Japans likviditetskrise utløser globale risikofrykter og Bitcoin-rotasjon

Japans statsobligasjonsmarked står overfor sin verste likviditetskrise siden finanskrisen i 2008. Dette har utløst frykt for en bredere økonomisk smitte som kan spre seg til globale kryptomarkeder. 

Analytikere slår alarmen når obligasjonsrentene stiger og langvarige finansielle strukturer rakner.

Japans obligasjonsmarkedskrise vekker globale smittefrykt

På bare 45 dager har Japans 30-årige statsobligasjonsrente steget med 100 basispunkter (bps) til rekordhøye 3,20 %. Samtidig har 40-årsobligasjonen, tidligere sett på som en “trygg” investering, mistet mer enn 20 % av verdien, med over $ 500 milliarder i markedsverdi tap. 

I følge analytiker Financelot har likviditeten i obligasjonsmarkedet også forverret seg til nivåer sist sett under Lehman Brothers-kollapsen, noe som antyder en potensiell forestående finanskrise. 

“Japans obligasjonsmarkedslikviditet har falt til 2008 Lehman-krisenivåer. Er vi i ferd med å oppleve en ny finanskrise?” skrev Financelot på X (Twitter).

Krisa spores tilbake til Bank of Japans (BOJ) nylige politikkendring. Etter år med aggressivt obligasjonskjøp, trakk BOJ seg brått tilbake, oversvømte markedet med tilbud og drev rentene høyere. 

Sentralbanken holder fortsatt $ 4,1 billioner i statsobligasjoner, 52 % av det totale utestående. Med dette har deres grep om markedet forvrengt prising og investorforventninger.

Japans totale gjeld har økt til $ 7,8 billioner, og presset gjeld-til-BNP-forholdet til rekordhøye 260 %, mer enn det dobbelte av USA.

Fallet har vært raskt. Japans reelle BNP krympet med 0,7 % i Q1 2025, mer enn det dobbelte av den forventede nedgangen på 0,3 %.

I mellomtiden akselererte KPI-inflasjonen til 3,6 % i april. Reallønningene falt imidlertid med 2,1 % år-over-år (YoY), noe som intensiverer frykten for stagflasjon. 

“Japan trenger en stor omstrukturering,” advarte The Kobeissi Letter, og fremhevet skjørheten i nasjonens økonomiske modell.

Bitcoin fremstår som en trygg havn under yen carry trade avvikling

Mens globale investorer fordøyer disse advarselssignalene, retter oppmerksomheten seg mot kryptomarkedene, spesielt Bitcoin. Den banebrytende kryptoen presenterer seg gradvis som en potensiell tilflukt fra obligasjonsmarkedets volatilitet. 

Yen carry trade, en strategi der investorer låner lavt avkastende yen for å investere i høyere avkastende aktiva i utlandet, er nå truet.

I følge Wolf Street presser stigende japanske renter og en svekkende økonomi disse høyt gearede posisjonene. 

“Det store rotet kommer hjem for å slå tilbake,” skrev nettstedet, og bemerket at avviklingen av denne handelen kan utløse en global risikofri hendelse.

Den endringen er allerede synlig. Når rentene stiger i Japan og Storbritannia, har etterspørselen etter Bitcoin skutt i været i begge regioner.

“Er det en tilfeldighet at Storbritannia og Japan ser stor etterspørsel etter bitcoin-eksponering?” analytiker James Van Straten spurte. 

Analytikeren refererte til den 30-årige britiske statsobligasjonsrenten som nærmer seg et 27-års høydepunkt.

I mellomtiden bemerket Cauê Oliveira, forskningssjef ved BlockTrendsBR, også en økende positiv korrelasjon mellom obligasjonsvolatilitet og Bitcoin-strømmer, med Bitwises europeiske forskningssjef, Andre Dragosche, som enig. 

“Mange store aktører [er] i ferd med å rotere fra obligasjoner til BTC,” bemerket Oliveira .

BeInCrypto-data viser at Bitcoin ble handlet for $ 109 632 i skrivende stund, ned 0,17 % de siste 24 timene.

Likevel kommer Bitcoins rolle med sin egen risiko. BeInCrypto rapporterte en nylig analyse av yen carry trade, som advarer om at uordnede avviklinger kan legge press på kryptoaktiva sammen med tradisjonelle markeder. Dette er spesielt sant hvis en global flukt til sikkerhet fører til USD-styrke og kapitalutstrømninger fra risikable aktiva.

Likevel, på lang sikt, kan Japans gjeldskrise styrke Bitcoins rolle som en sikring mot monetær ustabilitet. Når tradisjonelle “sikre” aktiva som langsiktige statlige obligasjoner svikter, vurderer institusjoner i økende grad digitale aktiva som levedyktige alternativer.