Hvorfor Bitcoin kan være sårbar for yen carry trade sin innvirkning på globale markeder

En ekspert har advart om at den omvendte yen carry trade nå utspiller seg, om enn i et langsommere og mer kontrollert tempo.

Dette kan ha betydelige implikasjoner ikke bare for tradisjonelle finansmarkeder, men også for kryptovalutaer som Bitcoin (BTC).

Hvorfor investorer bør følge med på yen carry trade

For kontekst, yen carry trade er en strategi der investorer låner yen til lave renter og investerer midlene i aktiva med høyere avkastning, som den amerikanske dollaren eller teknologiske aksjer. Målet er å tjene på forskjellen i rentene.

Likevel oppstår risikoen ved denne strategien fra valutakurssvingninger. Hvis yenen styrker seg, kan investorer som konverterer investeringen tilbake til yen for å tilbakebetale lånet, oppleve reduserte eller eliminerte gevinster.

Ifølge Michael A. Gayed ser dette scenariet ut til å materialisere seg nå. 

“Problemet i dag er at disse lånekostnadene begynner å bli dyrere. Tradere som har hatt tilgang til praktisk talt gratis kapital i årevis, opplever nå at de sitter på kostbare marginposisjoner som de potensielt blir tvunget til å avvikle,” sa han.

I sin siste rapport forklarte Gayed at økende lånekostnader tvinger tradere til å selge dollar-denominerte aktiva. Dette øker igjen markedsvolatiliteten og presser prisene på risikable aktiva ned.

Merkelig nok skjedde dette også i fjor. Gayed påpekte at i august 2024, Bank of Japans beslutning om å heve rentene to ganger utløste en betydelig oppgang i yenen. Samtidig opplevde S&P 500 en korreksjon på omtrent 10 %.

Han la til at den påfølgende oppgangen lettet investorenes bekymringer. Likevel mener han at det virkelige problemet er at situasjonen aldri ble fullstendig løst. 

“Store avviklinger av carry trade varer ikke bare et par uker, og forholdene normaliseres plutselig,” understreket Gayed.

Han la til at de nåværende markedsforholdene ligner en lignende situasjon. Merkverdig nok har den japanske 10-års renten steget til 1,56 %, den høyeste siden 2008. Når disse rentene stiger, styrker yenen seg, og dynamikken i carry trade begynner å skifte. 

“10-års renten fortsetter å stige og lukker rentedifferansen på sammenlignbare 10-års amerikanske statsobligasjoner. Det vil fortsette å styrke yenen, noe som kan fortsette inn i de senere stadiene av 2025. Og så lenge yenen fortsetter å styrke seg, enten det er raskt eller sakte, vil det fortsette å avvikle enhver utestående carry trade som fortsatt er der ute. Og det er sannsynligvis mye,” uttalte han.

Videre foreslo Gayed at Bank of Japan sannsynligvis vil fortsette å heve rentene. I mellomtiden kan Fed muligens senke dem i de kommende månedene, noe som ytterligere styrker hans utsikter.

Han fokuserte også på korrelasjonen mellom S&P 500 og yenen. Gayed bemerket at yenens oppgang gikk forut for den nylige S&P 500-tilbakegangen med flere uker. 

Korreksjonen kan også være knyttet til en forventet amerikansk vekstavmatning og potensielle tariffer. Likevel understreket han at den omvendte carry trade er spesielt risikabel på grunn av dens potensial til å eskalere raskt, spesielt i det nåværende makroøkonomiske klimaet.

“Markedet er fullt i stand til å korrigere på egen hånd, gitt frykten forbundet med tariffer og avtagende økonomisk vekst. Hvis du legger til at folk blir tvunget til å selge sine amerikanske aksjeinnehav for å lukke sine short yen-posisjoner på toppen av det, er det lett å se hvordan en dårlig situasjon raskt blir verre. Og det skjer allerede. Japan er fortsatt den virkelige risikoen,” hevdet han.

Nå er spørsmålet, hvorfor vil dette påvirke Bitcoin? Gitt dens nære korrelasjon med S&P 500, kan en korreksjon i sistnevnte bety problemer for BTC. Analytiker Lark Davis påpekte at Bitcoin og S&P 500 har vært nært knyttet siden 2023.

“Så når vi prøver å avgjøre hvor Bitcoin går herfra, er den uheldige sannheten at det sannsynligvis avhenger av hva som skjer med de store aksjeindeksene,” bemerket han 

Davis rådet også kryptoinvestorer til å overvåke den bredere økonomien, aksjemarkedet og M2 pengemengden, både i USA og globalt.

For nå fortsetter den største kryptovalutaen å navigere i volatilitet foran president Trumps tariffkunngjøring. Faktisk har BeInCrypto rapportert at spot Bitcoin ETF-er har registrert utstrømninger i tre påfølgende dager.

På prisfronten har Bitcoin falt 3,1 % i løpet av den siste uken. I skrivende stund ble mynten handlet til $ 85 042, som representerer en liten oppgang på 0,8 % det siste døgnet.