Bransjeledere diskuterer utsiktene for en Solana ETF-godkjenning i 2025

Solana har etablert seg som en sterk aktør i kryptobransjen. Siden oppstarten i 2020 har nettverket dominert markedet, med bemerkelsesverdig brukerinvolvering og praktisk nytte, spesielt innen desentralisert finans (DeFi). Mange i bransjen ser det som den neste naturlige kandidaten for å motta en ETF-godkjenning i USA.

Imidlertid er andre mer forsiktige i sine vurderinger. BeInCrypto snakket med representanter fra Gravity, Variant og OKX for å forstå områdene der Solana fortsatt mangler. Bransjeledere refererte til sentralisering, nettverkspålitelighet og overdreven regulering som stridspunkter for Solanas ETF-godkjenning.

Bitcoin og Ethereum sitt presedens

Tilgjengeligheten av børshandlede fond (ETF-er) for fremtredende kryptovalutaer har økt det siste året. Disse fondene tilbyr investorer diversifiserte investeringsmuligheter og fungerer som en bro mellom tradisjonell finans og det stadig mer mainstream kryptovalutamarkedet.

Bitcoin ble den første kryptovalutaen som fikk spot-ETF-er godkjent av US Securities and Exchange Commission (SEC) i januar 2024. SECs godkjenning av 11 slike ETF-er gjorde det mulig for investorer å få tilgang til Bitcoin gjennom indirekte investering. I mai fulgte Ethereum tett etter med sin egen ETF-godkjenning.

Som Bitcoin viste denne godkjenningen seg å være en betydelig milepæl for bransjen. Suksessen til begge disse digitale aktivaene med å oppnå ETF-godkjenning etter år med prøving og feiling førte til betydelige innstrømninger og drev prisene til rekordhøye nivåer, noe som skapte optimisme blant investorer og markedsanalytikere.

Solana posisjonerer seg for å være den neste kryptovalutaen i køen for å søke sin egen ETF-godkjenning. I går markerte slutten på den 240-dagers gjennomgangsperioden for noen av de første Solana ETF-innleveringene, spesielt fra VanEck og 21Shares, som ble innlevert i midten av 2024.

Rett etter at fristen utløp, utsatte SEC ETF-søknader for Solana, XRP, Litecoin og Dogecoin etter å ha møtt nylig kritikk for sine pro-krypto handlinger.

I mellomtiden ble fristen for noen innleveringer, inkludert Grayscales, forlenget til oktober. Likevel antyder innlegg på X og noen analytiske rapporter gårsdagens frist som en dato av interesse for en innledende eller konsolidert SEC-respons på flere søknader.

2025 prognoser og markedsforventninger

Den foreløpige godkjenningen av en Solana ETF har skapt mye debatt på tvers av sosiale medieplattformer. ETF-president Nate Geraci forutså formelt at 2025 ville bli året for krypto-ETF-er og at Solana ville motta sin godkjenning i år.

I henhold til tidligere rapporter uttrykte tidligere Trump White House-sekretær Anthony Scaramucci at, med en Trump-gjenvalg, kunne Solana ETF-er få godkjenning i løpet av Q1 2025. Ifølge hans spådommer ville Solana motta SECs klarsignal i løpet av de neste to ukene.

I mellomtiden estimerer prognosemarkedet Polymarket en 82 % sjanse for at en Solana ETF vil bli godkjent i 2025.

Flere faktorer gjør en nært forestående Solana ETF-godkjenning plausibel. Mindre enn fem år etter at nettverket ble lansert, ble Solana raskt en stor aktør i kryptobransjen, og tiltrakk seg brukere for sine høye transaksjonshastigheter og lave gassavgifter.

“Fra et nettverksperspektiv har Solanas ytelse vært bemerkelsesverdig, og driver nå nesten 50 % av all global DEX-volum – en dominans som fundamentalt omformer DeFi-landskapet. Blokkjeden håndterer ikke bare enestående transaksjonsvolumer… den transformerer vår forståelse av blokkjede-skalerbarhet i stor skala,” fortalte Lennix Lai, Global Chief Commercial Officer hos OKX, til BeInCrypto.

Solana har etablert seg som en dynamisk kraft i kryptobransjen etter et vellykket 2024.

En rapport fra Messari beskrev en betydelig vekst i Solanas siste kvartal innen DeFi, liquid staking, NFT-er og institusjonell involvering. Den totale verdien låst (TVL) i Solanas DeFi-sektor økte betydelig, med en vekst på 64 % til $ 8,6 milliarder, noe som plasserte den bak Ethereum som det nest største nettverket basert på TVL.

Solanas positive prestasjon, sammen med Donald Trumps gjenvalg til USAs president, forsterket ytterligere kryptobransjens optimisme over en ETF-godkjenning.

Imidlertid har noen bransjeeksperter uttrykt mer dempede forventninger.

Solana ETF-godkjenning

Noen dager før Trump tiltrådte som president, sa Bloomberg Intelligence-analytiker James Seyffart at Solana ETF-er kanskje ikke vil bli lansert i USA før 2026. Han nevnte SECs presedens for å bruke mye tid på å gjennomgå innleveringer som årsak til forsinkelsen.

I et annet innlegg sa Bloombergs senior ETF-analytiker Eric Balchunas at ETF-godkjenninger for andre kryptovalutaer sannsynligvis ville skje før Solana.

“Vi forventer en bølge av kryptovaluta ETF-er neste år, om enn ikke alle på en gang. Først ut er sannsynligvis BTC + ETH kombinasjons-ETF-er, deretter sannsynligvis Litecoin (fordi dens fork av btc = vare), deretter HBAR (fordi den ikke er merket som sikkerhet) og deretter XRP/Solana (som har blitt merket som verdipapirer i pågående søksmål),” sa Balchunas.

Balchunas forklarte videre at komplekse juridiske spørsmål rundt Solana, relatert til dens status som en sikkerhet, må løses før den kan få ETF-godkjenning. Derfor anså han godkjenningen av Litecoin eller Hedera ETF-er som mer sannsynlig.

Usikkerhet om hvorvidt Solana klassifiseres som en sikkerhet er en viktig faktor som skaper tvil om dens ETF-godkjenning.

Regulatoriske utfordringer

Martins Benkitis, medgründer og administrerende direktør i Gravity, forklarte at Solanas regulatoriske klassifisering kompliserer dens vei til godkjenning.

“Det er ingen hemmelighet at det for tiden er mangel på presedens for Layer-1 blokkjeder utover Bitcoin og Ethereum i ETF-området, dette antyder forsiktig optimisme, men med høyere regulatoriske hindringer. Bitcoin, som en vare i SECs øyne, og Ethereums gradvise overgang til PoS hadde forskjellige juridiske hensyn. Solana, derimot, står overfor bekymringer over potensiell klassifisering som en sikkerhet på grunn av sin token-distribusjon og stiftelsens involvering,” fortalte Benkitis til BeInCrypto.

SEC identifiserte Solana som en sikkerhet i søksmål mot Binance og Coinbase de siste to årene, selv om disse søksmålene siden har blitt droppet. SEC hevdet at disse tokenene kunne betraktes som investeringskontrakter under Howey-testen.

Mens noen tolket SECs tilbaketrekking av søksmål som en mykere holdning til Solanas sikkerhetsklassifisering, utfordret andre raskt denne antagelsen.

“Det er ingen grunn til å tro at SEC har bestemt at SOL er en ikke-sikkerhet. At de ikke ønsker å gjøre oppdagelse på et dusin tokens i Binance-saken ser ut til å være en rettsstrategi, ikke en endring i policy,” sa Jake Chervinsky, Chief Legal Officer i Variant, etter tilbaketrekningen av Binance-søksmålet i juli 2024.

Andre mener at en pro-krypto administrasjon burde være nok til å påvirke SEC til å vurdere Solana som en ikke-sikkerhet. Lai er uenig.

“Den skiftende politiske landskapet, spesielt med Trumps seier og pro-krypto holdning, kan skape et mer konstruktivt miljø for innovative blokkjedeplattformer som Solana. Imidlertid vil de tekniske og markedsstrukturelle hensynene forbli avgjørende uavhengig av administrasjonsendringer,” sa han.

I mellomtiden er det flere andre krav Solana må oppfylle.

Krav for ETF-godkjenning

Ved å bestemme om en ETF er egnet for godkjenning, krever SEC at produktet oppfyller strenge regulatoriske standarder. Disse inkluderer overholdelse og etterlevelse av eksisterende finansielle forskrifter, tilstrekkelig markedsetterspørsel fra institusjonelle og private investorer, pålitelige depotløsninger, høye likviditetsnivåer og streng aktiva ytelse og styringstransparens.

På sin side la Lai til andre aspekter til listen over hensyn.

“Selv om Polymarket viser høye odds for godkjenning i 2025, tyder flere kritiske faktorer på en mer kompleks vei: Solanas teknologiske arkitektur presenterer unike utfordringer med sin PoS-mekanisme; Fraværet av CME-futures reiser likviditets- og risikostyringsbekymringer; Historiske nettverksnedetidshendelser må adresseres; Sentraliseringsspørsmål i forhold til BTC og ETH forblir uløste; Institusjonell interesse har ikke matchet BTC- og ETH-nivåer til tross for at nettverket driver 48 % av global DEX-volum; og den midlertidige naturen til trendende temaer antyder forsiktighet i å bruke nåværende volumer som primære indikatorer,” sa Lai til BeInCrypto.

Bekymringer om sentralisering og skalerbarhet har lenge vært diskutert angående Solana, selv utenfor diskusjoner om en ETF-godkjenning.

Løse nettverksstabilitet

På visse områder står Solana overfor flere hindringer enn i tilfellet med Bitcoin og Ethereum, en av dem er markedsmanipulasjon.

Siden 2021 har Solana opplevd over et dusin nettverksavbrudd med varierende alvorlighetsgrad. Disse avbruddene har satt nettverkets rykte som stabilt og pålitelig i fare – to sterkt vurderte egenskaper under ETF-godkjenningsprosessen.

“Fra et market making-perspektiv er nettverkspålitelighet avgjørende, da enhver nedetid eller overbelastning kan påvirke handelsoperasjoner og ordreutførelse betydelig,” bekreftet Benkitis.

Imidlertid har Solana lykkes med å redusere antall avbrudd det har opplevd. En gang beryktet for hyppigheten av sine nedstengninger, var siste gang Solana opplevde en i februar 2024.

I mellomtiden har utviklere designet Solanas kommende Firedancer-validator-klient for å forbedre nettverksstabilitet og transaksjonsbehandling. Dens distinkte kodebase gir større motstandskraft mot omfattende avbrudd og vil forbedre Solanas ytelse.

Likevel må Solana også redusere sentraliseringsbekymringer for å forbedre sjansene for å oppnå ETF-godkjenning.

Sentraliseringsbekymringer

Solanas validatornodekrav, som krever betydelige maskinvareinvesteringer, kan skape inngangsbarrierer. Disse hindringene kan potensielt konsentrere makt innenfor nettverket blant de som har råd til nødvendig infrastruktur.

Som et resultat reiser protokollens begrensede antall validatorer sammenlignet med andre nettverk bekymringer over sentralisering. For kontekst, mens Solana for tiden har rundt 2000 aktive validatorer, passerte Ethereum en million-grensen i fjor—det største antallet registrert av noe blokkjedenettverk.

Selv om Solanas maskinvareavhengighet øker nettverkets hastighet, reiser det også desentraliseringsbekymringer. Benkitis tok hensyn til dette aspektet i sin evaluering av en ETF-godkjenning.

“Sterk institusjonell etterspørsel kan styrke Solanas sak, gi mer likviditet og markedsdybde, som market makers vil ønske velkommen med åpne armer, men det kan ikke være nok til å motvirke regulatoriske bekymringer rundt sikkerhetsklassifiseringer og sentralisering,” sa han.

Andre hensyn gjenstår også.

Futuresmarkedets infrastruktur og volatilitet

Dens for tiden underutviklede futuresmarkedinfrastruktur kompliserer ytterligere Solanas levedyktighet som en ETF-kandidat.

Dens innleveringer var enestående fordi nettverket ikke hadde et tidligere etablert futuresmarked. Denne faktoren var avgjørende for å bestemme en ETF-godkjenning for Bitcoin og Ethereum.

“Mangelen på CME-futures og institusjonelle rammeverk sammenlignbare med BTC/ETH kan påvirke [SEC’s] evaluering,” sa Lai.

Han la til at spredningen av meme tokens preget på Solana kan presentere seg som en potensiell hindring.

“Markedsreaksjoner reflekterer Solanas fremvekst som den primære driveren av denne syklusen, med DEX-volumer som overstiger $ 100 milliarder og dominerer store aggregatorer. Imidlertid tror jeg den midlertidige naturen til trendende temaer antyder fortsatt volatilitet. Mens teknologisk fremgang og økende institusjonell adopsjon kan gi sterkere fundamenter, må vi opprettholde perspektivet på den sykliske naturen til kryptotrendene,” sa Lai.

Denne nyere utviklingen i Solanas tiltrekning bringer også med seg sine ulemper.

Meme coin innflytelse og regulatoriske bekymringer

Det ekspanderende meme coin-markedet på Solana forklarer delvis dens popularitet. Plattformer som Pump.fun lar hvem som helst lansere sine tokens, og dette designet har til og med ført til at kjendiser har lansert sine tokens på plattformen.

Mer nylig har politiske figurer som Donald Trump og den argentinske presidenten Javier Milei også lansert meme tokens på Solana-plattformer. Likevel har disse aktivitetene vist seg å være høyrisiko. I mange tilfeller har meme coin-investeringer forårsaket mindre forhandlere millioner av dollar i tap.

Benkitis sa at SEC kanskje ikke vil se positivt på den spekulative naturen til disse handelsaktivitetene.

“Selv om en ETF-godkjenning kan frigjøre likviditetsmuligheter, krever markedets tunge avhengighet av spekulativt sentiment en målt og forsiktig tilnærming,” sa han. 

Med så mange hensyn er det langt fra garantert at en Solana ETF vil bli godkjent i 2025. SECs endelige beslutning vil være et avgjørende øyeblikk for nettverket og den bredere kryptobransjen.