Fluid DEX møter kritikk for rebalanseringsrisikoer under ETH-volatilitet

I den desentraliserte finansverdenen (DeFi) har Fluid DEX — en fremvoksende desentralisert børs — fått stor oppmerksomhet. Likviditetsleverandører (LP-er) i dens USDC-ETH-pool har rapportert tap på opptil $ 19 millioner forårsaket av plattformens rebalanseringsmekanisme.

Denne hendelsen har utløst debatt i DeFi-fellesskapet og reist alvorlige spørsmål om åpenhet og ansvarlighet i å beskytte brukere.

Ethereum-volatilitet utløser tap for Fluid DEX

Fluid DEX ble lansert i oktober 2024, da ETH ble handlet rundt $ 4400. Plattformen lovet å generere likviditet på opptil $ 39 for hver $ 1 totalverdi låst (TVL), noe som tiltrakk mange LP-er til å tilby likviditet til pooler som USDC-ETH.

Imidlertid, siden tidlig 2025, falt ETHs pris under $ 1400 på et tidspunkt og ligger nå rundt $ 2550. Denne kraftige nedgangen forårsaket alvorlige impermanente tap. Ifølge Fluids rapport, ble poolens automatiserte rebalanseringsmekanisme — designet for å optimalisere fortjeneste — den primære kilden til disse tapene.

“Selv om poolen presterer eksepsjonelt godt når prisene holder seg innenfor rekkevidde (og gir sterke gebyrer for LP-er), utløser høy volatilitet rebalansering. Dette skjer gradvis gjennom handler som rutes via poolen — fra ~$ 3800 til ~$ 1560, og nå ~$ 2340. Rebalanseringsmekanismen påfører realiserte tap for LP-er som overstiger gebyrinntektene,” sa Samyak Jain, medgründer av Fluid, sa.

Rebalanseringsmekanismer i AMM-er som Fluid justerer automatisk poolens aktiva-forhold for å opprettholde en balansert verdi basert på matematiske formler. Denne tilnærmingen sikrer stabil likviditet og optimaliserer handelsgebyrinntekter, spesielt i høyt volum pooler.

Imidlertid er risikoene betydelige, spesielt i volatile pooler som USDC-ETH. Når aktivapriser svinger kraftig, utløser de impermanent tap. Dette betyr at LP-er kan lide tap sammenlignet med å bare holde aktivaene utenfor poolen.

Data fra Dune Analytics viser et kraftig fall i Fluid Vaults TVL. I midten av mai 2025 nådde kumulative tap for LP-er $ 19 millioner.

Spenningsnivået økte da DeFi-nyhetsleverandøren DefiMoon offentlig kritiserte Fluid og betalte Key Opinion Leaders (KOLs) for å ikke advare brukere om rebalanseringsrisikoene.

DefiMoon hevdet at Fluid sterkt promoterte poolen, lovet høye avkastninger og til og med antydet at den kunne overgå Uniswap, en av de beste DEX-ene. Imidlertid sa de at plattformen knapt nevnte rebalanseringsrisikoene, noe som etterlot mange uerfarne LP-er med store tap.

“Ingen av dem nevnte noen gang rebalansering som et potensielt problem, og jeg er ganske sikker på at ingen av dem satte en eneste dollar av kapital i denne poolen!” uttalte DefiMoon uttalte.

Likevel forsvarte Samyak Jain plattformen. Han understreket at Fluids stablecoin-pooler fortsatt presterer godt og fortsetter å generere sterke avkastninger for LP-er. Han avviste også $ 19 millioner-tallet, og hevdet at ETH-USDC-poolen bare led “delvis tap” på grunn av generell markedsvolatilitet, ikke på grunn av noen feil i Fluid selv.

Fluid foreslo en kompensasjonsplan for å støtte berørte LP-er. Det tilbød 500 000 FLUID tokens, verdt $ 2,6 millioner, med en ettårs vestingsplan.

Fluid DEX-saken fungerer som en advarsel til DeFi-fellesskapet. Å forstå risiko er avgjørende før man tilbyr likviditet til noen pool.