Fading Fed-rentekutt håp: Er et Bitcoin kursfall neste?

Velkommen til Asia Pacific Morning Brief—din essensielle oppsummering av nattens kryptoutviklinger som former regionale markeder og globalt sentiment. Mandagens utgave er forrige ukes oppsummering og denne ukens prognose, levert av Paul Kim. Ta en grønn te og følg med her.

Bitcoin falt under $ 117 000 etter å ha nådd en ny rekordhøyde over $ 124 000, da hete inflasjonsdata reduserte forventningene om rentekutt fra Federal Reserve. Markedene forventer nå kun to rentekutt i år i stedet for tre.

Håp om Fed-rentekutt svinner

Kryptovalutamarkedet opplevde betydelig volatilitet forrige uke, drevet av en rekke urovekkende makroøkonomiske indikatorer som har dempet forventningene om aggressive rentekutt fra Federal Reserve. Etter å ha steget til en ny rekordhøyde over $ 124 000, så Bitcoin sin pris trekke seg tilbake, på et tidspunkt falt den under $ 117 000.

Nedgangen i sentimentet følger en rekke inflasjonsrapporter som kom inn varmere enn forventet, noe som kaster tvil om sannsynligheten for fortsatt pengepolitisk lettelse fra den amerikanske sentralbanken.

Forrige ukes mest kritiske økonomiske rapport kom på tirsdag med utgivelsen av juli Consumer Price Index (CPI). Markedet reagerte positivt fordi hoved-CPI var lavere enn Wall Streets forventninger. Imidlertid avslører en nærmere titt på detaljene at situasjonen ikke var god.

Tollkostnader påvirker endelig forbrukerpriser

Detaljene i CPI-rapporten viste en bemerkelsesverdig akselerasjon i både kjerne-CPI (som ekskluderer mat og energi) og “Supercore” CPI (som måler tjenesteinflasjon eksklusive bolig). Den bratte stigningen i Supercore CPI siden april, spesielt, peker på raskt akselererende inflasjon i tjenestesektoren.

Det større sjokket var torsdagens utgivelse av juli Producer Price Index (PPI), som måler inflasjon på engrosnivå. PPI steg uventet med 0,9 % måned-over-måned, en rekordhøyde og den første av sitt slag på tre år. Dette var en overraskelse, ettersom produsentprisene hadde holdt seg relativt stabile i mai og juni, selv om USAs “tollkrig” intensiverte.

Handelsspesialister tolker denne siste økningen som en forsinket reaksjon på USAs tollpolitikk. Mens selskaper først så ut til å absorbere kostnadene ved å bygge opp lagre, tyder juli-dataene på at de ikke lenger kan bære den økonomiske belastningen. Signalet er at bedrifter nå overfører disse tollrelaterte kostnadsøkningene til neste produksjonsstadium, med tjenesteinflasjon igjen som en primær driver. Spesielt var prisøkningen innen tjenestesektoren også fremtredende i PPI.

Kanskje den mest alarmerende indikatoren for markedet var juli US Import Price Index. Ifølge konvensjonell økonomisk teori driver toll vanligvis importprisene høyere. Trump-administrasjonen siterte de dempede mai-juni-effektene for å argumentere for at handelspolitikken unngikk inflasjon.

Imidlertid tyder julis kraftige økning i importpriser på et kritisk vendepunkt. Dette innebærer at import- og eksportbedrifter, som har absorbert tollkostnader, nå overfører dem til forbrukerne.

Federal Reserve har uttrykt betydelig bekymring for tollenes inflasjonspotensial i sine to siste Federal Open Market Committee (FOMC) møter. Hvis importprisene fortsetter å stige i august på grunn av handelspolitikk, kan Feds ytterligere rentekutt bli stadig vanskeligere å rettferdiggjøre.

Forventninger om rentekutt redusert fra tre til to

Det skiftende makroøkonomiske landskapet påvirker direkte Bitcoins kurs og markedsytelse. Det skiftende makroøkonomiske landskapet påvirker direkte Bitcoins kurs og markedsytelse.

Denne korrelasjonen var tydelig torsdag, da Bitcoins kurs steg over $ 124 000 etter at finansminister Scott Bessent nevnte muligheten for et rentekutt på 50 basispunkter under et medieintervju i september. Utgivelsen av PPI-rapporten utslettet umiddelbart de tidligere markedsgevinstene. Bessent trakk tilbake sine kommentarer og anbefalte et mer konservativt rentekutt på 25 basispunkter.

Markedsforventningene har siden blitt rekalibrert. Ifølge CME FedWatch Tool, i skrivende stund fredag, priser investorer nå inn kun to rentekutt for resten av året, ned fra tre. Fondstrømsdata viser også dette betydelige skiftet i investorstemning.

På fredag, rundt tidspunktet for utgivelsen av importprisindeksen, var det en økning i Bitcoin-innskudd på Binance-børsen. En plutselig økning i Bitcoin-innskudd anses generelt som en bevegelse av midler for salg. Etter å ha registrert netto innstrømninger hele uken, opplevde Bitcoin og Ethereum spot ETF-er en netto utstrømning.

Altcoins har ikke vært immune. Forrige uke, verdens nest største kryptovaluta, Ethereum, brøt sin all-time high på mandag. Imidlertid klarte den ikke å overgå sin all-time high i USD ($4 860) gjennom uken. I skrivende stund 00:00 UTC på mandag, handles Ethereum til rundt $4 460.

Alle øyne på Jackson Hole for Powells neste ‘hint’

Det som virket som en sikkerhet bare forrige uke—tre Fed-rentekutt i år—har nå gått inn i usikkerhetens rike.

Mens forverrede amerikanske sysselsettingsdata for juli hadde bygget en sterk sak for lettelser, har inflasjonens gjenoppblomstring gitt Fed en pause. Beslutningstakingen faller nå helt på skuldrene til Fed-sjef Jerome Powell.

Den finansielle verden vil lete etter ledetråder på Federal Reserves årlige Jackson Hole Economic Symposium, som går fra 21. til 23. august. Det prestisjetunge arrangementet, arrangert av Federal Reserve Bank of Kansas City, samler sentralbankfolk fra hele verden.

Chair Powell vil holde en tale om amerikansk pengepolitikk kl. 02:00 UTC på fredag. Han nevnte Feds pengepolitiske skifte på Jackson Hole-møtet. Et velkjent eksempel er da han antydet en 50 basispunkts kutt i sin Jackson Hole-tale i september i fjor.

To fremtredende ‘duer’ vil også tale denne uken: Visepresident Michelle Bowman (onsdag) og guvernør Christopher Waller (torsdag). Begge har tidligere tatt til orde for forebyggende rentekutt, med henvisning til bekymringer over en avtagende økonomi og et svekkende arbeidsmarked. Investorer vil følge nøye med for å se om de nylige inflasjonsdataene har dempet deres duete holdning.

Noen få makroøkonomiske indikatorer med høy innvirkning vil bli utgitt denne uken. Imidlertid, FOMC-møtereferatene for juli, som vil bli utgitt på onsdag, kan ha betydelig innvirkning på markedet, avhengig av innholdet.

Hvis andre FOMC-medlemmer også støttet rentekutt sammen med Bowman og Waller, kan markedene gjenopplive kuttforventningene. Dette scenariet kan bringe en ny runde med volatilitet til Bitcoin-markedene. Vi ønsker alle våre lesere en vellykket uke med investeringer.