Ifølge en rapport fra JPMorgan, presterer RWA-tokeniseringssektoren dårligere enn forventet. Dens totale markedsverdi er $ 25 milliarder, noe som omtrent tilsvarer de ukentlige innstrømningene til amerikanske ETF-er.
Videre kommer det store flertallet av nåværende investeringer fra krypto-innfødte selskaper. TradFi-institusjoner blir ikke med på trenden, og deres interesse kan allerede være avtagende.
RWA tokenisering
RWA tokenisering blir ofte omtalt som en av de mest lovende markedssektorene innen krypto, med sterk ytelse samtidig som den motstår bredere økonomiske nedgangstider.
Krypto VC-selskaper er svært interesserte, og store regjeringer utforsker deres anvendelser. Men hva om denne hypen var overdrevet? En dristig rapport fra JPMorgan hevder nettopp dette:
“Den totale tokeniserte aktivabasen forblir ganske ubetydelig. Dette ganske skuffende bildet av tokenisering gjenspeiler at tradisjonelle investorer ikke ser noe behov for det så langt. Det er også lite bevis så langt på at banker eller kunder beveger seg fra tradisjonelle bankinnskudd til tokeniserte bankinnskudd på blokkjeder,” hevdet Nikolaos Panigirtzoglou, en JPMorgan-strateg.
JPMorgans forskere undersøker ofte sensitive områder i kryptomarkedet. Selskapet har vært tungt investert i RWA-tokenisering, så det er logisk at det vil vurdere markedsinnvirkningen.
Dessverre er JPMorgans konklusjoner ganske dystre.
TradFi-institusjoner og RWA
For å være ærlig, kommer de fleste RWA-tokeniseringsinvesteringene fra kryptoindustrien. TradFi-institusjoner har eksperimentert med markedet, men de ser ut til å miste interessen.
Et eksempel er BlackRocks BUIDL-fond som mistet $ 0,6 milliarder i totale aktiva fra mai til august.
Sektorens totale markedsverdi er $ 25 milliarder, hvorav $ 15 milliarder består av tokenisert privat kreditt holdt av svært få selskaper. Som Eric Balchunas, en fremtredende ETF-analytiker, bemerkte, er hele RWA-tokeniseringsmarkedet omtrent tilsvarende de gjennomsnittlige ukentlige innstrømningene til amerikanske ETF-er:
“Selv om jeg er bullish på BTC/krypto ETF-er (og stablecoins), er jeg bare ikke overbevist om full tokenisering. ETF-er er for tøffe, verdiforslaget er bare for godt. Tokenisering har vært en greie i et TIÅR… og har ikke engang lagt en hanske på ETF-er. Hvis Wall St trodde at tokeniserte RWA-er var den neste store tingen, ville vi ikke sett rekordmange ETF-lanseringer år etter år!” hevdet Eric Balchunas .
Balchunas benyttet anledningen til å bestride noen argumenter om at RWA-tokenisering har sine beste år foran seg. Etter hans syn kan det være nærmere slutten.
Hvis disse påstandene er sanne, er det et stort potensial for markedsinnvirkning. Tross alt planlegger SEC å bringe de amerikanske kapitalmarkedene inn på blokkjeden. Kan disse markedsdataene forstyrre disse planene?
For å være rettferdig, kan disse påstandene være feil eller misvisende. Denne rapporten ville vært mer innflytelsesrik hvis andre TradFi-institusjoner bekreftet JPMorgans uttalelser om RWA-tokenisering. Imidlertid bør kryptoindustrien være klar over at institusjonelle RWA-investeringer kan avta enda mer.
