Bitcoin (BTC) er nå ett år etter sin siste halvering, og denne syklusen former seg til å være ulik noen tidligere. I motsetning til tidligere sykluser hvor eksplosive oppganger fulgte halveringen, har BTC sett en langt mer dempet økning, opp bare 31 %, sammenlignet med 436 % over samme tidsramme i forrige syklus.
Samtidig signaliserer langsiktige holder-metrikker som MVRV-forholdet en kraftig nedgang i urealiserte gevinster, noe som peker mot et modent marked med komprimerende oppside. Samlet sett antyder disse endringene at Bitcoin kan være på vei inn i en ny æra, definert mindre av paraboliske topper og mer av gradvis, institusjonsdrevet vekst.
Et år etter Bitcoin halvering: En syklus ulik alle andre
Denne Bitcoin-syklusen utfolder seg merkbart annerledes enn tidligere, noe som signaliserer et potensielt skifte i hvordan markedet reagerer på halveringshendelser.
I tidligere sykluser—særlig fra 2012 til 2016 og igjen fra 2016 til 2020—pleide Bitcoin å stige aggressivt rundt dette stadiet. Perioden etter halveringen var ofte preget av sterk oppadgående momentum og parabolisk prisutvikling, i stor grad drevet av privat entusiasme og spekulativ etterspørsel.
Den nåværende syklusen har imidlertid tatt en annen rute. I stedet for å akselerere etter halveringen, begynte prisøkningen tidligere, i oktober og desember 2024, etterfulgt av konsolidering i januar 2025 og en korreksjon sent i februar.
Denne frontlastede oppførselen avviker kraftig fra historiske mønstre der halveringer typisk fungerte som katalysator for store oppganger.
Flere faktorer bidrar til dette skiftet. Bitcoin er ikke lenger bare en spekulativ aktiva drevet av private investorer—det blir i økende grad sett på som et modent finansielt instrument. Den økende involveringen av institusjonelle investorer, sammen med makroøkonomiske press og strukturelle endringer i markedet, har ført til en mer målt og kompleks respons.
Et annet tydelig tegn på denne utviklingen er den svekkede styrken i hver påfølgende syklus. De eksplosive gevinstene fra de tidlige årene har blitt vanskeligere å gjenskape etter hvert som Bitcoins markedsverdi har vokst. For eksempel, i syklusen 2020–2024, hadde Bitcoin steget 436 % ett år etter halveringen.
I kontrast har denne syklusen sett en langt mer beskjeden økning på 31 % over samme tidsramme.
Dette skiftet kan bety at Bitcoin går inn i et nytt kapittel. Ett med mindre vill volatilitet og mer jevn, langsiktig vekst. Halveringen er kanskje ikke lenger hoveddriveren. Andre krefter tar over—renter, likviditet og institusjonelle penger.
Spillet endrer seg. Og det gjør også måten Bitcoin beveger seg på.
Likevel er det viktig å merke seg at tidligere sykluser også inneholdt perioder med konsolidering og korreksjon før de gjenopptok sin oppadgående trend. Selv om denne fasen kan føles tregere eller mindre spennende, kan den fortsatt representere en sunn tilbakestilling før neste oppgang.
Det sagt, muligheten gjenstår for at denne syklusen vil fortsette å avvike fra historiske mønstre. I stedet for en dramatisk topp, kan utfallet bli en mer langvarig og strukturelt støttet opptrend—mindre drevet av hype, mer av fundamentale faktorer.
Hva langtidsholder MVRV avslører om Bitcoins modnende marked
Langsiktig holder (LTH) MVRV-forholdet har alltid vært et solid mål på urealiserte gevinster. Det viser hvor mye langsiktige investorer sitter på før de begynner å selge. Men over tid faller dette tallet.
I syklusen 2016–2020 nådde LTH MVRV en topp på 35,8. Det signaliserte massive papirgevinster og en klar topp som dannet seg. I syklusen 2020–2024 falt toppen kraftig til 12,2. Dette skjedde selv om Bitcoin kurs nådde nye all-time highs.
I den nåværende syklusen er den høyeste LTH MVRV så langt bare 4,35. Det er et massivt fall. Det viser at langsiktige holdere ikke ser den samme typen gevinster. Trenden er klar: hver syklus gir mindre multipler.
Bitcoins eksplosive oppside komprimeres. Markedet modnes.
Nå, i den nåværende syklusen, har den høyeste LTH MVRV-avlesningen så langt vært 4,35. Dette markante fallet antyder at langsiktige holdere opplever mye lavere multipler på sine beholdninger sammenlignet med tidligere sykluser, selv med betydelig prisøkning. Mønsteret peker mot én konklusjon: Bitcoins oppside komprimeres.
Dette er ikke bare en tilfeldighet. Etter hvert som markedet modnes, blir eksplosive gevinster naturlig vanskeligere å oppnå. Dagene med ekstreme, syklusdrevne gevinstmultipler kan være i ferd med å forsvinne, erstattet av mer moderate—men potensielt mer stabile—vekst.
En voksende markedsverdi betyr at det kreves eksponentielt mer kapital for å bevege prisen betydelig.
Likevel er det ikke et definitivt bevis på at denne syklusen allerede har nådd toppen. Tidligere sykluser inkluderte ofte utvidede perioder med sidelengs bevegelse eller beskjedne tilbaketrekninger før nye høyder ble nådd.
Med institusjoner som spiller en større rolle, kan akkumuleringfasene strekke seg lenger. Derfor kan toppgevinstuttak være mindre brått enn i tidligere sykluser.
Men hvis trenden med fallende MVRV-topper fortsetter, kan det forsterke ideen om at Bitcoin er i ferd med å gå over fra ville, sykliske oppsving til et mer dempet, men strukturert vekstmønster.
De skarpeste gevinstene kan allerede være bak oss, spesielt for de som kommer inn sent i syklusen.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
