Å være nasjonal og institusjonell: Koreas avgjørende kryptoskifte i 2025

Sør-Koreas kryptovalutamarked gjennomgår en avgjørende endring i 2025, og beveger seg fra en detaljhandelsdrevet boom mot en mer institusjonalisert og regulert rammeverk.

Fire politiske søyler definerer denne transformasjonen. For det første planlegger regjeringen en gradvis deltakelse fra selskaper. For det andre utformer regulatorer rammeverk for spot Bitcoin ETF-er og won-pegede stablecoins. For det tredje håndhever myndighetene strenge tiltak mot uregistrerte operatører og KYC-brudd. For det fjerde stopper sentralbanken utviklingen av CBDC. I stedet favoriserer den bankledede stablecoin-piloter.

Nasjonal digital aktiva-agenda og lovgivningsutfordringer

BeInCrypto rapporterte tidligere om viktige politiske utviklinger under president Lee Jae-myung. Den presidentielle komiteen for politisk planlegging utpekte “bygging av et digitalt aktivum-økosystem” som en nasjonal politisk agenda. Denne agendaen faller under banneret “innovativ økonomi som leder verden”. Financial Services Commission (FSC) har tilsyn med denne politiske oppgaven.

Imidlertid forblir spesifikke implementeringsdetaljer uavslørte. For øyeblikket er kun oppgavetitler offentlige. Industrien refererer til Lees kampanjeløfter for ledetråder om fremtidige planer. Disse løftene inkluderer godkjenning av spot ETF-er, legalisering av sikkerhetstokens, introduksjon av innenlandske won-støttede stablecoins.

Planen står imidlertid overfor usikkerheter. Initiativet rangerer ikke blant de 12 mest vektlagte strategiske prioriteringene. FSCs rolle står overfor usikkerhet midt i potensiell regjeringsomstrukturering. Implementering krever revisjon eller vedtakelse av 951 lover og forskrifter. Regjeringen sikter mot 87 % av endringene for innlevering til nasjonalforsamlingen innen neste år. Selv om regjeringspartiet har et betydelig flertall og opposisjonsledere også støtter kryptoutvikling, er rask lovgivningsmessig fremgang usannsynlig.

Regional konkurranse legger til hastverk. USAs GENIUS Act har akselerert global adopsjon av dollarbaserte stablecoins, noe som vekker bekymringer i Korea om monetær suverenitet. Nabolandene avanserer raskt: Japanske selskaper bygger digitale aktivumreserver, Hong Kong har vedtatt omfattende stablecoin-regler, og Singapore doblet kryptobørs-lisenser i 2024. BeInCrypto bemerket at disse bevegelsene sannsynligvis vil intensivere Koreas lovgivningsdebatter om stablecoin-regulering, sammen med gradvis utvidelse av bedriftskontoer, ETF-er og gearing-produkter på innenlandske børser.

Regulatorisk overhaling

Den 13. februar avduket FSC en veikart for å oppheve forbudet fra 2017 mot bedrifts kryptohandel. I første halvdel av 2025 kan ideelle organisasjoner og offentlige etater selge eksisterende beholdninger; i andre halvdel kan børsnoterte selskaper og kvalifiserte institusjonelle investorer handle på prøvebasis. Dette er i tråd med globale trender og utnytter loven om beskyttelse av brukere av virtuelle aktiva (effektiv fra juli 2024) for å beskytte brukere og sikre rettferdige markeder.

I juni leverte FSC en implementeringsplan for innenlandske spot Bitcoin ETF-er og en KRW stablecoin til den presidentielle komiteen. Veikartet dekker forvaring, prising, investorbeskyttelse og gebyrreduksjon. Selv om gjeldende lov ikke tillater spot ETF-er, støtter president Lees pro-krypto administrasjon reformene.

Bank of Korea (BOK) har bremset sitt CBDC-prosjekt, og stoppet en planlagt pilot i slutten av 2025. I stedet støtter den en “banker-først” stablecoin-modell og forsterker sin forsiktige holdning over tid.

“Det er ønskelig først å la banker, som er under et høyt nivå av reguleringer, utstede won-baserte stablecoins og gradvis utvide til ikke-banksektoren med erfaringen,” sa Yu Sang-dae, BOKs senior viseguvernør.

Fire store koreanske banker forbereder seg aktivt på utstedelse av KRW-pegede stablecoins i forkant av forventet lovgivning. Alle de fire bankene – KB Kookmin, Shinhan, Hana og Woori – er planlagt å møte Circle CEO Heath Tarbert under hans besøk til Korea neste uke.

Departementet for SMB-er og oppstartsbedrifter foreslo å endre ventureloven for å tillate kryptoselskaper å registrere seg som ventureselskaper, og dermed frigjøre subsidier, skatteinsentiver, lånegarantier og statlig støttede fond.

Håndhevelsestiltak

Håndhevelsestiltak understreker regulatorenes besluttsomhet. I februar beordret Financial Intelligence Unit (FIU) Upbit til å stoppe nye kundetransaksjoner på grunn av AML-brudd, inkludert transaksjoner med uregistrerte utenlandske børser og svak KYC. En rettslig forføyning den 27. mars tillot onboarding å gjenopptas i påvente av endelig dom.

I mai avnoterte Digital Asset eXchange Alliance (DAXA) WEMIX for andre gang, med henvisning til manglende opplysninger og et tyveri på $6,6 millioner, noe som forårsaket et prisfall på 60 % over natten.

Myndighetene presset også Google og Apple til å fjerne uregistrerte børsapper.

Kryptobeskatning forblir politisk sensitivt. En 20 % kapitalgevinstskatt, utsatt til januar 2027, kan bli ytterligere forsinket på grunn av ufullstendige systemer og valgåret 2026.

Markedsdynamikk og vekstutsikter

KRW er verdens nest mest omsatte fiat i krypto, nådde $663 milliarder i år-til-dato volum — omtrent 30 % av global fiat-krypto aktivitet. Nesten en tredjedel av koreanske voksne eier digitale aktiva, dobbelt så mye som adopsjonsraten i USA.

Upbit har 69 % av det innenlandske markedet per februar, mens Bithumb har steget til 25 % foran sin plan om å noteres på KOSDAQ sent i 2025. Bithumbs private aksjer har økt med 131 % i år til 238 000 won, mens Upbit-operatøren Dunamu har steget 33 % til 240 000 won, og verdsetter det til 8,26 billioner won. Begge nådde toppen i juli før de modererte seg.

Mindre konkurrent Coinone, med 3 % andel, solgte 10 % av aktiva for å finansiere driften — det første salget under de nye retningslinjene fra mai for regulert likvidasjon. Coinone har hatt tre år med driftsunderskudd og redusert bemanningen, noe som har drevet spekulasjoner om oppkjøp.

Kimchi-premien — Koreas prisgap vs. globale markeder — svingte kraftig: over 10 % i februar, negativ i slutten av juli, og stabiliserte seg deretter på 2–3 % i august. Analytikere knytter dette til likviditetsendringer under strengere overholdelse.

Infrastruktur og utenlandsk ekspansjon er i fremgang. Kaia, et sammenslått venture av Klaytn og Finschia, startet av landets største teknologigiganter, Kakao og Naver, har som mål å bli Asias første samsvarende Layer-1-blokkjede. Dunamu ekspanderer til Vietnam, og styrker Koreas globale rekkevidde.

Geopolitisk spiller Sør-Korea en nøkkelrolle i å motvirke nordkoreansk kryptotyveri. Den 14. januar sluttet det seg til USA og Japan i en felles uttalelse som advarer om at DPRK-aktører stjal over $ 600 millioner i 2024 for å finansiere våpenprogrammer.

“Sør-Koreas evne til å kombinere streng overholdelse med markedsinnovasjon gjør det til en unik testcase for globale regulatorer,” sa Park Ji-hoon, Seoul-basert fintech-politikkanalytiker.

Utsikter

Grunnscenariet inkluderer ferdigstillelse av ETF-rammeverket, lansering av bankledet stablecoin-pilot og utvidelse av bedriftsomsetning. Disse kan repatriere kapital, utdype likviditet og forbedre aktivakvalitet gjennom strengere noteringer. Risikoer inkluderer overregulering, langvarige juridiske tvister (f.eks. Upbit), offshore-migrasjon fra tunge valutaregler og smitte fra token-delistinger.

Nøkkelindikatorer for 2026: ETF-legalisering, stablecoin-lansering, FIUs Upbit-avgjørelse, Bithumb IPO-resultater og adopsjon av Kaia og blokkjede-spillprosjekter.

Sør-Koreas strategi — å stramme inn overholdelse samtidig som man fremmer innovasjon — kan befeste sin rolle som et krypto-finansielt knutepunkt. Ved å kanaliserer innenlandsk kapital inn i regulerte markeder og støtte infrastrukturvekst, har det som mål å balansere investorbeskyttelse med markedsutvidelse. Det neste året vil være avgjørende for å avgjøre om denne balansen holder og om Koreas globale innflytelse vokser.