noe som forverrer dette allerede bekymringsfulle tallet er de historisk høye rentene på statsobligasjoner, med den 10-årige statsrenten som nylig svingte rundt 4,3 %, mens den 30-årige statsrenten ser enda høyere renter.
Disse prosentene utgjør en spesiell knipe ettersom regjeringen forbereder seg på å refinansiere en betydelig del av gjelden som ble utstedt til mye lavere renter under COVID-19-pandemien.
Skulle ny gjeld bli utstedt til dagens gjeldende renter, vil det uunngåelig låse inn en betydelig tyngre rentebyrde for fremtidige amerikanske skattebetalere, og forverre nasjonens økonomiske belastning.
Til tross for den alarmerende tilstanden til økonomiens helse, har diskursen om å dempe problemet før det kommer ut av kontroll vært spesielt begrenset. I kryptosamfunnet har en alternativ løsning som kan være verdt å prøve ut svevd rundt.
En kronisk finanspolitisk ubalanse
USAs kamp med sitt budsjettunderskudd er langt fra ny. I flere tiår har nasjonen ofte brukt mer enn den samler inn, og kontinuerlig akkumulert statsgjeld.
Til tross for dens utbredelse har de fleste regjeringer som har syklet inn og ut av makten gjort lite for å endre kursen til denne langvarige virkeligheten.
«Vi er i en ganske god økonomi akkurat nå. Vi har lav arbeidsledighet og moderat inflasjon, men regjeringens finanspolitiske posisjon er som om vi kjemper en krig. Det er nesten tilbake til Covid-nivåer. Det er et tegn på en grunnleggende patologi i strukturen til den føderale regjeringens balanse, sa Pines til BeInCrypto.
Mens en grunnleggende økonomisk tilnærming for å håndtere det kolossale amerikanske budsjettunderskuddet ville antyde strengere utgifter og mer produksjon, står implementeringen av slike tiltak overfor betydelige politiske hindringer.
«Hvis vi levde i en perfekt verden, ville regjeringen være i stand til å balansere budsjettet sitt, og vi ville være i stand til politisk å dømme de harde avveiningene forbundet med å kutte regjeringsprogrammer, som politisk ikke er veldig spiselig. Men selv i tider med relativt høy styrke, samler regjeringen sjelden inn mer enn 20 % av BNP i skatteinntekter. Det er bare en slags naturlig grense for hva de kan gjøre,” la Pines til.
Dette finanspolitiske presset er ikke bare et internt økonomisk problem, men gjenspeiler bredere globale endringer som utdyper en allerede tilsynelatende maktkamp.
Geopolitisk press og «utradisjonelle» løsninger
Kina har lenge vært den primære rivalen til USA. Imidlertid er konkurransen deres nå mer intens enn noen gang. Dette gjelder spesielt på nøkkelområder som økonomisk vekst, kappløpet om AI-dominans og produksjonsstyrke.
Ifølge Pines har Kina mange midler til å forstyrre USAs fremgang.
«Vi er i et geopolitisk miljø der våre motstandere, spesielt Kina, har mye innflytelse over våre forsyningskjeder, sjeldne jordarter … Og de har nå klatret i verdikjeden når det gjelder produksjonskonkurranseevne,» sa han, og la til: «De kan piske inflasjonen vår gjennom forsyningskjedeproblemer.»
Denne kombinasjonen av press kan være nok til at USA søker løsninger utover konvensjonell økonomisk politikk.
«Jeg tror vi er på det punktet hvor vi må tenke på utradisjonelle måter å hjelpe oss på,» understreket Pines.
Gitt at den nåværende administrasjonen har vist en spesiell åpenhet for digitale eiendeler, kan Bitcoin tilby en løsning på USAs problemer.
Hva er Bitcoin-forbedrede statsobligasjoner – Bitbonds?
I mars ga Pines ut en policy brief han var medforfatter sammen med en annen Bitcoin Policy Institute-leder Andrew Hohns om implementering av Bitcoin-forbedrede statsobligasjoner, eller Bitbonds for kort.
Dette initiativet bygger på det grunnleggende konseptet med en strategisk Bitcoin Reserve (SBR), som fikk gjennomslag med en nylig utøvende ordre som etablerte et lager for Bitcoin og andre digitale eiendeler.
«Trump-administrasjonen … i hovedsak [forpliktet] seg til ikke å selge Bitcoin som den allerede har i sin besittelse og deretter [instruerte] finansministeren og handelssekretæren til å identifisere, sitere, budsjettnøytrale måter å skaffe ytterligere Bitcoin for SBR uten marginalkostnad for skattebetalerne,” sa Pines.
Bitbonds kan være en måte å oppnå sistnevnte på.
Bitbond-metodikken
Bitbonds er i hovedsak vanlige statsobligasjoner, men i stedet for å allokere 100 % av inntektene fra en obligasjon til konvensjonelle statlige finansieringsoperasjoner, vil en del bli satt av til å kjøpe Bitcoin. Hvor mye vil til syvende og sist avhenge av hva den føderale regjeringen bestemmer.
Pines og Hohns foreslo 10 % for enkelhets skyld, men Pines presiserte at det å starte i det små kan være så lite som 1 %.
«Regjeringen selger, for eksempel, en milliard dollar av en 10-årig obligasjon, og den tar 10 % av inntektene som ellers ville gått til å finansiere statlig drift, og den setter halvparten av det inn i regjeringens SBR for å holde på ubestemt tid,» forklarte Pines, og la til: «Så blir de andre 50 millioner dollar i hovedsak holdt på en sperret konto og brukes til å betale ut en viss mengde Bitcoin i løpet av obligasjonens levetid til kjøperne av obligasjonen. Så du kjøper i utgangspunktet en garantert distribusjon av et fast beløp Bitcoin i løpet av obligasjonens levetid.»
Disse beregningene er også oppe til diskusjon. Den føderale regjeringen kan bestemme seg for å bruke alle 10 % til å kjøpe Bitcoin, eller alt kan gå til obligasjonseierne.
Uansett vil den sentrale ideen med en slik obligasjon være å inkorporere noen av Bitcoins høye volatilitets- og høyavkastningsaspekter i avkastningsprofilen til amerikansk statsgjeld.
Sluttmålet vil være å få ned rentene og bruke Bitcoins prisstigning til å begynne å betale ned gjeld.
Doble fordeler: Senke prisene og utnytte Bitcoin
De nåværende rentene som påvirker statseiere pantsetter på en måte fremtiden deres.
Hvis den føderale regjeringen måtte utstede ny gjeld til dagens høyere renter for å betale ned den utestående gjelden, ville skattebetalerne være ansvarlige for mye større rentebetalinger på statsgjelden i fremtiden. Som et resultat faller etterspørselen etter amerikansk gjeld.
“Hvis det er en potensiell måte å øke etterspørselen etter amerikansk gjeld som reduserer renten regjeringen må betale, vel, det vil spare en betydelig sum penger,” sa Pines til BeInCrypto.
Han hevder at Bitbonds kan stimulere etterspørselen etter amerikansk gjeld ved å tilby Bitcoin.
“Bitcoin har historisk sett hatt en ganske volatil, men veldig positiv verdsettelse. Så det [er] en måte å strukturere et sikkerhetsinstrument på som tar noen av rente-, lavvolatilitets- og lavrisikoaspektene ved en tradisjonell obligasjon, spesielt en statsutstedt obligasjon, og integrerer i litt av de høye volatilitets- og høyavkastningsaspektene ved Bitcoin som en eiendel,” forklarte Pines.
Denne økte etterspørselen vil igjen tillate staten å utstede obligasjonen til en lavere rente.
Hvis Bitcoin fortsetter å øke over tid med et Bitbond-program i gang, tror Pines at en meningsfull del av den amerikanske regjeringens finanspolitiske posisjon kan løses.
Regjeringens engasjement vil også skape en dyp psykologisk og markedsbevegende effekt.
De-risiko Bitcoin gjennom statlig godkjenning
Et føderalt Bitbond-program vil kreve at regjeringen foretar betydelige Bitcoin-kjøp. Selv om store selskaper og Bitcoin-finansselskaper ofte gjør store oppkjøp, ville USA gjøre det være monumentalt. Det ville overgå gjeldende presedenser.
Pines understreket at den primære effekten ikke bare ville stamme fra det direkte kjøpsvolumet, men fra et dypere skifte i oppfatningen.
«Det ville virkelig være godkjenning fra regjeringen som sier at de kommer til å gjøre noe slikt. Det vil sannsynligvis endre fremtidige forventninger til Bitcoins pris dramatisk, mye mer enn de faktiske milliardkjøpene,” sa Pines til BeInCrypto.
Han utdypet at denne statlige omfavnelsen ville tjene til å “redusere risikoen” Bitcoin i øynene til det bredere markedet. Han bemerket at Bitcoin ofte sees med to ekstreme, binære utfall – den går til null eller blir et globalt verdilager.
Ved å signalisere langsiktig levedyktighet og legitimitet, vil den amerikanske regjeringens strategiske adopsjon effektivt redusere den oppfattede sannsynligheten for «går til null»-scenariet.
Videre påpekte Pines et unikt aspekt ved regjeringens posisjon, og beskrev det som en «refleksiv» effekt:
«En av tingene regjeringen kan gjøre som nesten ingen utsteder av gjeld ellers kan gjøre, er at hvis den kjøper Bitcoin som en del av denne gjeldsutstedelsen, kommer Bitcoin til å gå opp. Og hvis den allerede har den som en del av obligasjonen, kan den faktisk generere refleksiviteten som nesten ingen annen utsteder kan gjøre.»
Spørsmålet gjenstår imidlertid om hvordan obligasjonseiere kan beskytte seg mot Bitcoins volatilitet hvis prisen faller betydelig.
Redusere Bitcoin-volatilitet for investorer
Hvor mye Bitcoins volatilitet påvirker en obligasjonseier avhenger av deres risikovilje. Spekulativt salg av obligasjoner før de når forfall innebærer iboende risiko. Dette scenariet er standard for enhver obligasjon.
Likevel, for obligasjonseiere som søker stabilitet, er de negative konsekvensene av å holde en Bitbond til den når forfall få eller ingen. Pengene en innehaver opprinnelig investerte er garantert å bli returnert av USA.
«Slik vi strukturerer det, er den nedsiderisikoen begrenset til i hovedsak det samme som å kjøpe en vanlig obligasjon. Så i verste fall får du bare hva en ellers normal 10-årig statskassesikkerhet er, og du får ikke gevinstene du trodde du kom til å få fra Bitcoin fordi Bitcoin ikke gjorde noe,” forklarte Pines.
Selv om Bitcoin krasjer, sikrer Bitbonds design en minimumsavkastning eller prinsipalbeskyttelse. Hvis den stiger, øker en investors kapital.
En trinnvis tilnærming til en enestående idé
Å implementere et aldri før brukt konsept som Bitbonds innenfor et tradisjonelt konservativt amerikansk finansielt rammeverk byr på et unikt sett med utfordringer.
Til tross for de overbevisende argumentene for Bitbonds, erkjenner Pines at en slik enestående idé vil kreve en forsiktig og trinnvis tilnærming.
“Vi anbefaler regjeringen seriøst å utforske denne ideen, starte i det små med et pilotprogram, teste markedet, se hvordan det vil handle, og deretter se hvor vellykket det kan bli over tid,” sa han.
Pines presiserte også at Bitbonds ikke er ment å forstyrre det eksisterende finansielle systemet, men å tjene som et komplementært verktøy.
Selv om veien til å implementere Bitbonds kan være treg på grunn av byråkratiske prosesser og behovet for grundige studier, gir konseptet en unik mulighet til å møte nasjonens presserende finanspolitiske utfordringer.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
