Siden lanseringen i slutten av mars har World Liberty Financials stablecoin USD1 oppnådd en imponerende markedsverdi, noe som reflekterer sterk investorinteresse. Hvis skaperne ønsker å maksimere USD1s rekkevidde ved å få tilgang til markeder i utlandet, spesielt i Europa, må de konfrontere MiCAs omfattende samsvarsliste.
I et BeInCrypto-intervju understreket eksperter fra Foresight Ventures, Kaiko og Brickken viktigheten av at stablecoin-utstedere har betydelige europeiske bankreserver, operasjonelle volumgrenser som beskytter euroen, og transparent USD1-informasjon for å sikre åpenhet og unngå interessekonflikter.
USD1s søken etter dollardominans
World Liberty Financial (WLF), et desentralisert finansprosjekt (DeFi) sterkt assosiert med Trump-familien, lanserte offisielt USD1 for en måned siden. Gjennom denne stablecoinen har WLF som mål å fremme dollardominans over hele verden.
Så langt har dette initiativet fungert godt for WLF. Ifølge CoinGecko har USD1 nå overgått en markedsverdi på $ 128 millioner og nådd et 24-timers handelsvolum på nesten $ 41,6 millioner. Prosjektet har allerede frigitt 100 % av sin totale forsyning på 127 971 165 tokens.
For at WLF skal etablere dollardominans over hele verden, må det handle raskt og effektivt. Denne hasten skyldes behovet for å overgå sine hovedkonkurrenter, USDT og USDC. Disse rivalene har for øyeblikket en massiv markedsandel.
I tillegg er det behov for å opprettholde en konkurransefordel mot etablerte valutaer som euroen.
USD1 må få tilgang til utenlandske markeder og skille seg ut fra etablerte konkurrenter for å oppnå dette. Skulle Europa bli et primært mål, må USD1 forberede seg på å takle en rekke utfordringer direkte.
EUs strenge krav til samsvar
Den europeiske union (EU) ble den første jurisdiksjonen i verden til å etablere et omfattende regulatorisk rammeverk for digitale aktiva på tvers av sine 27 medlemsland. Denne reguleringen, kjent som Markets in Crypto-Assets (MiCA), har vært i kraft i nesten fire måneder. Gjennom denne lovgivningen har EU bekreftet hvor alvorlig de tar samsvar med et definert regulatorisk regime.
“MiCAs hovedkrav for stablecoins er: full reservebacking med likvide aktiva, strenge rapporterings- og åpenhetsregler, en grense på 1 million daglige transaksjoner for ikke-EU-valuta stablecoins, en betydelig del av reservene (30 % til 60 %) må holdes i EU-regulerte banker,” fortalte Dessislava Ianeva-Aubert, Senior Research Analyst hos Kaiko, til BeInCrypto.
Reguleringen er detaljert og klar, og etterlater ingen rom for tolkning. Hvis USD1 ønsker å operere i dette kryptomarkedet med 31 millioner brukere, må det sikre at det oppfyller alle krav.
US-senatorer advarer om risiko ved presidentens involvering i USD1
WLFs kunngjøring av en USD1 stablecoin reiste umiddelbart regulatoriske spørsmål rundt president Trumps rolle i prosjektet. Tre dager etter kunngjøringen sendte en gruppe lovgivere ledet av senator Elizabeth Warren et brev til Federal Reserve og Office of the Comptroller of the Currency.
I brevet ba gruppen begge byråene om å klargjøre hvordan de planlegger å opprettholde regulatorisk integritet etter utstedelsen av USD1.
Senatorene advarte om at å la en president personlig dra nytte av en digital valuta overvåket av føderale byråer han har innflytelse over, er en stor risiko for det finansielle systemet. De argumenterte for at en enestående situasjon som denne kunne skade folks tillit til hvordan reguleringer blir laget.
“Lanseringen av en stablecoin direkte knyttet til en sittende president som står til å tjene økonomisk på stablecoinens suksess, utgjør enestående risikoer for vårt finansielle system,” argumenterte de.
Brevet utdypet videre situasjoner der Trump kunne direkte eller indirekte påvirke beslutninger angående USD1.
Slik situasjonen er nå, er ikke USD1 godt forberedt på å følge MiCAs strenge rapporterings- og åpenhetsregler.
Hvordan påvirker bekymringer over USD 1 MiCA-oppkjøpet?
Ifølge Ianeva-Aubert, hvis USD1 ikke rydder opp i tvil om potensielle interessekonflikter, vil dette påvirke dets evne til å søke om en driftslisens i EU.
“MiCA krever sterk styring, inkludert uavhengige direktører og klar separasjon mellom eiere og ledere. Utstedere må ha klare regler for å håndtere interessekonflikter. Hvis USD1 har noen konflikter, kan dette gjøre det vanskeligere å overholde,” sa hun.
Ianeva-Aubert fremhevet også at WLF fortsatt ikke har offentliggjort nok informasjon om USD1 til å effektivt vurdere graden av overholdelse. Spesielt har stablecoin-utstederen ikke avslørt hvilke tiltak den vil ta for å beskytte mot markedsmanipulasjon.
“Mens USD1 har kunngjort partnerskap med etablerte leverandører som BitGo for oppbevaring, er det ikke klart om det for øyeblikket oppfyller alle MiCAs anti-manipulasjonskrav, som inkluderer å ha markedsovervåkingssystemer for å oppdage mistenkelige handelsmønstre, regelmessig transaksjonsovervåking og revisjon, klare retningslinjer for å forhindre innsidehandel, og andre strenge kontroller,” la hun til.
Per nå vil USD1 sannsynligvis mislykkes i MiCAs åpenhetstester. Imidlertid påpekte bransjeeksperter andre deler av rammeverket som kan være enda større hindringer for USD1 å operere over hele EU.
Innvirkning av EUs reservekrav på USD1
Når de ble spurt om de største regulatoriske hindringene USD1 ville møte for å sikre en MiCA-lisens, var ekspertenes svar enstemmige. Stablecoinen vil måtte lagre en stor del av sine reserver i en europeisk bank.
Denne forpliktelsen har vist seg vanskelig for etablerte stablecoin-utstedere som søker operasjoner i regionen.
“For eksempel måtte Circle (utsteder av USDC) opprette en EU-enhet og holde EU-utstedte USDC-reserver hos EU-autoriserte banker. For utstedere kan det å oppfylle disse reglene kreve en viss grad av omstrukturering, sterke EU-bankforhold og mer kompleks reservehåndtering. Dette betyr også lavere renteinntekter, siden EU-banker vanligvis betaler mindre rente enn amerikanske eller offshore-banker,” sa Ianeva-Aubert.
Denne reguleringen har som mål å sikre sømløs tilgjengelighet for europeiske kryptobrukere og tradere. For Forest Bai, medgründer av Foresight Ventures, kan USD1 utnytte denne muligheten i de tidlige stadiene av sin utvikling. Ved å gjøre det, kan det unngå noen av hindringene konkurrentene måtte tåle.
“Mens konsolidering av tokenets reserver i EU-banker kan vise seg vanskelig, kan USD1s relativt lille markedsstørrelse være en fordel for MiCA-overholdelse på dette stadiet. I motsetning til etablerte tokens, som USDT, som sliter med å tilpasse seg, viser nyere aktører som har oppstått fra Circle at overholdelse er mulig,” fortalte Bai til BeInCrypto.
Likevel, selv når USD1 vokser og etterspørselen øker, kan andre obligatoriske krav begrense suksessomfanget.
MiCA sine transaksjonsvolumgrenser for å bevare euroens dominans
Som en del av MiCA-reguleringen har EU tatt spesifikke tiltak for å beskytte euroens dominans. Hvis en digital valuta som ikke er denominert i euro skulle bli omfattende brukt til daglige betalinger i Europa, kan det utgjøre en potensiell risiko for EUs finansielle suverenitet og stabiliteten til euroen.
For å begrense denne muligheten, setter MiCA volumbegrensninger på transaksjoner brukt som et byttemiddel innen EU.
“En viktig bestemmelse i MiCA som ofte overses, men som er kritisk viktig, gjelder transaksjonsvolumbegrensninger for EMT-er denominert i ikke-euro valutaer. Når det daglige gjennomsnittlige antallet transaksjoner brukt til betalingsformål overstiger 1 million, eller det gjennomsnittlige daglige transaksjonsvolumet overstiger €200 millioner, må utstederen stoppe ny utstedelse og presentere en utbedringsplan for regulatoren. Disse tersklene er utformet for å forhindre systemisk avhengighet av utenlandske EMT-er og for å beskytte euroens rolle i Unionens monetære system,” fortalte Elisenda Fabrega, General Council hos Brickken, til BeInCrypto.
Med andre ord, MiCA etablerer forhåndsdefinerte grenser for transaksjonsvolumet av slike valutaer. EU iverksetter regulatoriske tiltak når disse grensene overskrides på grunn av utbredt betalingsbruk.
“Stablecoins som TRUMP USD1 må implementere overvåkingsverktøy og bruksbegrensninger for å unngå å bryte disse grensene utilsiktet. Utstedere kan bli pålagt å geo-fence, begrense detaljhandelens adopsjon, eller strukturere distribusjon for å redusere risikoen for å utløse tilsynstiltak,” la hun til.
Spesifikt må USD1-utstedere suspendere ytterligere utstedelse av digital valuta og gi en utbedringsplan til den relevante regulatoren, som beskriver trinn for å sikre at deres bruk ikke påvirker euroen negativt.
Hvis USD1 ønsker å operere i områder hvor det kan oppleve uhindret vekst, er det europeiske markedet kanskje ikke det beste valget for denne stablecoinen. Andre deler av MiCA antyder også at dette kan være tilfelle.
MiCA-begrensninger for stablecoins som investeringsmidler
EU-regulatorer har vært tydelige på at stablecoins, eller e-money tokens (EMT-er), som reguleringen refererer til dem, er betalingsinstrumenter som ikke skal forveksles med investeringskjøretøy. MiCA-rammeverket har noen regler på plass for å forhindre dette.
“MiCA forbyr EMT-er fra å tilby noen form for rente eller fordel til innehavere basert på varigheten av deres beholdninger. Denne begrensningen forsterker klassifiseringen av EMT-er som betalingsinstrumenter, ikke investeringskjøretøy, og begrenser deres bruk i strukturerte produkter, avkastningsgenererende tjenester, eller desentraliserte finansplattformer med mindre disse plattformene også er regulert under EU-lov,” fortalte Fabrega til BeInCrypto.
Disse begrensningene og volumgrensene kan gjøre Europa til et uønsket mål for USD1.
“Mens MiCA skaper en klar vei for utstedelse og handel av stablecoins innenfor EU, introduserer det også operasjonelle begrensninger som er materielle og håndhevbare. Transaksjonsvolumgrensene for EMT-er, spesielt, kan begrense markedsutvidelse for ikke-euro-denominerte tokens som TRUMP USD1,” konkluderte Fabrega.
Gitt omstendighetene, mener eksperter som Bai at WLF kanskje bør fokusere på land med bedre markedsforhold for stablecoin-utstedere.
Bør WLF vurdere EU-markedet for USD 1-operasjoner?
Selv om EU har en ubestridelig tilstedeværelse i kryptomarkedet, har andre jurisdiksjoner en enda større innflytelse.
”EUs kryptomarked forblir relativt lite, med bare 31 millioner brukere mot Asias 263 millioner og Nord-Amerikas 38 millioner brukere, ifølge en rapport fra Euronews. Denne begrensede markedsstørrelsen kan ikke rettferdiggjøre MiCA-overholdelseskostnader for prosjekter, som WLFI,” fortalte Bai til BeInCrypto, og la til at “Prosjekter bestemmer til syvende og sist sin egen vekststrategi. Gitt at EU for tiden representerer et sekundært marked for USD1, kan prosjektets strategiske prioriteringer naturlig skifte mot regioner med mindre strenge stablecoin-reguleringer for å drive adopsjonen.”
Disse omstendighetene alene kan få USD1 til å revurdere sine alternativer.
“Selv om EU har begrenset konkurranse blant stablecoin-utstedere, kan WLFI kompensere for manglende overholdelse med aggressiv ekspansjon i regioner som Asia og Afrika. USDT-precedensen har vist at dominerende aktører kan opprettholde posisjonen mens de boikotter MiCA og EU-markedet. For USD1 tilbyr MiCA-overholdelse tilgang til EU, men virker ikke essensielt for langsiktig levedyktighet, gitt alternative vekstmarkeder,” la Bai til.
Faktisk kan USD1 begynne med å oppnå en konkurransefordel rett hjemme.
USD1s politiske støtte hjemme
Med en kryptovennlig president i embetet – hvis eget kryptoprosjekt offisielt kunngjorde lanseringen av USD1 – har stablecoinen tilstrekkelig støtte til å gjøre seg bemerket.
“Det større spørsmålet her er imidlertid om WLFI vil ønske å søke om en MiCA-lisens i det hele tatt, gitt at det har den rette oppsettet for å trives i USA med sin sterke politiske orientering,” understreket Bai.
Ser forbi den umiddelbare fremtiden, understreket Bai at hvis USA ikke fortsetter å utvikle støttende kryptoreguleringer, kan USD1s vekst i landet bli hemmet etter et regjeringsskifte.
“For USD1 er politikkens varighet verdt å følge med på, da dens levedyktighet etter Trump står overfor usikkerhet, gitt potensielle politiske skift i USA i de kommende årene. Selv om WLFI nå streber etter å overholde MiCA, er spørsmålet hva med årene etter Trumps periode,” sa han.
Likevel vil manglende overholdelse av et omfattende rammeverk som MiCA være et slag for USD1.
USD1s vei i møte med økende appell av regulerte stablecoins
Basert på Kaikos forskning, øker brukernes preferanse for regulerte stablecoins.
“MiCA-kompatible stablecoins har vist robust vekst under nylige markedsturbulenser, ifølge Kaiko-data (i motsetning til ikke-kompatible alternativer), noe som viser at brukere i økende grad foretrekker regulerte alternativer,” avslørte Ianeva-Aubert.
Gitt denne virkeligheten, kan USD1s manglende overholdelse av EUs reguleringer, hvis det noen gang vurderer å søke om en MiCA-lisens i utgangspunktet, ha negative konsekvenser for prosjektets langsiktige levedyktighet.
“Hvis USD1 ikke kan oppfylle MiCAs regler, vil det sannsynligvis bli blokkert fra EU-markedet, akkurat som USDT var for de fleste europeiske brukere. Dette vil begrense veksten og potensielt påvirke troverdigheten blant institusjonelle brukere,” konkluderte Ianeva-Aubert.
Uansett hvilke markeder WLF vurderer i sine anstrengelser for å øke rekkevidden til USD1, kan overholdelse av generelle bestemmelser om åpenhet, juridisk arkitektur og sanntidsovervåking av transaksjoner være gunstig for dens endelige suksess.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
