Trumps økonomiske politikk har skapt mye usikkerhet de siste månedene, hemmet aksjemarkedene og rystet investortilliten. Men ettersom USA står overfor en betydelig gjeldsforfall på 7 billioner dollar og høye avkastninger, lurer teoretikere på om Trumps tariffer kan få Federal Reserve til å senke rentene.
BeInCrypto snakket med Erwin Voloder, leder for politikk i European Blockchain Association, og Vincent Liu, Chief Investment Officer i Kronos Research, for å forstå hvorfor Trump kanskje bruker trussel om tariffer for å øke amerikanske forbrukeres kjøpekraft. De advarer imidlertid om at risikoene langt oppveier fordelene.
USAs gjeldsdilemma
USA har for tiden en nasjonal gjeld på 36,2 billioner dollar, den høyeste av alle land i verden. Dette tallet gjenspeiler den totale summen av midler den føderale regjeringen har skaffet gjennom lån for å finansiere tidligere utgifter.
Med andre ord skylder USA utenlandske og innenlandske investorer mye penger. Det må også tilbakebetale visse lån i løpet av de neste månedene.
Når regjeringen låner penger, utsteder den gjeldspapirer, som statsobligasjoner, sedler og obligasjoner. Disse verdipapirene har en spesifikk forfallsdato. Før denne fristen må regjeringen betale tilbake det opprinnelige beløpet som ble lånt. I løpet av de neste seks månedene må USA betale tilbake rundt 7 billioner dollar i gjeld.
Regjeringen har to alternativer: Den kan enten bruke tilgjengelige midler til å tilbakebetale forfallsgjelden eller refinansiere den. Hvis den føderale regjeringen velger det siste, må den ta opp ytterligere lån for å tilbakebetale den nåværende gjelden, noe som øker den allerede voksende nasjonalgjelden.
Siden USA har en historie med å velge refinansieringsalternativet, virker direkte tilbakebetaling usannsynlig. Imidlertid kompliserer høye renter for øyeblikket refinansieringen.
Høye renter: En hindring for refinansiering av gjeld
Refinansiering lar regjeringen rulle over gjelden, noe som betyr at den ikke trenger å finne pengene fra tilgjengelige midler for å betale ned den gamle gjelden umiddelbart. I stedet kan den utstede ny gjeld for å dekke den gamle.
Imidlertid har Federal Reserves rentesatser en betydelig innvirkning på den føderale regjeringens evne til å refinansiere sin gjeld.
Denne uken kunngjorde Federal Reserve at den vil holde rentene mellom 4,25 % og 4,50 %. Reserve har jevnt økt prosentsatsene forbi 4 % grensen siden 2022 for å kontrollere inflasjonen.
Selv om dette er gode nyheter for investorer som forventer høyere avkastning på sine obligasjoner, er det en dårlig utsikt for den føderale regjeringen. Hvis den utsteder ny gjeld for å dekke den gamle, må den betale mer i renter, noe som vil belaste det føderale budsjettet.
“I praktiske termer tilsvarer selv en 1 % høyere rente på 7 billioner dollar 70 milliarder dollar mer i renteutgifter per år. En 2 % forskjell ville være 140 milliarder dollar ekstra årlig – reelle penger som ellers kunne finansiert programmer eller redusert underskudd,” fortalte Voloder til BeInCrypto, og la til at “USA allerede har en nasjonalgjeld som overstiger 36 billioner dollar. Høyere refinansieringsrater forverrer gjeldsproblemet, ettersom mer skatteinntekter må gå bare til å betale renter, noe som skaper en ond sirkel av større underskudd og gjeld.”
Dette scenariet indikerer at USA må gå forsiktig frem med sin pengepolitikk. Med truende gjeldsforfallsfrister og bekymringer over inflasjon, bør regjeringen omfavne stabilitet over usikkerhet.
Imidlertid ser det ut til at Trump-administrasjonen gjør det motsatte ved å true sine naboer med høye tariffer. Hovedspørsmålet er: Hvorfor?
Trumps tollpolitikk: En strategi eller et sjansespill?
Under Trumps første og andre periode i embetet har han kontinuerlig lekt med en tariffpolitikk som retter seg mot hans naboer Canada og Mexico og hans mangeårige rival Kina.
I sin siste innsettelsestale bekreftet Trump sin forpliktelse til denne handelspolitikken, og hevdet at den ville bringe penger tilbake til USA.
“Jeg vil umiddelbart begynne overhalingen av vårt handelssystem for å beskytte amerikanske arbeidere og familier. I stedet for å beskatte våre borgere for å berike andre land, vil vi tariffere og beskatte utenlandske land for å berike våre borgere. For dette formålet etablerer vi External Revenue Service for å samle inn alle tariffer, avgifter og inntekter. Det vil være massive mengder penger som strømmer inn i vår statskasse, som kommer fra utenlandske kilder,” sa Trump.
Imidlertid har den påfølgende usikkerheten om handelsforhold og påfølgende gjengjeldelseshandlinger fra berørte land uunngåelig skapt ustabilitet, noe som har fått investorer til å reagere skarpt på nyhetene.
Tidligere denne måneden opplevde markedene et omfattende salg, drevet av bekymringer rundt Trumps tollpolitikk. Disse resulterte i en kraftig nedgang i amerikanske aksjer, et fall i Bitcoins verdi, og en økning i Wall Streets fryktindeks til årets høyeste punkt.
En lignende situasjon utspilte seg også under Trumps første presidentperiode.
“Bevisst økende økonomisk usikkerhet via toller medfører store risikoer: markedene kan overreagere, falle og øke prosentene for en mulig resesjon, som sett i 2018s handelskrigfall,” sa Liu.
Når tradisjonelle finansmarkeder påvirkes, lider også krypto ved assosiasjon.
“På kort sikt betyr Trumps produksjons-først, Amerika-først økonomi at digitale aktivamarkeder må håndtere høyere volatilitet og mindre forutsigbare politiske innspill. Krypto er ikke isolert fra makrotrender og handles i økende grad i takt med teknologiske aksjer og risikoforhold,” sa Voloder.
Mens noen ser på Trumps tiltak som uforsiktige og uberegnelige, ser andre dem som kalkulerte. Noen analytikere har sett på disse politikken som et middel for å få Federal Reserve til å senke rentene.
Bruker Trump toll for å påvirke Federal Reserve?
I en nylig video argumenterte Anthony Pompliano, administrerende direktør i Professional Capital Management, for at Trump prøvde å senke statsobligasjonsrentene ved bevisst å skape økonomisk usikkerhet.
Toller kan forstyrre handelsforhold ved å fungere som skatter på importerte varer, og dermed øke kostnadene for varer for forbrukere og bedrifter. Gitt at disse politikken ofte er en stor kilde til økonomisk usikkerhet, kan de skape en følelse av ustabilitet i økonomien.
Som vist av markedets sterke reaksjon på Trumps tollkunngjøringer, ble investorer skremt av frykt for en økonomisk nedgang eller en forestående resesjon. Som en konsekvens kan bedrifter redusere risikable investeringer mens forbrukere begrenser forbruket for å forberede seg på prisøkninger.
Investorvaner kan også endre seg. Med mindre tillit til et volatilt aksjemarked, kan investorer skifte fra aksjer til obligasjoner for å søke trygge havner. Amerikanske statsobligasjoner regnes som en av de tryggeste investeringene i verden. I sin tur øker denne flukten til sikkerhet etterspørselen etter dem.
Når etterspørselen etter obligasjoner øker, stiger obligasjonsprisene. Denne hendelsesrekken indikerer at investorer forbereder seg på langvarig økonomisk usikkerhet. Som svar kan Federal Reserve være mer tilbøyelig til å senke rentene.
Trump oppnådde dette under sin første presidentperiode.
“Teorien om at toller kan øke etterspørselen etter obligasjoner hviler på frykt som utløser markedsendringer. Tollusikkerhet kan utløse aksjesalg, øke statsobligasjoner og senke rentene for å lette $7 billioner i amerikansk gjeldsrefinansiering, som vist i 2018, da handelssjokk reduserte rentene fra 3,2 % til 2,7 %. Likevel, med inflasjon på 3-4 % og renter på 4,8 %, er suksess ikke garantert. Dette vil kreve at toller er troverdige nok til å justere markedene uten å øke inflasjonen,” sa Liu til BeInCrypto.
Hvis Reserve senker rentene, kan Trump ta opp ny gjeld til en lavere pris for å betale av den forestående gjeldsforfall.
Planen kan også være til fordel for den gjennomsnittlige amerikanske forbrukeren – til en viss grad.
Potensielle fordeler
Statsobligasjonsrenter er en referanse for mange andre renter i økonomien. Derfor, hvis Trumps handelspolitikk får statsobligasjonsrentene til å falle, kan dette ha en dryppeffekt. Federal Reserve kan senke rentene på andre lån, som boliglån, billån og studielån.
Som et resultat vil lånerentene falle, og disponibel inntekt vil øke. Dermed kan den gjennomsnittlige amerikanske borgeren bidra til den samlede økonomiske veksten med større kjøpekraft.
“For en amerikansk familie kan et fall i boliglånsrenter bety betydelige besparelser på månedlige betalinger for et nytt hjem eller refinansiering. Bedrifter kan finne det lettere å finansiere utvidelser eller ansette nye arbeidere hvis de kan låne til 3 % i stedet for 6 %. I teorien kan større tilgang til lån med lav rente stimulere økonomisk aktivitet på Main Street, i tråd med Trumps mål om å øke veksten,” forklarte Voloder.
Imidlertid er teorien avhengig av at investorer reagerer på en veldig spesifikk måte, noe som ikke er garantert.
“Det er et høyrisiko veddemål med en liten feilmargin for suksess, avhengig av mange forskjellige økonomiske faktorer,” sa Liu.
Til syvende og sist veier risikoene tungt opp mot de potensielle fordelene. Faktisk kan konsekvensene være alvorlige.
Inflasjon og markedsustabilitet
Teorien om bevisst å skape markedsusikkerhet hviler på at Federal Reserve vil senke rentene. Imidlertid holder Reserve rentene høye med vilje for å dempe inflasjonen. En tollkrig truer med å øke inflasjonen.
“Avkastningen kan nå 5 % hvis inflasjonen stiger, ikke faller, og [Jerome] Powells høye odds for å holde rentene stabile undergraver planen,” sa Liu.
Til det punktet la Voloder til:
“Hvis planen slår tilbake og avkastningen ikke faller nok, kan USA ende opp med å refinansiere til høye renter uansett og med en svakere økonomi, noe som ville være det verste utfallet.”
I mellomtiden, siden toller direkte øker kostnaden for importerte varer, blir denne kostnaden ofte overført til forbrukerne. Dette scenariet skaper høyere priser for et bredt spekter av produkter og forårsaker inflasjonspress, som svekker kjøpekraften og destabiliserer økonomien.
“Inflasjon som stammer fra toller betyr at hver tjent dollar kjøper mindre. Denne skjulte skatten rammer lavinntektsfamilier hardest, da de bruker en større andel av inntekten sin på berørte nødvendigheter,” sa Voloder.
I denne sammenhengen vil Reserve sannsynligvis øke avkastningen på statsobligasjoner. Scenariet kan også alvorlig påvirke helsen til USAs arbeidsmarked.
Innvirkning på jobber og forbrukertillit
Den økonomiske usikkerheten ved toller kan avskrekke bedrifter fra å fortsette å investere i USA. I denne sammenhengen kan selskaper utsette eller kansellere utvidelsesplaner, redusere ansettelser og kutte ned på forsknings- og utviklingsprosjekter.
“Innvirkningen på jobber er en stor bekymring. Å bevisst kjøle ned økonomien for å tvinge frem rentekutt er i hovedsak å flørte med høyere arbeidsledighet. Hvis markedene faller og forretningskonfidensen svekkes, svarer selskaper ofte ved å kutte ned på ansettelser eller til og med si opp arbeidere,” sa Voloder.
Stigende priser og markedsvolatilitet kan også skade forbrukertilliten. Denne dynamikken vil redusere forbrukerutgiftene, som er en viktig drivkraft for den samlede økonomiske veksten.
“Amerikanere står overfor høyere priser og redusert kjøpekraft som et direkte resultat av tollsatser og usikkerhet. Toll på hverdagsvarer – fra dagligvarer til elektronikk – fungerer som en salgsskatt som forbrukerne til slutt betaler. Disse kostnadene rammer forbrukerne på et tidspunkt når lønnsveksten kan stoppe opp hvis økonomien bremser. Så, eventuelle ekstra penger spart fra lavere rentebetalinger kan bli oppveid av stigende priser på forbruksvarer og muligens høyere skatter i fremtiden,” fortalte Voloder til BeInCrypto.
Konsekvensene er imidlertid ikke begrenset til USA. Som med enhver handelskonflikt, vil land føle seg tilbøyelige til å svare – og de siste ukene har vist at de allerede har gjort det.
Handelskriger og diplomatiske spenninger
Begge landene reagerte kraftig da Trump innførte 25 % toll på produkter som kommer inn i USA fra Canada og Mexico.
Canadas statsminister Justin Trudeau kalte handelspolitikken en “veldig dum ting å gjøre.” Han kunngjorde deretter gjengjeldelsestoll på amerikanske eksportvarer og varslet at en handelskrig ville få konsekvenser for begge land. Mexicos president Claudia Sheinbaum gjorde det samme.
Som svar på Trumps 20 % toll på kinesiske importvarer, innførte Beijing gjengjeldelsestoll på opptil 15 % på ulike viktige amerikanske landbruksprodukter, inkludert storfekjøtt, kylling, svinekjøtt og soyabønner.
I tillegg står nå ti amerikanske selskaper overfor restriksjoner i Kina etter å ha blitt plassert på landets ‘pålitelige enhetsliste.’ Denne listen forhindrer dem fra å delta i import/eksport-handel med Kina og begrenser deres evne til å gjøre nye investeringer der.
Den kinesiske ambassaden i USA sa også at de ikke var skremt av trusler.
Toll vil også ha konsekvenser utover å skade internasjonale relasjoner.
Globale forstyrrelser i forsyningskjeden
Internasjonale handelskriger kan forstyrre globale forsyningskjeder og skade eksportorienterte virksomheter.
“Fra et makroperspektiv er det også frykt for eskalering av handelskriger globalt, noe som kan ha en bumerangeffekt ved å skade amerikansk eksport og produksjon, noe som betyr at amerikanske bønder mister eksportmarkeder eller fabrikker står overfor dyrere innsatsvarer. Denne globale gjengjeldelsen kan forsterke nedgangen og også belaste diplomatiske relasjoner. I tillegg, hvis internasjonale investorer ser amerikansk politikk som kaotisk, kan de redusere investeringene i USA på lengre sikt,” fortalte Voloder til BeinCrypto.
Inflasjonspress og økonomiske nedgangstider kan også presse enkeltpersoner til å omfavne digitale aktiva.
“I tillegg, hvis USA forfølger merkantilistiske politikk som fremmedgjør utenlandske kreditorer eller svekker tilliten til dollarens stabilitet, kan noen investorer øke allokeringene til alternative verdilagre som gull eller Bitcoin som en sikring mot valuta- eller gjeldskriser,” forklarte Voloder.
Forbrukere kan oppleve mangel på essensielle varer, mens bedrifter vil se økte produksjonskostnader. De som er avhengige av importerte materialer og komponenter vil bli spesielt berørt.
En høyrisiko strategi: Er det verdt det?
Teorien om at toll kan redusere avkastningen ved å skape usikkerhet er en svært risikabel og potensielt skadelig strategi. De negative effektene av toll, som inflasjon, handelskriger og økonomisk usikkerhet, veier langt tyngre enn potensielle kortsiktige fordeler.
Etter hvert som produkter blir dyrere og bedrifter reduserer arbeidsstyrken for å balansere regnskapet, vil den gjennomsnittlige amerikanske forbrukeren oppleve de største konsekvensene.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
