Injiserer Fed stille likviditet? Analytikere slår alarm

Midt i økende geopolitiske spenninger og et skjørt globalt makroøkonomisk bakteppe, advarer analytikere om at Fed stille injiserer likviditet i det finansielle systemet.

Selv om Federal Reserve (Fed) ikke har annonsert en endring, sier likviditeten noe annet. Konsekvensene gir gjenklang på tvers av aktivaklasser, fra statsobligasjonsrenter til Bitcoins nedgang på $ 500 milliarder.

Uro i statskassen og tidsbomben på $ 6,5 billioner

Den fornyede handelskrigsfortellingen er i sentrum av stormen. Forrige uke erklærte kinesisk utenriksdepartementets talsmann Lin Jian at Beijing ville “kjempe til slutten” mot Donald Trumps foreslåtte tariffer, som nå når opp til 104 % på noen kinesiske varer.

Denne retorikken er intens, og gjenspeiler Kinas signatur “ulvekriger”-holdning. Men bak den øker presset.

“Det kinesiske folk provoserer ikke frem problemer, men vi er ikke redde for det,” sa Lin til journalister.  

Med eksporten som bremser og bekymringer om kapitalflukt som øker, kan Beijings posisjon snart bli mer om økonomisk overlevelse enn ideologisk posisjonering.

Under overflaten pågår et høyrisiko spill av finansiell brinkmanship. Veterananalytiker Peter Duan mener Trumps tariff-press til slutt er rettet mot å senke 10-års statsobligasjonsrenter, ettersom USA står overfor en svimlende gjeld på $ 6,5 billioner som forfaller i månedene fremover.

“Trump tvinger tariffkriger for å senke 10-års statsrenten… Kina dumper amerikanske statsobligasjoner for å presse renten opp,” skrev Duan.

Ved å dumpe statsobligasjoner har Kina eskalert økonomiske spenninger og utløst utilsiktede konsekvenser. Disse inkluderer stigende renter og redusert etterspørsel fra obligasjonsmarkedene akkurat når USA trenger refinansiering mest.

Reverse repo-kollaps, Fed injiserer stille likviditet?

Fed, fanget av inflasjon og finansielt press, ser ut til å ha svart med stillhet i stedet for overskrifter.

Feds Reverse Repo Facility (RRP) er det klareste beviset på en stille likviditetsflom. En gang toppet over $ 2,5 billioner i 2022, har RRP-saldoene stupt til bare $ 148 milliarder, noe som representerer en nedgang på 94 %.

“Dette er ikke håpium. Dette er faktisk likviditet som blir frigjort. Mens folk skriker om tariffer, inflasjon og spøkelset av SVB-traumer… den største stille lettelsen siden 2020 har vært i gang,” skrev Oz, grunnlegger av The Markets Unplugged.

Implikasjonen er enorm, ettersom fallende RRP-saldoer betyr at penger kommer tilbake i systemet. Dette driver opp risikofylte aktiva-rallyer ettersom det oversettes til QE uten å kalle det QE.

Imidlertid er RRP nesten oppbrukt, noe som fører til advarsler fra analytikere.

“Nedgangen i RRP tilfører likviditet til markedet. Det er ikke mye igjen på RRP-kontoen, noe som betyr at den ikke kan gi mye likviditet. Det vil bli et kortvarig lettelsesrally, men ingen nye ATH-er i år,” bemerket en opsjonstrader seg.

Imidlertid utfordrer Oz at selv om RRP nesten er tømt, betyr det slutten på den passive medvinden, men det betyr ikke nødvendigvis slutten på rallyet.

Feds dilemma: Inflasjon eller kollaps?

The Conscious Trader, en populær analytiker på X (Twitter), skisserer innsatsen. Han sier at hvis Fed lar likviditeten tørke opp ytterligere, kan kaskaderende nedbygging utløse en fullskala krise.

“Uansett kommer det en tilbaketrekning. Hvis markedene bryter først, setter salget scenen for QE. Hvis QE starter først, feier Smart Money bunnen før likviditet pumper risikofylte aktiva høyere,” bemerker han.

Dette betyr at Fed, ved å gjenoppta QE formelt, risikerer å forverre inflasjonen eller drive bobler.

Siden 2. april har Bitcoins markedsverdi mistet over $ 500 milliarder, falt under $ 75 000 før en beskjeden oppgang. Altcoins har klart seg verre, rammet av en dobbel smell av fallende likviditet og makrofrykt.

BeInCrypto rapporterte at sannsynligheten for at formell QE kommer tilbake i 2025 øker, noe som kan markere et vendepunkt for digitale aktiva.

Likviditetssykluser har historisk sett diktert kryptoboomen og nedgangsfasene. I 2020 drev QE den “alt-rallyen,” med Bitcoin og altcoins som nådde historiske høyder. Hvis skjult QE blir åpenbar, kan en gjentakelse være på trappene.

“Du trenger ikke en rentekutt. Du har allerede en likviditetsbølge som skjer… Likviditeten sier: ‘Ta på hjelmen. Du er i ferd med å jage grønne lys opp til ATHs’,” la Oz til.

Dette stemmer overens med Hayes’ nylige prognose om at Bitcoin kan nå $ 250 000 hvis Fed skifter til kvantitativ lettelse. Likevel kan kryptomarkedene stå overfor en ny vinter hvis Fed nøler eller global likviditet brytes opp.

Fed snakker kanskje ikke, men stillhet betyr ikke inaktivitet. Med omvendt repo nesten tørr, økende handelsspenninger og statsobligasjonsmarkedene i endring, ser det ut til at skjulte likviditetsinjeksjoner er det første trekket i et bredere spill.

Den generelle oppfatningen blant analytikere er at om dette ender i en ny bull run eller noe langt verre, avhenger av hvor lenge Fed kan holde dette stille.