Hvordan stablecoins styrker den amerikanske dollaren – og hvorfor Kina er bekymret

Stablecoin-marked har steget til en kapitalisering på $ 240 milliarder, noe som markerer en betydelig vekst i denne digitale aktivaklassen. 

I følge CoinGecko-data står Tether (USDT) og USD Coin (USDC) for 83 % av den globale stablecoin-markedsandelen. Imidlertid bekymrer kinesiske økonomer seg for at eksplosjonen av USD-knyttede stablecoins kan ytterligere styrke US dollarens dominans.

Stablecoin-boomen og USDs rolle

Stablecoins, kjent for sin prisstabilitet fordi de er knyttet til aktiva som US dollar, har blitt en viktig bro mellom tradisjonell finans og krypto.

I følge CoinGecko data har markedsverdien av stablecoins steget fra $ 133 milliarder i 2024 til $ 240 milliarder tidlig i 2025. Dette indikerer økende aksept i kryptohandel, grenseoverskridende betalinger og desentralisert finans (DeFi).

USDT og USDC, de to største stablecoins, dominerer markedet. President Donald Trumps støtte har delvis drevet deres raske vekst. Nylig oppfordret Trump Kongressen til å vedta stablecoin-lovgivning for å styrke USDs globale posisjon.

“Jeg har oppfordret Kongressen til å lage enkle, fornuftige regler for stablecoins og markedsstruktur. Med riktig juridisk rammeverk vil institusjoner, store og små, kunne investere, innovere og delta i en av de mest spennende teknologiske revolusjonene i moderne historie,” sa Donald Trump.

Kina sine bekymringer: Stablecoins og finansmakt

Dominansen av USD-knyttede stablecoins har økonomiske og geopolitisk implikasjoner. Den kinesiske økonomen Zhang Ming hevder at stablecoins er et handelsverktøy for USA for å opprettholde økonomisk makt i den digitale æraen.

“Når US dollar stablecoin knytter den internasjonale kreditten til US dollar tettere til applikasjonsscenariene i den virtuelle verden, kan det i stor grad konsolidere US dollarens hegemoni,” sa Zhang Ming.

Dette er spesielt bekymringsfullt for Kina, som har utviklet Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) for å redusere avhengigheten av SWIFT og motvirke amerikanske finansielle sanksjoner. Hvis USD stablecoins dominerer internasjonale betalinger, kan Kinas innsats for å minimere USDs innflytelse undergraves.

Videre har EU-tjenestemenn advart om at USAs stablecoin-press kan undergrave Euroens stabilitet.

For å motvirke dette foreslår Zhang Ming at Kina bør fokusere på Kinas digitale yuan (e-CNY). Det er den kinesiske CBDC utstedt av Folkets Bank of China (PBoC), med mål om å gjøre den til en direkte konkurrent til USD stablecoins.

Adopsjonen av e-CNY akselererer. Ifølge Atlantic Council nådde den totale transaksjonsverdien av e-CNY 7 billioner yuan ($ 986 milliarder) per juni 2024, nesten firedoblet fra 1,8 billioner yuan ($ 253 milliarder) i juli 2023. Innen juli 2024 hadde e-CNY-appen tiltrukket seg 180 millioner individuelle brukere, med en kumulativ transaksjonsverdi som nådde 7,3 billioner yuan ($ 1 billion) i pilotregioner, ifølge Euromoney.

Ifølge Ledger Insights økte sirkulasjonen av e-CNY også fra 13,61 milliarder yuan i 2022 til 16,5 milliarder yuan innen juni 2023. Disse tallene indikerer at Kina raskt presser for innenlandsk adopsjon samtidig som de legger grunnlaget for internasjonal ekspansjon.

Integreringen av e-CNY i grenseoverskridende betalinger er et strategisk trekk. Prosjekter som mBridge, et samarbeid mellom PBoC og Bank for International Settlements (BIS), utvidet forsøkene med 11 andre sentralbanker i 2024, og viser potensialet for å konkurrere med USD stablecoins i global handel.

For å lykkes må imidlertid Kina overvinne utfordringer som kapitalstrømsrestriksjoner og bekymringer over åpenhet i sitt finansielle system.