MicroStrategy kunngjorde et Bitcoin-kjøp på $ 22 millioner i dag, noe som fremhever økende frykt for utvanning av aksjonærer. Selskapet har nektet å gjeninnføre retningslinjer som kan forhindre dette.
MicroStrategy er fanget mellom to bearish scenarier. Hvis det slutter å kjøpe BTC, kan det kollapse markedsforventningene. Men hvis det utvanner aksjonærer for å finansiere disse kjøpene, vil selskapet fortsette å underprestere i forhold til aktivaen det holder.
MicroStrategy sin utvanningskrise
MicroStrategy har oppnådd mye suksess med sin Bitcoin-akkumuleringsplan, men noen sprekker har begynt å danne seg de siste ukene. Nylig har størrelsen på selskapets kjøp blitt mindre, med styreleder Michael Saylor som kunngjorde et BTC-kjøp på $ 22 millioner i dag:
Sammenlignet med noen av sine tidligere kjøp, er denne summen direkte beskjeden. Videre hjelper nye rapporter med å forklare et presserende dilemma for MicroStrategy: selskapet lener seg i økende grad på utvanning av aksjonærer for å finansiere disse kjøpene.
Dette mønsteret kan boble opp til en eksplosiv krise hvis det svekker aksjonærenes tillit.
Farlige varselsignaler
Selv om Michael Saylor hevdet i juli at MicroStrategy ikke ville utvanne aksjonærenes Bitcoin-eksponering, tok han tiltak for å endre denne politikken forrige måned.
Spesifikt kunngjorde han at selskapet kan selge aksjer av nye grunner annet enn å kjøpe BTC, og også fjernet retningslinjer for å beskytte investorenes posisjoner.
Siden MicroStrategy innførte disse tiltakene, har selskapet utvannet vanlige aksjonærer med 3 278 660 aksjer for å finansiere over $ 1,1 milliarder i nye Bitcoin-kjøp. Denne 1,2 % av aksjonærflyten finansierte derfor direkte rundt 94 % av selskapets BTC-anskaffelser den siste måneden.
MicroStrategys aksjeutvanning er farlig av flere grunner, men en er spesielt kritisk: det undergraver direkte motivasjonen for å investere i MSTR i stedet for å kjøpe BTC. Selv om selskapet har kjøpt rundt 10 000 bitcoins siden august, har det betydelig underprestert tokenet.
Ingen klar vei ut
Selv om selskapet nylig unngikk et gruppesøksmål, er dette et stort varselsignal. MicroStrategys inkonsekvente inntjening har allerede kostet det store utmerkelser, og utvanning av aksjonærer kan være enda verre.
Selskapet har et tillitsansvar for å maksimere aksjonærverdien, noe som kan være i konflikt med dets oppkjøpsmål.
Akkurat som den Røde Dronningen fra Alice i Eventyrland, må en BTC digital aktiva-treasury løpe raskere og raskere for å bli på samme sted. MicroStrategy er en søyle av bedriftskonfidens i Bitcoin; hvis det slutter å kjøpe, vil tokenprisen falle, utvanning være forbannet.
Det finnes ingen enkel vei ut av denne krisen. Michael Saylor må ikke bare fortsette å tjene penger; han må overgå Bitcoin. Aksjeutvanning kan være den eneste måten å holde MicroStrategy på topp for nå. Likevel kan det utløse en enda større implosjon.
