Etterspørselen etter Bitcoin ETF-er øker, men kursen står stille: Hva ligger bak avviket?

De siste åtte ukene har Bitcoin (BTC) absorbert mer enn $ 11,2 milliarder i ETF (børshandlede fond) innstrømninger. Imidlertid har prisen kun steget med omtrent 10 %, langt mindre enn mange investorer forventet.

Uoverensstemmelsen mellom kapitalinnstrømninger og prisutvikling har utløst en bølge av bekymring og spekulasjon, og vekker minner om BlackRock-Coinbase forvaringsgranskning.

Bitcoins lunkne respons på ETF-innstrømninger

I en nylig post fremhevet Matrixport uoverensstemmelsen mellom BTC-prisen og innstrømninger til spot Bitcoin ETF-er de siste åtte ukene.

“Bitcoin ETF-er fortsetter å kjøpe — men hvorfor stiger ikke prisen?” bemerket firmaet .

Til tross for vedvarende etterspørsel fra institusjonelle kjøretøy, antyder Bitcoins trege respons at andre krefter kan motvirke innstrømningene. Den siste 10x Research-rapporten gjenspeiler den følelsen.

I en ny rapport på torsdag advarte 10X-forskere om betydelig, men stort sett usynlig, salg som kan komme fra langsiktige innehavere eller tidlige investorer.

Den dempede reaksjonen har også reist spørsmål om oppførselen til profilerte bedriftskjøpere som MicroStrategy (nå Strategy).

MicroStrategys nåværende akkumuleringstakt virker mer tilbakeholden enn dens mer aggressive kjøp etter Donald Trumps valg. Dette antyder et forsiktig eller distribusjonstungt markedsmiljø.

“Legg merke til hvordan hver gang de kjøper, reduseres posisjonsbeløpet drastisk (i snitt, -52 %),” sa finansanalytiker og Whalewire-sjef Jacob King nylig.

I mellomtiden fornyer uoverensstemmelsen mellom Bitcoin ETF-innstrømninger og den tilhørende BTC-prisreaksjonen bekymringer om “papir-BTC.”

I september 2024 søkte BlackRock om å endre sin spot Bitcoin ETF (IBIT) midt i bekymringer over Coinbases forvaringspraksis.

På den tiden fryktet noen investorer at ETF-utstedere ble avregnet med IOU-er i stedet for ekte BTC, noe som undergravde prisoppdagelsen.

Coinbase-sjef Brian Armstrong avviste påstandene og sa at alle ETF-relaterte transaksjoner avregnes på blokkjeden innen én virkedag.

Tilsvarende avviste Bloombergs ETF-analytiker spekulasjonene, og avviste ryktet om at Coinbase skrev Bitcoin IOU-er for BlackRock og undertrykte prisene.

Analytikeren tilskrev mangelen på korrelasjon mellom BTC ETF innstrømninger og Bitcoin kurs til salgspress blant native Bitcoin-innehavere snarere enn ETF-utstedere eller BlackRock.

Balchunas roste utstederne for faktisk å stabilisere markedet.

Likevel har spekulasjonene dukket opp igjen midt i den nåværende Bitcoin prisstagnasjonen.

Makrousikkerhet påvirker sentimentet

I mellomtiden kan geopolitisk ustabilitet også påvirke prisbevegelsen, spesielt spenningen mellom Israel og Iran, med USA som nå tar en posisjon.

I følge Santiment har den pågående konflikten mellom Israel og Iran ført til en synlig økning i volatilitet på tvers av krypto. Mellom 12. og 15. juni økte bearish sentiment, og fjernet over $ 200 milliarder fra den totale kryptomarkedsverdien.

Bitcoin falt 4–6 % før den stabiliserte seg nær $ 105 000. Santiment-analytikere sier at dette mønsteret minner om tidligere geopolitiske sjokk som Russlands invasjon av Ukraina eller oktober 2022 Israel-Palestina-konflikten.

“Til tross for den innledende panikken, har Bitcoin holdt seg i $ 104 000 til $ 105 000 området, hjulpet av konsistente ETF-innstrømninger og mangel på oppfølging i militære handlinger, som speiler det typiske ‘risk-off, deretter stabilisere’ mønsteret sett i tidligere geopolitiske kriser,” sa Santiment i en post.

Til tross for vedvarende ETF-innstrømninger og stabile on-chain-fundamentaler, er tradere nølende. Volatiliteten komprimeres, og likviditeten virker tynn under overflaten.

I følge 10x Research satser tradere på et utbrudd eller forbereder seg på et sammenbrudd.

I hovedsak kan Bitcoin kurs nå reflektere en dypere strukturell spenning. Det er en konflikt mellom bullish strømmer fra institusjoner, forsiktig gjeninntreden fra sidelinede private investorer, og strategisk salg fra langsiktige innehavere.

Inntil den ubalansen løses og tilliten til prisdannelsen vender tilbake, kan Bitcoin trosse innstrømningsnarrativet.

BeInCrypto-data viser at BTC ble handlet for $ 105 054 i skrivende stund, ned med 0,36 % de siste 24 timene.