Velkommen til US Crypto News Morning Briefing—din essensielle oversikt over de viktigste utviklingene innen krypto for dagen som kommer.
Ta en kaffe for å høre hva eksperter sier om rasjonalet bak den kjente short-selgeren Jim Chanos sin trendende arbitragehandel med å gå long på Bitcoin (BTC) og shorte MicroStrategys MSTR-aksjepremie. Denne kontroversielle og aggressive long-short-handelen kommer midt i en økende trend av institusjoner som kjøper BTC gjennom en selskapsstruktur.
Dagens kryptonyheter: Spot ETF-er undergraver MicroStrategy sin Bitcoin premiumverdi
På Sohn Investment Conference i New York sa Jim Chanos at han gjennomførte en aggressiv long-short-handel som involverer MicroStrategys aksje, MSTR, og Bitcoin.
“Vi selger MicroStrategy-aksjer og kjøper bitcoin og kjøper noe for $ 1, selger det for to og en halv dollar,” rapporterte CNBC, med henvisning til Chanos.
Grunnleggeren av Kynikos Associates beskrev handelen sin som en “klassisk arbitrage,” som utnytter det han ser som irrasjonell entusiasme fra private investorer.
MicroStrategy, ledet av den frittalende Bitcoin-evangelisten Michael Saylor, har blitt en selskapsrepresentant for Bitcoin. Imidlertid påpekte Chanos at selskapet handles til en høy premie i forhold til sine faktiske kryptobeholdninger, i stor grad drevet av gearing og narrativdrevet entusiasme fra private investorer.
I følge Chanos selger MicroStrategy (nå Strategy) og dens antatte etterligner, Twenty One Capital, ideen om at kjøp av BTC innenfor en selskapsstruktur rettferdiggjør en enorm verdsettingspremie. Ifølge den populære Wall Street short-selgeren er denne logikken “latterlig.”
I mellomtiden kommer Chanos’ kommentarer etter at MicroStrategy-aksjen har steget mer enn 220 % det siste året.
Samtidig har Bitcoin steget rundt 70 %. Dette fremhever en betydelig divergens mellom aktivaet og selskapets markedsverdi. Nå som han driver et familieforetak og gir råd til institusjonelle kunder, rammet Chanos inn handelen som mer enn bare en verdsettingsvurdering.
“Dette er en god barometer for ikke bare selve arbitragen, men også for spekulasjon fra private investorer,” sa han.
Med spot Bitcoin ETF-er (børshandlede fond) som tilbyr direkte eksponering mot BTC til lave avgifter, antyder Chanos at MicroStrategy-premien kanskje ikke lenger er berettiget.
Han sier at med markedets modning, vil den premien til slutt komprimeres til tross for Bitcoins prisutvikling. I denne sammenhengen kontaktet BeInCrypto bransjeeksperter for innsikt.
“Før spot ETF-er, tilbød MSTR sjelden offentlig markedsadgang til Bitcoin. Med lavavgifts, direkte kjøretøy som BlackRocks IBIT, ser den premien spekulativ ut. Basis handelen her: short den overprisede representanten (MSTR), long den faktiske aktivaen (BTC),” sa OG Labs medgründer Michael Heinrich til BeInCrypto.
MicroStrategy møter granskning når Bitcoin-premium strekker seg utover fundamentale verdier
Michael Heinrich syntes å være enig med Chanos, og bemerket at spot Bitcoin ETF-er gir direkte BTC-eksponering uten de selskaps- og gearede risikoene som er bakt inn i MSTR.
“Dette er den klassiske basis handelen. Short den overprisede representanten, long den faktiske aktivaen,” uttalte Heinrich.
Kjernen i debatten er MicroStrategys aggressive, gjeldsdrevne akkumulering av Bitcoin. En nylig US Crypto News publikasjon indikerte at selskapet har 568 840 BTC på sin balanse.
Mye av Strategys BTC-portefølje ble finansiert gjennom mer enn $ 4 milliarder i konvertible obligasjoner og andre gjeldsinstrumenter. Mens denne strategien har forsterket avkastningen under oksemarkeder, introduserer den betydelig risiko i tilfelle en kraftig Bitcoin-korreksjon.
“Hvis BTC faller kraftig, står MSTR overfor risikoer som gjeldsstress eller utvanning, verdifallstap og potensielle BTC-salg som bryter HODL-tesen,” la OG Labs-lederen til.
Videre har fremveksten av nye finansielle instrumenter, inkludert gearede Bitcoin ETF-er og rente-bærende BTC-produkter, erodert MicroStrategys strategis unike karakter.
Det som begynte som en ny tilnærming i 2020, blir nå replikert, eller forbedret, av andre selskaper og kjøretøy som tilbyr bedre likviditet, risikostyring og åpenhet.
Chanos’ arbitragehandel fikk også anerkjennelse fra Solv Protocol Chief Business Officer Jingxiong Hwang. Som Chanos og Heinrich, ser Hwang MicroStrategys premie som stadig mer uholdbar i dagens modnende marked.
Hwang mener at kjernetesen bak MicroStrategys verdsettelse “uten tvil blir utfordret.”
“MicroStrategy er ikke lenger en representant for Bitcoin-eksponering, men et gearet spill på BTC pluss en spekulasjonspremie,” fortalte Hwang til BeInCrypto.
Etter hans mening kan deres handel ha fungert når andre tilgangspunkter var begrenset, men ikke lenger. Hwang kritiserte også Strategy for å drive en høyt gearet long-posisjon, og bemerket at selv om den strukturen forsterker oppsiden under oksemarkeder, introduserer den også systemisk risiko.
“Hvis BTC faller kraftig, kan marginpresset øke og tvinge til aktivasalg. Selv med forskjøvede forfall er det en reell likviditetsmismatch,” sa han.
Hwang oppfordret MicroStrategy til å utvikle sin treasury-strategi, kanskje til og med generere avkastning fra sine beholdninger. Denne forsiktigheten kommer ettersom Solv Protocol-lederen uttaler at premien Strategy ser mer ut som en funksjon av narrativt momentum enn reell differensiering.
“Vi ser en ny bølge av Bitcoin finansialisering som dukker opp. Det er en vei selv MicroStrategy kan måtte utforske etter hvert som kapitalmarkedene modnes,” konkluderte Hwang.
Dagens diagram
Dette diagrammet sammenligner ytelsen til MSTR-aksjen og BTC markedsverdi fra midten av 2023 til midten av 2025.
Byte-sized alpha
Her er en oppsummering av flere amerikanske kryptonyheter å følge i dag:
- Coinbase avviste et løsepengekrav på $ 20 millioner etter at nettkriminelle bestakk en liten gruppe utenlandske supportmedarbeidere for å hente kundedata fra interne verktøy. I stedet tilbyr de samme beløp som en dusør for tips som fører til arrestasjon og domfellelse av hackerne.
- Dogecoin aktive adresser økte med 990 % på en uke, noe som signaliserer fornyet interesse i forkant av Coinbases kommende lansering av wrapped DOGE (cbDOGE) på Base.
- Ethereum Foundation lanserer “Trillion Dollar Security” (1TS) for å forbedre sikkerheten og bygge tillit, med mål om å støtte billioner i on-chain verdi.
- Abraxas Capital akkumulerte 242 652 ETH ($ 561 millioner) på 7 dager, ved å utføre 189 store transaksjoner fra store børser som Binance.
- Metaplanets Q1 FY2025 inntekter nådde ¥877 millioner (~$ 6,0 millioner), med 88 % fra Bitcoin opsjoner, noe som signaliserer et strategisk skifte.
- Binance listet Nexpace (NXPC). NXPC token airdrop distribusjon vil belønne BNB HODLere, med 3 % av den totale forsyningen som gis bort gjennom Binances HODLer Airdrops-program.
- Ukraina forbereder Europas første nasjonale Bitcoin reserve med Binance for å beskytte økonomien mot krig og finansiell ustabilitet.
- Amerikansk-noterte Bitcoin ETF-er så $ 319 millioner i innstrømninger, noe som signaliserer sterk markedsfortrøstning til tross for en mindre BTC tilbakegang.
Kryptoaksjer før markedet åpner
| Selskap | Ved slutten av 14. mai | Pre-marked oversikt |
| Strategy (MSTR) | $ 416,75 | $ 408,00 (-2,10 %) |
| Coinbase Global (COIN) | $ 263,41 | $ 255,93 (-2,87) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY.TO) | $ 31,96 | $ 34,75 (+8,74 %) |
| MARA Holdings (MARA) | $ 15,87 | $ 15,46 (-2,58 %) |
| Riot Platforms (RIOT) | $ 8,91 | $ 8,71 (-2,24 %) |
| Core Scientific (CORZ) | $ 10,32 | $ 10,17 (-1,45 %) |
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
