Metaplanets verdsettingsmetode, mNAV, falt kortvarig under 1,0, noe som signaliserer en markedsrabatt i forhold til selskapets Bitcoin aktiva.
mNAV er definert som (markedsverdi + totale forpliktelser) delt på nettoverdien av selskapets Bitcoin beholdninger. En verdi under 1,0 antyder at aksjemarkedet verdsetter selskapet med rabatt på dets underliggende Bitcoin aktiva.
mNAV-nedgang reflekterer verdsettingsrabatt mot Bitcoin
Metaplanet (TSE Standard: 3350), som tilpasser sin bedriftsstrategi rundt å holde Bitcoin, så sin markedsjusterte nettoverdi (mNAV) falle til 0,99 på tirsdag — første gang den har falt under basislinjen på 1,0. På tidspunktet for fallet sank aksjene med 12,36 %, og stengte på JPY 482, en nedgang på JPY 68 midt i bredere markedspress som økende spenninger mellom USA og Kina.
Selv om mNAV kom seg moderat til 1,01, tiltrakk det midlertidige bruddet seg investoroppmerksomhet. I løpet av den siste måneden har aksjen falt omtrent 20,3 %, mens den fortsatt er opp 28,7 % hittil i år. Selskapet rapporterer å holde 30 823 BTC, ifølge sin analytiske rapportering.
Observatører ser mNAV-fallet som mer enn en statistisk kuriositet. Metoden brukes mye for å vurdere kryptoskattefirmas kapitalfleksibilitet. Et brudd under 1,0 kan vekke bekymringer om fremtidig finansiering eller markedsstemning.
Markedsreaksjon, mNAV-debatt og inntjeningsutsikter
Markedsanalytikere fortsetter å diskutere implikasjonene av mNAV-fallet. Mark Chadwick fra Smartkarma fortalte Bloomberg at nedgangen kan være et tegn på at boblen sprekker for digitale aktiva-skatteaksjer.
Imidlertid bemerker andre at lignende selskaper har handlet under mNAV = 1,0 uten å oppleve strukturell nød. Noen bullish investorer tolker fallet som en kjøpsmulighet, og tror at markedet undervurderer Metaplanets hybride eksponering mot Bitcoin og operasjonell vekst.
Selve legitimiteten til mNAV har blitt stilt spørsmål ved. Greg Cipolaro fra NYDIG argumenterte for at mNAV kan villede investorer. Den ignorerer operasjonelle kontantstrømmer, gjeldsbetjening og balansenyanser. Han foreslo å revurdere den utbredte bruken for verdsettelse av kryptoskattefirmaer.
Til tross for disse usikkerhetene, økte Metaplanet sin helårsprognose for driftsresultat for FY2025 med 88 %, fra $ 16,5 millioner (¥2,5 milliarder) til $ 30,9 millioner (¥4,7 milliarder). Selskapet viser til forbedrede skatteoperasjoner og gunstige makroforhold.
Kapitalrestrukturering: Aksjeopsjoner innløst, obligasjonsinnløsning
Metaplanet utstedte en pressemelding som beskriver detaljene i sin 20. aksjeopsjonsøvelse og en delvis innløsning av sine 19. serie bedriftsobligasjoner.
I følge meldingen ble 13 000 rettigheter utøvd (av 1 850 000 utstedt), tilsvarende utstedelsen av 1 300 000 nye aksjer til en innløsningskurs på ¥637 per aksje tidligere denne måneden. Dette økte selskapets totale antall utstedte aksjer til 1 142 274 340 innen 10. oktober 2025. Metaplanet sa også at de delvis tilbakebetalte $ 4,9 millioner (¥750 millioner) av sine $ 197 millioner (¥30 milliarder) 19. ordinære obligasjoner.
Disse bedriftsaksjonene viser at Metaplanet justerer sin kapitalstruktur som svar på finansieringsbehov og markedsforhold. Den nye aksjeutstedelsen utvanner eksisterende aksjonærer til en viss grad, men tilfører også likviditet, mens obligasjonsinnløsningene reduserer gjeldsforpliktelser.
