Coinbase: Restaking kan være en gamechanger for valideringsinsentiver, men til hvilken pris?

Den ledende kryptovalutabørsen Coinbase har gitt ut en ny rapport som tar for seg restaking-trendene i Ethereum. Rapporten, som er forfattet av analytikerne David Han og David Duong, utforsker hvordan restaking kan endre insentivene for validering, noe som kan åpne opp for nye muligheter og introdusere komplekse risikoer.

Coinbase-analytikerne forklarer hvorfor dette har blitt et viktig tema i kryptoindustrien. Ethereums overgang til proof-of-stake (PoS) har skapt en enorm pool av innestående ETH, som langt overgår kravene til nettverkssikkerhet.

Innføringen av restaking, særlig gjennom liquid restaking tokener (LRT), har imidlertid ført til både muligheter og risikoer for validatorer og det bredere desentraliserte finansøkosystemet (DeFi).

Veksten i restaking og fremveksten av LRT-tokener

Restaking lar Ethereum-validatorer tjene ekstra belønninger ved å sikre tilleggstjenester på toppen av nettverkets basislag. Dette konseptet har fått fotfeste med fremveksten av EigenLayer, en restaking-protokoll som har blitt den nest største Ethereum DeFi-plattformen med 12,4 milliarder dollar i total låst verdi (TVL).

Les mer om dette: Hva er EigenLayer?

EigenLayer har hatt en eksplosiv vekst til tross for mangel på aktivt validerte tjenester (AVS) – tilleggsprotokoller som validatorer kan sikre for å øke belønningen. Dette tyder på at kortsiktige oppdrettsmuligheter kan skape en viss interesse. Coinbase-analytikere spår et kortsiktig fall i EigenLayers TVL når oppdrett avsluttes eller hvis de første AVS-avkastningene skuffer.

Restaking har drevet den parallelle fremveksten av LRT-er. Disse tokene representerer krav på restaked ETH og gir innehaverne fleksibilitet og potensial for ytterligere DeFi-gevinster. Flere LRT-protokoller konkurrerer nå, noe som gjenspeiler trenden i sektoren for flytende staking.

Kompleksiteten og de usikre fordelene

Selv om potensialet for restaking er tydelig, peker Coinbases analyse på økonomiske og sikkerhetsmessige risikoer. Involveringen i ulike AVS-er kan gjøre det vanskeligere å forstå de økonomiske og sikkerhetsmessige konsekvensene, noe som øker innsatsen mer enn før.

Coinbases bekymringer gjenspeiler det Vitalik Buterin, medgrunnleggeren av Ethereum, uttalte i mai 2023.

“I noen tilfeller, hvis de oppfører seg dårlig i henhold til den andre protokollens regler, blir innskuddet deres også redusert. I andre tilfeller er det ingen insentiver i protokollen, og innskuddet brukes bare til å stemme”, skrev Buterin.

I tillegg gjenstår det å se hvor lukrative de første tilgjengelige AVS-ene vil være. Noen LRT-plattformer kan få uholdbare avgiftsstrukturer hvis avkastningen fra AVS ikke er tilstrekkelig til å dekke kostnadene.

I tillegg blir det enda mer komplisert for de som driver med restaking å avgjøre hvilke AVS-er de skal satse på. Denne beslutningsprosessen skaper et uoversiktlig miljø der det blir vanskelig å foreta en nøyaktig risikovurdering.

Tilbydere av LRT kan bli fristet til å jakte på høyest mulig avkastning, noe som kan utsette brukerne for høyere risikonivåer uten en helhetlig forståelse av konsekvensene.

Les mer her: Ethereum Restaking: Hva er det og hvordan fungerer det?

Til tross for disse bekymringene baner restaking vei for innovative DeFi-protokoller og kan påvirke Ethereums økonomiske modell i betydelig grad. Med DeFi-sektorens TVL i LRT-er som nærmer seg 8,5 milliarder dollar og plattformer som CoinGecko som kategoriserer restaking-tokener som et betydelig vekstområde, er banen for restaking i Ethereums økosystem satt for betydelig utvikling.