Policyekspert skisserer finansieringsutfordringer for USAs strategiske kryptoreserve

Donald Trumps kunngjøring om at USA ville opprette en nasjonal strategisk kryptoreserve som ville inkludere Bitcoin og andre altcoins, sendte markedsprisene til himmels. Imidlertid er virkeligheten bak opprettelsen langt mer komplisert enn hva investorenes entusiasme kan indikere. 

I et intervju med BeInCrypto forklarte Erwin Voloder, leder for politikk i European Blockchain Association, at hvis USA skulle anskaffe mer krypto utover de beslaglagte aktiva fra rettshåndhevelse, ville det måtte overvinne flere kongresshindre og offentlig gransking.

En innledende bullish markedsreaksjon

Trump utløste en bølge av bullish stemning på søndag da han kunngjorde planer for en amerikansk kryptostrategisk reserve. Til manges sjokk kunngjorde presidenten også at reserven ville inkludere altcoins som Ethereum, Ripple, Solana og Cardano. 

“En amerikansk kryptoreserve vil heve denne kritiske industrien etter år med korrupte angrep fra Biden-administrasjonen, og derfor har min presidentordre om digitale aktiva instruert den presidentielle arbeidsgruppen til å gå videre med en kryptostrategisk reserve som inkluderer XRP, SOL og ADA. Jeg vil sørge for at USA blir verdens kryptohovedstad,” postet Trump på Truth Social.

Etter kunngjøringen opplevde alle tre tokens en dramatisk prisøkning drevet av økende kjøpspress.

Til tross for den positive reaksjonen nyheten hadde på markedet, begynte analytikere raskt å lure på hvor gjennomførbare Trumps løfter var og hvor fordelaktige de faktisk ville være for videre adopsjon. 

Utfordringer med å definere reserveformål

Etableringen av en nasjonal strategisk kryptoreserve har som mål å oppmuntre til institusjonell adopsjon og påvirke globale kryptoreguleringer. Som et nasjonalt lager av digitale aktiva kan nasjoner bruke denne reserven for finansiell stabilitet, økonomisk diversifisering og geopolitisk innflytelse. 

“Reserven er ment å posisjonere USA som en leder innen digitale aktiva, og sikre at nasjonen har en strategisk buffer mot potensielle økonomiske og geopolitisk risiko relatert til kryptovalutaer. Ved å holde en blanding av store kryptovalutaer (inkludert Bitcoin, Ether, XRP, Solana og Cardano), har reserven som mål å tjene som en langsiktig verdilagring og en sikring mot valutadevaluering og markedsvolatilitet,” fortalte Voloder til BeInCrypto. 

Imidlertid etterlot Trumps kunngjøring analytikere og kryptofellesskapet med mange ubesvarte spørsmål angående reservenes viktige operasjonelle detaljer. 

Juridiske og operasjonelle usikkerheter

Kilden til reservenes autoritet er blant stridspunktene. Noen mener at en ny kongresslov er nødvendig, mens andre foreslår at Trump kunne etablere den gjennom utøvende makt.

“Denne usikkerheten etterlater en viktig operasjonell detalj udefinert – uten klar juridisk grunnlag er tidslinjen og prosessen for å sette opp reserven i limbo, og den kan møte politiske eller juridiske utfordringer hvis den ikke er riktig autorisert,” forklarte Voloder. 

BitMex medgründer Arthur Hayes syntes å være enig i dette punktet i en X post han laget kort tid etter Trumps kunngjøring. 

“Ingenting nytt her. Bare ord. Gi meg beskjed når de får kongressgodkjenning til å låne penger og/eller revaluere gullprisen høyere. Uten det har de ingen penger til å kjøpe Bitcoin og shitcoins,” skrev han.

På samme måte, selv om kunngjøringen nevnte fem kryptovalutaer som ville bli innlemmet i reserven, tilbød den ingen spesifikasjoner om allokering eller kriterier.

“Viktige spørsmål som hvor mye av hver aktiva som skal holdes, hvilken andel av reserven hver vil utgjøre, og om andre tokens kan legges til, ble ikke besvart. Denne mangelen på detaljer betyr at det ikke er klart om reserven vil favorisere Bitcoin som en ‘digital gull’ tilnærming eller virkelig deles mellom flere aktiva,” la Voloder til. 

En annen kritisk operasjonell detalj som ennå ikke er avklart, er hvordan regjeringen vil sikre forvaring av disse digitale aktivaene og administrere deres tilhørende nøkler. Denne komplekse oppgaven krever strenge sikkerhetsprotokoller for å beskytte mot hacks og innsiderisiko.

“Kunngjøringen adresserte ikke om en føderal etat som Treasury eller Federal Reserve vil direkte holde aktivaene, eller om de vil bruke tredjepartsforvaltere, eller hvordan de vil sikre sikkerhet og åpenhet. Å unnlate å definere dette inviterer til bekymring over potensielle cybersikkerhetsrisikoer eller tap, noe som ville være både økonomisk skadelig og politisk pinlig,” sa Voloder.

Trump-administrasjonens mangel på operasjonelle detaljer, kombinert med behovet for sterk begrunnelse, skaper også spørsmål om hastverket med den foreslåtte kryptoreserven.

Usikkerhet rundt reserve sin strategiske nødvendighet

Skeptikere av Trumps kunngjøring uttrykker bekymring for tidspunktet og formålet med en krypto-reserve. 

Den føderale regjeringen etablerer reserver, som den strategiske petroleumsreserven, for å sikre essensielle råvarer under økonomiske kriser. President Ford opprettet petroleumsreserven etter oljekrisen i 1973, som fortsatt er nyttig i dag. 

“Bortsett fra å ‘holde’ krypto, er det ingen klarhet i hvordan reserven vil bli forvaltet og under hvilke betingelser den kan bli brukt. For eksempel blir strategiske reserver (som oljereserven) vanligvis brukt under kriser eller for å stabilisere markeder – men når eller hvorfor regjeringen ville bruke sine krypto-beholdninger er ikke spesifisert,” sa Voloder.

I motsetning til petroleum, som direkte påvirker den amerikanske økonomien, er Bitcoins økonomiske rolle fortsatt uklar. Derfor stilles det spørsmål ved dens nødvendighet som en strategisk aktiva. Mens oljereserver stabiliserer energipriser under kriser, mangler en Bitcoin-reserve klar økonomisk begrunnelse. Denne inkonsekvensen gjør det desto mer nødvendig å klargjøre formålet med en krypto-reserve. 

“Er reserven kun en investering for å styrke statskassen på lang sikt, en sikring mot dollarinflasjon, eller et verktøy for å gripe inn i kryptomarkedene under volatilitet? Disse spørsmålene er ubesvarte. Uten definerte mål og styringsprotokoller er det uklart hvordan reserven vil fungere daglig eller i nødsituasjoner. Denne uklarheten gjør det vanskeligere for markedene å vurdere regjeringens fremtidige handlinger, mens Kongressen og offentligheten mangler innsikt i reservens formål, noe som gjør det vanskeligere å bygge støtte,” la Voloder til.

Gitt situasjonen, ser mange tilhengere overføring av beslaglagt Bitcoin fra Justisdepartementet til krypto-reserven som den enkleste veien. 

Utnytte beslaglagte kryptoaktiva

I følge CoinGecko eide regjeringer over hele verden samlet 2,2 % av Bitcoins totale tilbud per juli. De fleste land med en krypto-beholdning skaffet Bitcoin gjennom rettshåndhevelsesbeslag av ulovlig aktivitet. 

USA har for tiden den største beholdningen av beslaglagte aktiva, med omtrent 200 000 Bitcoins, verdt mer enn $20 milliarder etter dagens markedsvurderinger. Dette er et svært fordelaktig utgangspunkt for en strategisk krypto-reserve i USA. 

“Økonomisk sett er dette en betydelig reservebase som kan tildeles den nye Crypto Strategic Reserve uten nye kjøp. Som et salgsargument er det lettere å rettferdiggjøre å bruke det regjeringen allerede har tatt fra kriminelle enn å bruke nye penger. Det kan fremstilles som ‘å sette beslaglagte urettmessige gevinster i arbeid for det offentlige gode,’” fortalte Voloder til BeInCrypto. 

Å bruke beslaglagt kriminell Bitcoin som den primære kilden for reserven vil ha minst forstyrrende innvirkning på markedsdynamikken siden disse myntene allerede er fjernet fra det åpne markedet. 

I motsetning til land som Tyskland, som har solgt beslaglagt Bitcoin, går tilhengere av en amerikansk reserve inn for å beholde disse aktivaene, og effektivt fjerne dem fra markedet på ubestemt tid.

“Dette kan være mildt bullish for kryptopriser på lang sikt, da det fjerner overhenget av statlige auksjoner som tidligere har periodisk økt tilbudet og dempet prisene. Å ikke selge beslaglagt BTC betyr å unngå nedadgående press som slike store auksjoner kan skape. Men siden markedet sannsynligvis forventet at disse myntene ville bli solgt på et tidspunkt, er beslutningen om å holde en endring – det er som om en ny langsiktig holder (regjeringen) dukket opp, og strammet tilbudet,” sa Voloder.

Trekket vil også unngå å forårsake en plutselig økning i etterspørselen. I motsetning til et aktivt kjøpsprogram, er det å bare omfordele eksisterende beholdninger til reserven en relativt nøytral markedsbegivenhet. 

“Kunngjøringen av reserven i seg selv flyttet priser på grunn av sentiment, men det var forventning; den faktiske handlingen med å overføre beslaglagte mynter til en reserve innebærer ikke kjøp eller salg i det åpne markedet. Dette er en stillere måte å bygge reserven på – det bruker ikke kapital og forstyrrer ikke markedsprisingen gjennom store kjøpsordrer,” la Voloder til.

Imidlertid forutså Trump i sin kunngjøring å kjøpe krypto utover Bitcoin, noe som antyder at regjeringen vil måtte kjøpe altcoins fra det åpne markedet.

Granskning av nye altcoin-oppkjøp

Den amerikanske regjeringens nåværende kryptovaluta-beholdninger består hovedsakelig av beslaglagt Bitcoin og, i mindre grad, Ethereum. Imidlertid har den ingen betydelige reserver av aktiva som XRP, Solana og Cardano. Derfor, hvis Trump effektivt diversifiserer reserven, må disse altcoins kjøpes. 

“Dette betyr at ytterligere kjøp nesten helt sikkert er nødvendig hvis de nevnte tokens skal være en del av reserven. Sannsynligheten for nye anskaffelser for disse aktivaene er høy, fordi ellers kan ikke reserven inkludere dem som lovet. Med andre ord, med mindre planen endres, må regjeringen gå ut og kjøpe XRP, SOL, ADA, etc., siden den ikke bare kan omfordele beslaglagte beholdninger som den ikke har,” sa Voloder.

Det hvite hus har ennå ikke klargjort anskaffelsesprosessen for disse kryptovalutaene, noe som gir opphav til en rekke kontroversielle spørsmål.

“Viktige spørsmål som hvor mye av hver aktiva som skal holdes, hvilken andel av reserven hver vil utgjøre, og om andre tokens kan legges til, ble ikke besvart. Denne mangelen på detaljer betyr at det ikke er klart om reserven vil favorisere Bitcoin som en ‘digital gull’-tilnærming eller virkelig deles mellom flere aktiva. Fra et økonomisk perspektiv etterlater dette også den optimale blandingen for stabilitet vs. vekstpotensial udefinert, og politisk sett kan inkludering av mer risikable altcoins være kontroversielt,” la Voloder til.

Kunngjøringen om en amerikansk krypto-reserve som inkluderte altcoins utover Bitcoin, vekket også bekymringer blant kryptotilhengere, som Coinbase CEO Brian Armstrong.

“Bare Bitcoin ville sannsynligvis være det beste alternativet – enklest, og en klar historie som etterfølger til gull. Hvis folk ønsket mer variasjon, kunne man lage en markedsverdi-vektet indeks av kryptoaktiva for å holde det upartisk,” sa Armstrong i et innlegg på X.

I mellomtiden uttrykte økonom og gullforkjemper Peter Schiff skepsis angående XRPs inkludering i reserven.

“Jeg forstår rasjonalet for en Bitcoin-reserve. Jeg er ikke enig i det, men jeg forstår det. Vi har en gullreserve. Bitcoin er digitalt gull, som er bedre enn analogt gull. Så la oss lage en Bitcoin-reserve også. Men hva er rasjonalet for en XRP-reserve? Hvorfor i all verden skulle vi trenge det?” skrev Schiff på X.

I mellomtiden reiser hvordan nye Bitcoin- og altcoin-anskaffelser vil bli finansiert bekymringer i fellesskapet.

Finansiering av reserven: Skattepenger og gjeld

Verken Trump eller Crypto Czar David Sacks adresserte hvordan nye Bitcoin-anskaffelser for krypto-reserven ville bli finansiert, og lot offentligheten gjette. Ifølge Voloder kunne regjeringen ta flere forskjellige veier. Imidlertid involverer alle dem hindringer som må overvinnes.

En potensiell finansieringsmetode er direkte tildeling for ytterligere kryptovaluta-kjøp gjennom skattebetalerfond eller ved å utstede ny statsgjeld. Imidlertid presenterer begge disse alternativene betydelige bekymringer.

“Regjeringen kunne enkelt tildele midler til å kjøpe krypto enten ved å bevilge skatteinntekter eller, mer sannsynlig, utstede ny statsgjeld for å skaffe pengene. Dette betyr å legge til den nasjonale gjelden eller avlede midler fra andre programmer. For eksempel, hvis $10 milliarder er tildelt, øker det enten underskuddet eller krever kutt/skatter andre steder. Gitt den enorme nasjonalgjelden (~$36,5 billioner) og allerede store rentekostnader, kan det å legge til enda titalls milliarder for krypto bli sett på som uklokt,” fortalte Voloder til BeInCrypto.

Å finansiere nye kryptovaluta-anskaffelser med skattebetalerpenger vil sannsynligvis møte sterk motstand fra lovgivere og offentligheten, og skape betydelige kongresshindre for Trump.

“Så er det den iboende kontroversielle naturen ved å bruke skattebetalerfond for det noen kan se på som politisk eventyrlyst. Motstandere (inkludert noen republikanere) argumenterer allerede for at forslag om å bruke føderale midler på bitcoin setter skattebetalernes midler i fare, og i hovedsak gambler offentlige penger på en volatil aktiva. Det vil sannsynligvis være kongressmotstand og offentlig skepsis om hvorfor skattepenger skal kjøpe krypto i stedet for å finansiere skoler, forsvar eller redusere gjeld. Med mindre det rammes inn som en investering som vil redusere gjeld på lang sikt (og det argumentet overbeviser nok lovgivere), er direkte finansiering en vanskelig salg,” la Voloder til.

I mellomtiden har USA det høyeste budsjettunderskuddet i verden. Gitt det nåværende miljøet, er det vanskelig å rettferdiggjøre å finansiere kryptovaluta-kjøp med skattebetalerpenger. Å utstede mer gjeld for å kjøpe opp volatile aktiva ville ikke sitte godt hos mange.

“Hvis kryptoen stiger i verdi på lang sikt, kan det lønne seg; hvis det krasjer, tar regjeringen (og indirekte skattebetalerne) tapet. Denne dynamikken vil bli nøye overvåket. På kort sikt, å bruke, si, $10 milliarder på Bitcoin ville legge $10 milliarder til underskuddet hvis det ikke kompenseres – ikke stort i en økonomi på over $20 billioner, men symbolsk betydelig. Markedet kan se en godt finansiert reserve som bullish, med regjeringen som har hud i spillet, men obligasjonsinvestorer eller kredittvurderingsbyråer kan se det som at staten tar på seg spekulativ risiko,” sa Voloder.

Nye markedsoppkjøp ville også ha en betydelig innvirkning på markedsdynamikken.

Markedsinnvirkning av offentlige kjøp

Nyheten om å opprette en nasjonal strategisk krypto-reserve alene sendte Bitcoin og andre altcoin priser til værs. 

Umiddelbart etter kunngjøringen opplevde alle tre tokens en betydelig økning i kjøpspress, noe som førte til merkbare prisøkninger. Solana så en økning på over 15 % på en time, mens XRP steg nesten 20 % for å nå $2,60. ADA så den største økningen, og steg 60 % etter å ha slitt i en flere uker lang nedgangstrend.

Skulle regjeringen velge å kjøpe ytterligere kryptovaluta for reserven gjennom åpne markedsoppkjøp, ville konsekvensene være betydelige. Dette regjeringskjøpet ville introdusere en betydelig ny kilde til etterspørsel, som potensielt kan drive opp kryptopriser.

“Faktisk vedvarende kjøp, som hvis regjeringen regelmessig kjøper coins, kan skape en oppadgående prisbias – tradere kan forutse forventede regjeringskjøp, noe som legger til momentumet. Dette kan føre til høyere priser på kort sikt, til fordel for eksisterende innehavere og regjeringens egen nykjøpte beholdning, og skape en selvforsterkende effekt hvis det er godt timet. Risikoen her er at regjeringen blir en slags markedsbeveger,” forklarte Voloder.

I mellomtiden ville betydelige oppkjøp av den amerikanske regjeringen også raskt slette en stor del av det generelle markedets tilbud. 

“Gitt kryptos relative størrelse, er et amerikansk regjeringskjøpsprogram betydelig; ethvert hint om policyendring som å bremse eller stoppe kjøp kan deretter forårsake nedgang når tradere justerer seg. I hovedsak introduserer det en ny stor hval i markedet – en hvis handlinger er noe forutsigbare eller politisk drevne, og dermed gjenstand for spekulasjon. Volatilitet kan øke, ettersom markeder svinger på rykter om regjeringskjøp eller salg. Som skeptikere bemerker, på grunn av Bitcoins volatilitet, kan enhver regjeringshandel ha uforholdsmessig store prisvirkninger,” la Voloder til.

Voloder bemerket at et statlig salg av sine reservebeholdninger kunne føre til en dramatisk markedsnedgang.

“En del av konseptet med strategiske reserver er antageligvis å ikke selge tilfeldig og kun i nødstilfeller, men markedene vil være på vakt for at ved ekstremt høye priser eller i visse scenarier, kan regjeringen likvidere noen beholdninger, spesielt hvis det er politisk press for å realisere gevinster for å betale ned gjeld. Denne overheng kan til en viss grad begrense overdrevne prisstigninger,” sa han.

Gitt de mange hindringene åpne markedskjøp av ny krypto ville møte, har noen tilhengere sett på andre måter for anskaffelse.

Utforske alternative finansieringskilder

Andre mulige finansieringskilder har dukket opp i tillegg til å bruke allerede beslaglagt Bitcoin eller direkte allokere nye utgifter til å kjøpe andre kryptovalutaer. Imidlertid har hver av dem sine respektive implikasjoner.

Tilhengere har foreslått ideen om å bruke Exchange Stabilization Fund (ESF), som kan holde utenlandske valutaer. Det amerikanske finansdepartementet bruker ESF som en nødsreserve for å justere valutakurser uten å påvirke den innenlandske pengemengden direkte.

“Noen eksperter foreslår at ESF kunne direkte kjøpe eller holde Bitcoin ved utøvende beslutning. ESF har flere titalls milliarder i aktiva, inkludert noen utenlandske valutaer og spesielle trekkrettigheter som potensielt kan flyttes til krypto uten en ny kongressbevilgning. Å bruke ESF ville være kvasi-utenfor-budsjett – det ville ikke kreve nye skatter eller gjeld, noe som er et politisk pluss (det fremstår som bruk av eksisterende ressurser fra finansdepartementet),” fortalte Voloder til BeInCrypto.

ESF kunne brukes til å anskaffe eller holde Bitcoin direkte gjennom utøvende handling. Dens betydelige aktiva, inkludert utenlandske valutaer, tillater potensiell kryptoallokering uten kongressgodkjenning. Denne ‘kvasi-utenfor-budsjett’ tilnærmingen, som unngår nye skatter eller gjeld ved å bruke eksisterende ressurser fra finansdepartementet, gir en politisk fordel.

Men dette alternativet bringer med seg andre hensyn.

“Økonomisk sett er imidlertid ESF begrenset i størrelse; det kan finansiere en innledende transje av kjøp, men ikke en massiv reserve. Også, omfordeling av ESF-aktiva som for øyeblikket støtter valutastabilitet til krypto kan ha ringvirkninger – f.eks. mindre buffer for [valuta] kriser, og økt eksponering for kryptovolatilitet. En ESF-manøver kan også trekke juridisk gransking: er krypto ansett som en utenlandsk valuta for ESF-formål? og kan bli kritisert som en utøvende overtramp hvis det gjøres uten Kongressen. Likevel er det et mulig finansieringsverktøy som unngår direkte å raide skattebetalernes midler,” sa Voloder.

En annen stigende finansieringsidé er muligheten for å selge eller revaluere gullreserver.

Gullreserver som en potensiell finansieringskilde

Med omtrent 8133 tonn har USA verdens største gullreserver, som representerer 72,41 % av dets totale reserver.

I desember foreslo Arthur Hayes i en substack-artikkel at Trump-administrasjonen burde devaluere gull og bruke pengene til å opprette en Bitcoin reserve. Han baserte sin uttalelse på ideen om at devaluering ville tillate finansdepartementet å generere kreditt for dollar raskt.

Denne kreditten kunne senere injiseres direkte i økonomien. Det ville også eliminere behovet for diplomatiske anstrengelser for å overtale andre land til å devaluere sine valutaer mot amerikanske dollar. Jo større gulddevalueringen er, desto større ville kreditten være.

Voloder ser noe verdi i denne artikkelen, og argumenterer for at USA kan monetisere deler av sin gullbeholdning for å finansiere kryptokjøp.

“Dette kan skje på to måter: direkte salg av en del av gullbeholdningen for kontanter, eller revaluering av gull på balansen for å skape regnskapsmessige gevinster som kan utnyttes. Ideen om å revaluere gull ved å øke bokverdien av gullbeholdninger til dagens markedspris har blitt foreslått som en måte å styrke finansdepartementets kasse uten nye skatter. Forskjellen kan deretter brukes til å kjøpe Bitcoin eller andre aktiva. Hvis gull selges, ville USA bytte en reserveaktiva for en annen og diversifisere fra gull til krypto. Dette kan legge nedadgående press på gullpriser avhengig av salgsvolum og oppadgående press på krypto fra kjøpet,” forklarte han.

I mellomtiden, revaluering av gull i stedet for å selge det unngår en direkte markedsinnvirkning på gullprisen. Denne handlingen representerer en regnskapsjustering som lar finansdepartementet eller Federal Reserve registrere en engangsgevinst.

Et regnskapsgrep

Gitt at amerikansk gull er verdsatt til $ 42 per unse—betydelig under markedspris—kan revaluering generere hundrevis av milliarder i dollaraktiva.

Regjeringen skaper effektivt en suveren formuesmanøver ved å knytte kryptoreserven til gull. Forkjempere for en amerikansk suveren formuesfond foreslår å bruke gulls urealiserte gevinster til å finansiere høyere avkastningsaktiva, en modell som passer en gullstøttet kryptoreserve.

Imidlertid fungerer gull som en sikring mot tap i aksjemarkedet og gir stabilitet mot volatilitet. Derfor vil reduksjon av USAs gullforsyning for å finansiere en volatil aktiva utvilsomt møte sterk motstand.

Et gullsalg ville omstrukturere nasjonale reserver, muligens skifte fra en stabil aktiva til en mer volatil en, noe som reiser bekymringer om økt risiko.

“Å selge gull kan være kontroversielt – gullreserver anses som hellige av noen, og det kan være motstand mot å redusere dem. Imidlertid kan støttespillere argumentere for at en beskjeden omfordeling i størrelsesorden 5-10 % av gull til Bitcoin samsvarer med modernisering av reserven for bedre avkastning,” sa Voloder.

I mellomtiden kan reevaluering av gull i stedet for direkte salg være mer gjennomførbart.

“Revaluering som en finansieringstriks kan være lettere å selge politisk hvis det ikke føles som å bruke skattebetalernes penger, bare ‘frigjøre’ verdi, men noen kan se det som et regnskapsmessig triks eller en form for bakdørspengeutskrift,” la Voloder til.

Gitt disse ulempene, har noen økonomer også vendt seg til inntekter generert fra toll på import som en finansieringskilde for en kryptoreserve.

Tollsatser som inntektskilde

Under sin kampanje og de første månedene som president, skapte Trump konseptet med en “External Revenue Service.” Under dette påskuddet foreslår Trump å samle inn tollavgifter slik at “i stedet for å beskatte våre borgere, vil vi tolllegge utenlandske land for å berike våre borgere,” som han uttrykte i sin innsettelsestale.

Å bruke inntektene generert fra tollavgifter til reserven betyr at finansieringen i hovedsak kommer fra importører og forbrukere i stedet for inntektsskattebetalere, noe Trump ser som politisk fordelaktig.

“I konteksten av å finansiere en krypto reserve, kan tollinntekter øremerkes eller omdirigeres for å dekke kostnadene ved kjøp. For eksempel kan en ny bred importtoll (si 10 %) gi en estimert inntekt på $ 300–$ 400 milliarder per år, hvorav en del kan finansiere strategiske initiativer som denne reserven,” sa Voloder.

Han anerkjente imidlertid også at tollavgifter er et tveegget sverd.

“Tollavgifter fungerer som en skatt på import, som ofte overfører kostnaden til forbrukere og bedrifter – potensielt øker innenlandske priser og inviterer til gjengjeldelse fra handelspartnere. Så, mens tollavgifter kan generere betydelige inntekter, kan de også bremse handel og økonomisk vekst hvis andre nasjoner reagerer eller hvis importkostnadene stiger,” sa han, og la til at “de var en del av Trumps handelspolitikk i hans første periode og førte ofte til handelskriger, som kan skade bønder og eksportører.”

I mellomtiden har lovgivere på begge sider av spekteret uttrykt bekymring for at å stole på tollavgifter for inntekter er regressivt. Noen hevder at tollavgifter fungerer som en omsetningsavgift på forbrukere og gir upålitelige inntekter.

Selv om det å presentere tollavgifter som en byrde på utenlandske enheter kan appellere til noen, kan det belaste forholdet til viktige handelspartnere som Canada, Mexico og Kina, noe som potensielt kan føre til politiske komplikasjoner og nødvendige forhandlinger.

Statlige investeringsfond og langsiktige obligasjoner

Andre potensielle finansieringsmekanismer som har dukket opp inkluderer opprettelsen av et amerikansk statlig investeringsfond (SWF) og utstedelse av ultra-langsiktige obligasjoner.

Ideen innebærer å monetisere eksisterende amerikanske aktiva for å opprette et SWF som kan investere i kryptovaluta. I motsetning til tradisjonelle SWF-er finansiert av handelsoverskudd, vil USA, som lider av et handelsunderskudd, utnytte statseide aktiva som føderal eiendom, mineralrettigheter og spektrumlisenser. Denne prosessen vil generere kapital for SWF-investeringer i høyere avkastningsbeholdninger som aksjer og kryptovalutaer.

“Hvis implementert, kan dette være en stor finansieringskilde – USA har enorme aktiva som, hvis utnyttet, kan gi billioner. For eksempel kan revaluering av gull være en komponent, eller utstedelse av obligasjoner sikret av fremtidige føderale inntekter, etc. Imidlertid er en utnyttet SWF-tilnærming risikabel: det er som om regjeringen driver et hedgefond – låner penger (eller bruker aktiva som sikkerhet) for å kjøpe volatile investeringer. Hvis de investeringene som Bitcoin overgår lånekostnadene, tjener nasjonen og gjeldsbyrdene lettes; hvis de underpresterer eller krasjer, kan skattebetalerne ende opp med å ha effektivt sosialisert investerings tap,” fortalte Voloder til BeInCrypto.

Voloder foreslo at administrasjonen kunne finansiere krypto reserven ved å utstede svært langsiktige obligasjoner på 50 eller 100 år. Disse kunne tiltrekke seg investorer og sikre fast rente finansiering. Selv om utstedelse av ny gjeld øker den totale gjelden, forsinker langsiktige obligasjoner tilbakebetalingen. De kunne frigjøre kontantstrøm hvis utenlandske gjeldsinnehavere ble overtalt til å bytte til nullkupongobligasjoner, noe som potensielt frigjør midler til krypto reserven.

“Fra et optisk perspektiv, kan hundreårsobligasjoner fremstilles som patriotisk finansiering – å be allierte eller investorer om å hjelpe USA med å sikre sin økonomiske fremtid i bytte for et trygt langsiktig instrument. Men det kan også bli sett på som et triks som bare utsetter gjeldsproblemene uten å løse dem. Dessuten, hvis de er knyttet til finansiering av krypto, kan kritikere hevde at det er som å bytte langsiktige forpliktelser for en spekulativ aktiva. I essens kan hundreårsobligasjoner redusere det umiddelbare finansielle presset ved å kutte rentekostnader eller spre ut effekten, noe som gjør det lettere å rettferdiggjøre utgifter til en reserve nå, men de er ikke gratis penger,” sa han.

Et annet alternativ er opprettelsen av et amerikansk infrastruktur fond (USIF).

USIF-forslaget

Strategier som analyserer hvordan man kan redusere USAs massive budsjettunderskudd har foreslått å opprette et USIF. Dette vil tillate innehavere av statsobligasjoner å bytte gjeld mot infrastruktur egenkapital, redusere rentebyrder og skape potensielle inntektsstrømmer, frigjøre budsjettplass.

USIF tilbyr en dobbel fordel: infrastrukturforbedring og gjeldsreduksjon. Suksess kan indirekte rettferdiggjøre tildeling av midler til en krypto reserve gjennom genererte utbytter eller besparelser. Denne tilnærmingen signaliserer en helhetlig gjeldsstrategi, omstrukturering av forpliktelser for å forbedre den finansielle posisjonen og finansiere strategiske investeringer.

“Dette er en mer omstendelig finansieringsvei, men den prøver å være bærekraftig. Den er ikke avhengig av kontinuerlige skattebetalerinnsprøytninger, men bruker økonomisk vekst og omfordelt kapital for å støtte reserven. Den politiske fordelen er at det høres ansvarlig ut – å knytte reserven til infrastruktur og gjeldsreduksjon – men motstandere kan kalle det for komplisert eller tvile på dets gjennomførbarhet,” konkluderte Voloder.

Mens Voloder mener at det ikke finnes én løsning for effektivt å finansiere en nasjonal strategisk krypto reserve, kan forskjellige aspekter av de ulike mekanismene han vurderte brukes for å ansvarlig og strategisk opprette en reserve som vil ha minimal innvirkning på amerikanske skattebetalere.

Voloder argumenterer for at ingen enkelt løsning kan effektivt finansiere en nasjonal strategisk krypto reserve. Han mener at kombinerte aspekter av ulike mekanismer kan utnyttes for å opprette en reserve ansvarlig og strategisk.

Nøkkelen er imidlertid å ikke finansiere reserven med offentlige midler.

Minimere skattebetalerpåvirkning

I dag eksisterer det et kritisk politisk gap over hele USA. Selv om det republikanske partiet har flertall i Representantenes hus og Senatet, er denne fordelen syltynn. Videre regner ikke Trump med absolutt republikansk godkjenning av sin krypto reserve agenda.

Denne virkeligheten krever nøye politikkutforming, spesielt med tanke på at offentlig mening om krypto forblir fundamentalt delt.

Å bruke en upopulær metode for å finansiere anskaffelsen av mer krypto for et nylig opprettet fond kan ha uønskede effekter på kryptoentusiasters langsiktige mål.

“Mange amerikanere forblir skeptiske eller forstår det ikke fullt ut, mens en vokal minoritet er entusiastiske. Hvis skattebetalernes penger brukes, kan de skeptiske reagere negativt. Dette kan føre til tilbakeslag, protester eller krav om å stoppe programmet, spesielt hvis kryptomarkedet opplever en nedgang,” sa Voloder, og la til at “hvis en administrasjon bruker offentlige penger til reserven, kan en fremtidig administrasjon, spesielt fra et annet parti, endre kurs – muligens til og med likvidere reserven – hvis det er nok offentlig sinne eller hvis de ser det som misforstått.”

Det er allment kjent at kryptovaluta-giganter som Coinbase, Kraken og Ripple gjorde betydelige økonomiske bidrag til Trumps innsettelse. Den overveldende støtten han mottok fra kryptosektoren gjennom hele hans valgkamp var også tydelig. 

Gitt denne virkeligheten har kritikere allerede antydet at Trumps kryptotiltak kan være en belønning til industristøttespillere. Hvis faktiske skattebetalermidler brukes, vil disse kritikkene forsterkes.

“Enhver antydning om at opprettelsen av reserven beriket visse investorer eller innsidere ville være en skandale. Interessekonfliktvinkelen er reell – Financial Times bemerket at noen av Trumps rådgivere har kryptoinvesteringer, noe som reiser bekymringer om at offisielle beslutninger kan gagne disse innsiderne. Bruk av offentlige penger i dette området ville kreve ekstrem forsiktighet for å unngå ethvert inntrykk av egenhandel. Hvis slike påstander oppstår, kan det skade administrasjonen og svekke tilliten til programmet. Motstandere ville gripe enhver antydning om uregelmessigheter for å angripe legitimiteten til reserven,” sa Voloder. 

Dermed ville administrasjonen også måtte utvikle klare og etiske retningslinjer for å forfølge en nasjonal strategisk kryptoreserve.